COSCO Shipping Holdings (601919) 2025 Annual Report Brief Analysis: Net Profit Declined 37.13% Year-on-Year

Згідно з відкритими даними Securities Star, нещодавно COSCO SHIPPING Holdings (601919) опублікувала річний звіт за 2025 рік. За даними фінансової звітності чистий прибуток компанії зменшився на 37,13% у порівнянні з попереднім роком. На кінець звітного періоду загальний дохід склав 2195,04 мільярдів юанів, що на 6,14% менше порівняно з попереднім роком, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 308,68 мільярдів юанів, знизившись на 37,13%. За даними за один квартал, четвертий квартал приніс загальний дохід 519,05 мільярдів юанів, що на 12,21% менше, ніж у попередньому році, а чистий прибуток за цей період склав 37,99 мільярдів юанів, зменшившись на 65,39%.

Ці показники перевищили очікування більшості аналітиків, які раніше прогнозували чистий прибуток близько 28,36 мільярдів юанів у 2025 році.

Результати фінансової звітності зазнали невдачі у кількох ключових показниках. Зокрема, валова маржа склала 20,05%, що на 32,13% менше порівняно з минулим роком; чиста рентабельність — 16,05%, зниження на 32,25%; сукупні витрати на продаж, управління та фінансові витрати склали 65,85 мільярдів юанів, що становить 3,0% від доходу, зростання на 21,3%; чисті активи на акцію — 14,99 юанів, зростання на 1,99%; чистий грошовий потік з операційної діяльності — 2,94 юанів, зниження на 32,29%; прибуток на акцію — 1,99 юанів, зменшення на 35,39%.

У поясненні причин значних змін у фінансових позиціях наведено таке:

1. Зміна у дебіторській заборгованості: -43,61%. Причина: зменшення залишку неоплачених банківських акцептних векселів.
2. Зміна у довгострокових активів, що підлягають погашенню протягом року: +426,7%. Причина: частина облігаційних інвестицій, що погашаються протягом року, була перекласифікована з “кредитних інвестицій”.
3. Зміна у інших оборотних активів: +58,22%. Причина: збільшення податкових кредитів та куплених, але ще не використаних квот на викиди СО2 ЄС.
4. Зміна у кредитних інвестиціях: -65,29%. Причина: частина облігаційних інвестицій, що погашаються протягом року, була перекласифікована з цього розділу.
5. Зміна у інших довгострокових фінансових активах: -89,45%. Причина: у минулому році компанія володіла конвертованими облігаціями компанії “Північний залізничний порт” (Bohai Bay Port Co., Ltd.), які були конвертовані у звітному періоді відповідно до стандартів бухгалтерського обліку.
6. Зміна у незавершеному будівництві: -35,97%. Причина: завершення будівництва причальних споруд та суден, що переводиться до “основних засобів”.
7. Зміна у кредиторській заборгованості: -74,9%. Причина: зменшення залишку неоплачених банківських акцептних векселів на кінець 2025 року.
8. Зміна у податкових зобов’язаннях: -39,99%. Причина: зменшення залишку несплаченого корпоративного податку.
9. Зміна у довгострокових зобов’язаннях, що підлягають погашенню протягом року: +39,87%. Причина: збільшення залишку довгострокових позик та орендних зобов’язань, що погашаються протягом року.
10. Зміна у фінансових витратах: +33,46%. Причина: зменшення доходів від відсотків та чистого валютного доходу.
11. Зміна у чистому грошовому потоці від операційної діяльності: -34,29%. Причина: зниження операційних показників у контейнерних перевезеннях.
12. Зміна у чистому грошовому потоці від інвестиційної діяльності: +5,91%. Причина: зменшення витрат на будівництво суден, споруджень портів та інвестицій у капітал.
13. Зміна у чистому грошовому потоці від фінансової діяльності: -27,37%. Причина: збільшення виплат дивідендів, викупу акцій та зменшення виплат за позиками.

Інструмент аналізу фінансових звітів Securities Star Price投圈 показує:

• Оцінка бізнесу: ROIC компанії за минулий рік становив 9.12%, що є середнім показником. Чистий прибуток за минулий рік — 16.05%, що свідчить про високий додатковий вартісний внесок продуктів або послуг компанії. За історичними даними, медіанний ROIC за останні 10 років — 8.58%, що є середнім показником. Найгірший рік — 2016, коли ROIC склав -6.48%, що свідчить про низьку інвестиційну привабливість у цей період. Загалом, фінансові показники компанії досить стабільні, але через кілька років збитків (4 рази за історію) і відсутність факторів, що свідчать про злиття або поглинання, інвестиційний аналіз таких компаній зазвичай не рекомендується.
• Здатність до погашення боргів: компанія має дуже здорові грошові активи.
• Фінансування та дивіденди: прогнозована дивідендна ставка — 4.63%.
• Бізнес-структура: за останні три роки (2023–2025) показники чистої рентабельності операційної діяльності становили 28.7%, 43.5% та 23.1%; чистий операційний прибуток — 28.3 млрд, 55.4 млрд та 35.2 млрд юанів; чисті операційні активи — 989.42 млрд, 1274.85 млрд та 1522.62 млрд юанів.

За останні три роки (2023–2025) коефіцієнт оборотного капіталу до доходу (тобто необхідні кошти для виробництва кожного юаня доходу) становив -0.43, -0.3 та -0.28 відповідно. Оборотний капітал (кошти, вкладені компанією у виробництво) — відповідно -757.58 млрд, -699.13 млрд та -613.66 млрд юанів, а доходи — 1754.53 млрд, 2338.59 млрд та 2195.04 млрд юанів.

Найбільші інвестиції у цю компанію здійснює ETF Huatai Bairui SSE Dividend ETF, з активами 192.65 млрд юанів, останнім чистим зростанням 3.3 (на 20 березня), що на 0.16% менше за попередній торговий день, а за рік — зростання на 12.77%. Поточний керівник фонду — Лю Цзюнь і Лі Цянь.