Baidu 2025 річна виручка 129.1 млрд юанів, комплексні можливості замикають комерційну модель

26 лютого Baidu опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, де загальний дохід склав 129,1 мільярда юанів. У звіті вперше було розкрито, що дохід від AI-орієнтованого бізнесу становить 40 мільярдів юанів, що на 48% більше порівняно з попереднім роком. Це означає, що під впливом повного стеку AI, AI переходить від «центру витрат» до «центру прибутків».

Значне зростання AI-бізнесу

Від центру витрат до центру прибутків

Baidu, як провідний вітчизняний розробник повного стеку AI «чіп/хмара/модель/інтелектуальний агент», з автономним контролем усіх ланцюжків від нижчого рівня чіпів до верхніх застосунків, формує ключові диференційовані бар’єри.

Зокрема, на рівні обчислювальної потужності, власний чіп Кунлунь, розроблений спеціально для AI, здатен забезпечити масштабні, стабільні та високопродуктивні обчислення, сумісний із провідними моделями та фреймворками, що дозволяє компаніям швидко та з меншими витратами впроваджувати рішення; Baidu Cloud як платформа для інтеграції обчислювальної потужності, моделей та застосунків, забезпечує приватне розгортання, гібридне хмарне рішення та інші послуги, що є ядром комерціалізації AI; платформа великих моделей Qianfan — основа для розробки та запуску AI-рішень на рівні підприємств, є ядром Baidu Cloud; платформа глибокого навчання PaddlePaddle — провідний відкритий фреймворк у країні, підтримує навчання та інференс великих моделей у сферах освіти, промисловості, медицини; модель Веньсін 5.0 з 2,4 трильйонами параметрів забезпечує уніфіковане моделювання мультимодальних даних (текст/зображення/звуки/відео/3D), займає перше місце в національних рейтингах; Vamou — самовдосконалюваний суперінтелект на базі Веньсін, здатний самостійно знаходити оптимальні рішення, підтримує застосунки та є еталонним продуктом Baidu у сфері інтелектуальних агентів; застосунки від B2B до B2C і Robotaxi — через інтелектуальні агенти та галузеві рішення реалізують монетизацію.

З другої половини 2025 року, у капітальному ринку відбулися кардинальні зміни у нарративі AI-індустрії: увага зосереджена не лише на «гонитві за обчислювальною потужністю», а й на «комерціалізації та повному впровадженні стеку». Інвестори зосереджуються не лише на фінансуванні та інвестиціях, а й на доходах та конверсії у плату, що свідчить про повернення до збалансованості між інвестиціями та доходами, що означає повернення AI-індустрії до зрілої бізнес-моделі. Щоб зменшити витрати на обчислювальні ресурси та збільшити доходи з застосунків, гіганти AI розширюють ланцюжки поставок.

На цьому фоні, Baidu має значну конкурентну перевагу у повному стеку. Від масивних даних пошуку (603138) до вертикальної інтеграції апаратного та програмного забезпечення та власних розробок — Baidu володіє унікальними в країні технологіями повного контролю ланцюжка.

Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році дохід від AI-індустрії становить 39% від загального доходу Baidu, і під впливом повного стеку AI, AI починає приносити дохід у кількох бізнес-лініях, переважно за рахунок корпоративних та користувацьких платних послуг. Це підтверджує закритий цикл «техніка — бізнес», і AI переходить від «центру витрат» до «центру прибутків».

Розкриття частки доходу від AI означає, що орієнтовані на інвестиції можливості AI стають стабільним джерелом доходу. Це свідчить про все більш чітку стратегію Baidu у сфері AI, зростання реальних бізнесових результатів та закріплення ролі AI як ключового напрямку компанії.

AI переформатовує модель зростання Baidu

Забезпечує високоякісний та сталий дохід

Від B2B до B2C і Robotaxi, Baidu використовує можливості AI для багатократного застосування у різних сферах, стимулюючи зростання доходів та зниження витрат.

Щоб подолати труднощі з впровадженням AI у B2B-секторі, Baidu застосовує повний стек технологій. У 2025 році дохід Baidu Cloud від AI зріс на 34% у порівнянні з попереднім роком.

У листопаді 2025 року Baidu Cloud представила нові процесори Kunlun і Tianchi, а також оголосила, що протягом наступних п’яти років кожен новий продукт Kunlun буде запускатися щороку. У поєднанні з платформою Baidu Bie AI, компанія продовжує створювати потужніші AI-інфраструктури для вирішення внутрішніх потреб країни. Чіпи Kunlun у тісній інтеграції з моделями Веньсін та PaddlePaddle забезпечують кращу продуктивність та менші витрати порівняно з універсальними чіпами. Вже зараз вони широко використовуються в країні та створили власний кластер із 30 000 карт. У комерційному секторі Baidu вже отримала контракт на понад мільярд юанів з China Mobile (600941), а також реалізує масштабні проєкти з банками, енергетичними компаніями та автопромом.

Повний стек знижує бар’єри для застосування AI у компаніях. За допомогою платформи Qianfan, компанії отримують готові моделі, інструменти та можливості розгортання, що дозволяє швидко запускати рішення. Це сприяло тому, що Baidu Cloud у 2025 році стала лідером за кількістю контрактів і обсягом контрактів. У січні 2026 року міжнародна консалтингова компанія Strategy Analytics опублікувала звіт, у якому Baidu Cloud посідає перше місце на ринку GPU-хмарних сервісів у Китаї з часткою 40,4%, маючи явну перевагу у масштабах, продуктивності та реалізації ключових проектів.

У листопаді 2025 року Baidu офіційно представила глобального лідера у сфері еволюційних суперінтелектуальних агентів — Vamou. Уже понад 2000 компаній подали заявки на тестування, охоплюючи логістику, виробництво, AI4S та інші сфери, допомагаючи клієнтам знаходити оптимальні рішення.

На рівні B2C Baidu досягла не лише зростання MAU, а й користувачі почали платити за реальні AI-послуги. У 2025 році дохід від AI-застосунків перевищив 10 мільярдів юанів.

Застосунок Baidu Assistant, що базується на моделях та AI-двигуні Baidu Orion, забезпечує глибоку переробку пошуку та AI, поєднуючи глибоку аналітику, мультимодальну взаємодію та застосунки у всіх сферах. За даними Wall Street Journal, кількість активних користувачів Assistant вже перевищила 200 мільйонів, а співпраця з Baidu Q&A та Baidu Wenxin сформувала три провідні AI-суперсервіси в країні. З початку святкових кампаній кількість MAU зросла у 4 рази, що свідчить про перехід користувачів до частішого та більш тривалого використання у реальних сценаріях.

秒哒 2.0 знизила поріг входу до «можеш говорити — можеш створювати AI-застосунки», забезпечуючи «повний стек» та «єдину платформу для розробки та розповсюдження», що дозволяє навіть звичайним користувачам створювати продукти, а «один фахівець — одна компанія». У грудні 2025 року звіт показав, що за допомогою 8 платформ було створено понад 500 000 комерційних застосунків, зростання понад 150%. Більша частина — з бекендом, охоплюючи освіту, бізнес, контент та корпоративні сервіси, що принесли понад 5 мільярдів юанів економічної та ефективної цінності. 81% користувачів — програмісти, а кількість створених застосунків перевищила 10 мільйонів.

У листопаді 2025 року Baidu запустила GenFlow 3.0 — універсальний інтелектуальний агент, інтегрований у Baidu Cloud і Baidu Drive, що забезпечує персоналізовані, автоматизовані та універсальні можливості. За допомогою AI він замінює повторювану працю, перетворюючи хмарні сервіси у «суперіндивідуальні» інтелектуальні системи. Вже зараз активних користувачів понад 20 мільйонів, що свідчить про готовність платити за економію часу.

З виходом Vamou, 秒哒, GenFlow3.0 та інших, повний стек застосунків Baidu швидко впроваджується.

Попри постійне зростання продуктивності текстових LLM, виникають сумніви щодо здатності цієї моделі досягти загального штучного інтелекту. Вчені Yang Likun і Li Feifei вважають, що світова модель — ключовий шлях до більш людського інтелекту, що виходить за межі простих текстових LLM. Автономне водіння — один із найрозвинутіших, найглибших і найкомерційно очевидних застосунків світових моделей.

Роботаксі Baidu Radish Express — найпряміший приклад застосування фізичного AI, що відкриває нові можливості зростання. У четвертому кварталі 2025 року кількість поїздок склала 3,4 мільйона, що на понад 200% більше, ніж у попередньому періоді, а щотижнева кількість поїздок досягла 300 тисяч.

Зараз глобальна експансія цієї послуги прискорюється. До лютого 2026 року Baidu Radish Express здійснила понад 20 мільйонів поїздок у світі, охоплюючи 26 міст.

У листопаді 2025 року Radish Express почала повну комерційну експлуатацію в Абу-Дабі, плануючи до 2026 року створити найбільший у регіоні автопарк. У грудні 2025 року компанія уклала партнерство з Uber і Lyft, щоб у 2026 році запустити тестування у Лондоні, а у січні 2026 року стала єдиним дозволеним оператором у Дубаї для повного тестування.

На саміті світового уряду 2026 року принц Дубая Шейх Хамдан проїхав у Radish Express, що стало першим у світі випадком. Після цього він у соцмережах написав: «Освободіть руки — майбутнє вже тут!», що стало символічним моментом у глобалізації китайського водіння.

Оголошення про значні виплати акціонерам

Розділення Kunlun Core для підвищення цінності

Після зростання доходів від AI і закриття «технічно-комерційного» циклу, Baidu зробила важливий крок щодо виплат акціонерам.

5 лютого 2026 року компанія оголосила про викуп акцій і перше розподілення дивідендів, що підвищить цінність для інвесторів. Передбачено викуп акцій на суму до 5 мільярдів доларів США до кінця 2028 року та запровадження дивідендної політики з регулярними та спеціальними дивідендами, перше з яких планується оголосити у 2026 році.

За міжнародними стандартами, компанії з високим грошовим потоком, такі як Apple і Google, зазвичай викуповують 2–4% своєї ринкової капіталізації, а Meta — близько 5%. Випуск акцій на 10% від ринкової вартості Baidu — значний крок, що свідчить про переконання у недооцінці компанії та потенціалі для корекції ціни.

Історія показує, що технологічні гіганти, які починали виплати дивідендів і викуп акцій, довго зростали. Наприклад, Apple після повернення до виплат у 2012 році за десять років виплати склали понад 600 мільярдів доларів, а ціна зросла на 700%, що підтверджує довгострокову цінність стабільних дивідендів. Microsoft після першого виплатного циклу у 2003 році, поєднавши дивіденди та викуп, збільшила свою ринкову капіталізацію з 250 мільярдів до 3 трильйонів доларів, ставши еталоном переоцінки технологічних акцій.

Стратегія Baidu щодо «комбінованих» виплат і викупів сигналізує про стабільність грошових потоків і готовність до комерціалізації AI, а також про впевненість у зростанні доходів від AI та балансі інтересів компанії і акціонерів.

У січні 2026 року Baidu оголосила про намір розділити Kunlun Core для його окремого виходу на біржу. Це рішення спрямоване на підвищення цінності бізнесу, залучення інвестицій у вертикальні сфери та довгостроковий розвиток.

За умовами ринкової ідеї, що базується на інфраструктурі AI, вихід Kunlun Core на біржу дозволить максимально розкрити потенціал Baidu. Після оголошення цінові цілі аналітиків зросли: Benchmark підвищила ціну до 215 доларів, вважаючи, що це допоможе розкрити недооцінені активи Baidu та оновити систему оцінки через сегментний підхід (SoTP). Morgan Stanley підвищила ціну до 200 доларів, відзначаючи, що у четвертому кварталі 2025 року стратегія трансформації Baidu під керівництвом AI стає все більш очевидною, з покращенням проникнення AI у користувацькі сервіси та підвищенням операційної ефективності.