Домінуюча позиція долара на ринку нафти зазнає структурних випробувань, торговельна структура Перської затоки змінюється

Investing.com - Зі зміною торгових моделей у країнах Перської затоки та переорієнтацією пріоритетів військових витрат, довгострокове домінування долара на світовому енергетичному ринку зазнає структурної переоцінки, а статус “долара за нафтою” піддається викликам.

Отримуйте високоякісні аналітичні дані та коментарі аналітиків на InvestingPro

Згідно з останнім аналізом головного економіста UBS Пола Донована, хоча “опір до змін” залишається сильним чинником підтримки ціни на нафту в доларах, економічні стимули, що раніше закріплювали цю залежність, поступово послаблюються.

Ця зміна відбувається у критичний момент глобальної ліквідності, оскільки ескалація регіональних конфліктів змушує основних експортерів переосмислити напрямки реінвестицій своїх величезних доходів від енергетики.

“Механічна” захисна стіна підривається

З історичної точки зору, роль долара як основної валюти для ціноутворення на нафту була механічною необхідністю; з 1870-х до 1950-х років США виробляли понад 50% світової нафти та забезпечували більшу частину обладнання для її видобутку. Експортери нафти потребували доларових доходів для розрахунків у доларах. Однак ця “механічна захисна стіна” вже значною мірою послаблена.

У Саудівській Аравії частка США у загальному імпорті зараз менша ніж дві третини від рівня десять років тому і становить близько 8%. Зі збільшенням закупівель промислових товарів у ширшого кола глобальних партнерів, функціональна потреба у володінні доларами для торгових розрахунків зменшується.

Традиційно військові закупівлі були останньою опорою попиту на долар у регіоні, оскільки бюджети країн Перської затоки суттєво орієнтовані на американських оборонних гігантів. Однак, як зазначає UBS, якщо регіональні великі гравці після недавніх конфліктів почнуть диверсифікувати свої військові витрати, мотивація для отримання та утримання доларів може ще більше зменшитися.

Повністю відмовитися від долара не буде одразу, але “двохпоточний” режим витрат — коли нафту ціноутворюють у доларах, а отримані доходи одразу продають у інші валюти — може створити новий тиск на долар.

Післявоєнна економіка та повторне кругообіг доходів

Для інвесторів “цікаве питання” вже не лише у тому, як ціноутворюється нафта, а куди спрямовуються фінансові потоки після зростання енергетичних доходів. Через нестабільність у Перській затоці ціни на нафту залишаються високими, а обсяги доларів, що потрапляють у казни нафтових країн, стрімко зростають.

У попередніх циклах цей “повторний кругообіг нафтових доларів” забезпечував надійний попит на американські облігації. Нині ж переорієнтація суверенних фондів Перської затоки на внутрішню інфраструктуру та військове обладнання не-західного спрямування свідчить про те, що “продаж доларів” може стати неминучим вторинним наслідком зростання цін на нафту.

Цей текст був перекладений за допомогою штучного інтелекту. Детальніше дивіться у наших умовах використання.