Обсяг приватних брокерських фондів приватних інвестиційних фондів (FOF) стрімко зростає, за перші два місяці нові запуски зросли на 60%! Провідні гравці вже додали понад 10 мільярдів юанів цього року

Звіт журналіста｜Лі На    Редактор｜Пен Шуїпін

Новий запуск публічних FOF викликає бурхливий інтерес і постійно привертає увагу галузі. На 16 березня 2026 року вже 10 публічних FOF були розпродані за один день, а загальний обсяг FOF на ринку перевищив 3000 мільярдів юанів.

Приватні FOF також демонструють активність: за даними співробітників управління цінних паперів, за перші два місяці 2026 року кількість нових приватних FOF зросла більш ніж на 60% у порівнянні з минулим роком. Одночасно, масштаб провідних приватних компаній у цій сфері збільшився більш ніж на 100 мільярдів юанів. Капітал переїжджає з банківських депозитів, нерозподілених інвестиційних інструментів та клієнтських портфелів, що сприяє багатократному розвитку.

Зі зростанням капіталу змінюється і екосистема галузі. Співпраця провідних компаній із приватними інвесторами переходить від простого розповсюдження продуктів до глибокої аналітики та спільних досліджень, а продукти стають більш досконалими у дизайні ліквідності та стратегіях.

Гаряча популярність приватних FOF: зростання кількості нових запусків понад 60%

«З точки зору збору коштів приватних FOF через брокерські компанії, відчувається зростання інтересу до підписки», — повідомив відповідальний за управління цінних паперів у China International Capital Corporation. Хоча компанія надає перевагу стабільному маркетингу, а не створенню «хітових» продуктів, кілька колективних продуктів були швидко зібрані, і з моменту запуску вони отримали високу оцінку клієнтів і стабільне зростання обсягів.

Фахівець з досліджень у брокерській компанії зазначив: «2025 рік — це рік прориву приватних FOF. За неофіційними даними, у 2025 році було запущено 773 нових колективних FOF, у 2024 — 347. У перших двох місяцях 2026 року було запущено 125 колективних FOF, тоді як у той самий період минулого року — 76, зростання понад 60%».

Представник провідної компанії зазначив: «Обсяг приватних FOF у перші два місяці 2026 року збільшився більш ніж на 100 мільярдів юанів».

Більш конкретні дані надає Huaxia Asset Management: з 2026 року додано 4 нових приватних FOF, обсяг змішаних та акційних FOF досяг 2,8 мільярдів юанів, що на 300 мільйонів більше за кінць минулого року.

Guojin Asset Management зафіксувала зміни у психології інвесторів: з літа минулого року до першого кварталу цього року попит на продукти з низькою волатильністю та багатостратегічною структурою значно зріс. Хоча обсяги залучених коштів ще відповідають очікуванням, відчувається зростання довіри інвесторів до таких продуктів.

Щодо популярних типів приватних FOF, представник Guojin Asset Management зазначив: «З точки зору стратегій, комбінаційні FOF та активні портфельні FOF користуються популярністю на ринку».

Huaxia Asset Management додала, що за напрямком капіталовкладень, високоволатильні FOF з акцентом на акції зростають швидше.

«Стратегічний напрям приватних FOF охоплює всі сфери. Низькоризикові — це здебільшого стратегія фіксованого доходу або арбітражу, що поєднує низьку волатильність із конкурентними доходами», — зазначив фахівець однієї з брокерських компаній у Шанхаї. «Попит на високоризикові стратегії також високий, зокрема, алгоритмічні довгі позиції та активне управління акціями відновлюються. Цього року, можливо, не буде року великих проривів у кількісних стратегій, але це може стати роком активних довгих позицій у акціях».

За даними, наприкінці минулого року один з брокерських продуктів, орієнтований на нафтово-газову сферу, був відкритий на 200 клієнтів і був швидко розпроданий у той же день.

Декодування капіталу: не лише переїзд депозитів

За даними Wind, у лютому 2026 року кількість приватних цінних паперів, зареєстрованих за місяць, досягла 1296, що майже вдвічі більше попереднього місяця. Капітал, що надходить через брокерські FOF та сторонні FOF, прискорює свій потік. На тлі зниження ставок і переходу до вартісних інвестицій все більше коштів прагнуть входити через FOF, використовуючи професійний відбір для зменшення ризиків.

Джерела капіталу часто краще відображають логіку ринку, ніж просто обсяги.

«За нашою платформою, джерела капіталу для приватних FOF різноманітні: переїзд з банківських фінансових продуктів, перетворення нерозподілених довгострокових довгих позицій у цінних паперах, розподіл портфелів клієнтів із існуючих акційних активів», — зазначив відповідальний за управління цінних паперів у China International Capital Corporation.

З точки зору галузевих тенденцій і запитів клієнтів, 2026 рік може стати значним періодом «переїзду депозитів». Після закінчення строку багатьох високоприбуткових депозитних продуктів і тривалого зниження ставок, ринок може потребувати нових форм перерозподілу багатства. Кошти, що виходять із депозитів, мають низький рівень ризику і прагнуть збереження капіталу — це типові стабільні інвестиції. У середовищі з постійним зниженням ставок, інвестори вже не очікують високих доходів, і їх психологічний стан відчутно змінюється.

Ця «протилежність страху втрат і низької доходності» сприяє зміні інвестиційної поведінки. Багато клієнтів перестають обмежуватися депозитами і починають активно шукати альтернативи з диверсифікацією, низькою волатильністю і стабільним доходом. Інвестиції переходять від «одномірного заощадження» до «наукового управління портфелем», прагнучи знайти новий баланс між ризиком і доходністю.

Guojin Asset Management підтверджує цю тенденцію через канали: за їхніми даними, за останні два роки банківські канали, розподіл багатства та зовнішнє управління активами демонструють зростання, і капітал рухається у різних напрямках.

«Не всі клієнти депозитних рахунків безпосередньо інвестують у FOF, оскільки рівень ризику не співпадає. Депозити — це зазвичай рівень R1, тоді як FOF — R3 або R4. Тому цільова аудиторія FOF — це ті інвестори, які не задовольняються фіксованим доходом і готові брати на себе вищий ризик для отримання багатостратегічних доходів», — додав фахівець.

Екологічна трансформація: від агентського розповсюдження до глибокої співпраці

Крім притоку капіталу, галузь приватних FOF у брокерських компаніях зазнає глибших змін.

«Співпраця між провідними приватними фондами і брокерськими FOF стає більш тісною, вони переходять від традиційних відносин розповсюдження до глибокої аналітики та спільних досліджень», — повідомив відповідальний за управління цінних паперів у China International Capital Corporation.

Раніше співпраця обмежувалася лише розповсюдженням продуктів. Тепер, провідні брокерські FOF залучають свої дослідницькі команди до розробки та оновлення стратегій приватних фондів. Вони перестають бути просто продавцями продуктів і починають створювати двонапрямну систему підтримки, що охоплює дизайн продуктів, резерв стратегій і обмін даними, щоб швидко реагувати на зміни ринку.

Ця зміна — це перехід у логіці співпраці. Раніше головною метою було продати продукт; тепер — забезпечити стабільність і відповідність стратегій. Відомий представник China International Capital Corporation наводить приклад: під час ринкових коливань вони підтримують часті контакти з керівниками стратегій, щоб оцінити їхню адаптивність і при необхідності коригувати ваги активів. Такий супровід допомагає приватним фондам краще розуміти потреби капіталу і дає інвесторам відчуття надійної підтримки.

Одночасно, продукти FOF також зазнають еволюції. За даними Guojin Asset Management, з’являються більш точні інструменти управління ліквідністю, зокрема, продукти з короткими строками блокування. Це відповідає тенденції ринку, що прагне залучити капітал із коротким терміном залучення. Також, стратегічні багатостратегічні FOF знову стають популярними у банківських каналах, що пов’язано з очікуваннями щодо майбутньої поведінки ринку щодо фіксованого доходу.

Від агентського розповсюдження до глибокої аналітики, від окремих продуктів до точного дизайну ліквідності — ці дрібні, але важливі зміни підвищують якість базових активів FOF і закладають міцний фундамент для довгострокового розвитку галузі.

Три основні виклики для приватних FOF

Зростання капіталу супроводжується і глибокими викликами у функціонуванні приватних FOF.

«Основною проблемою залишається реальне проникнення у базові активи та прозорість активів», — зазначив представник Huaxia Asset Management.

Фахівець Guojin Asset Management додав: «Зараз виклики полягають у балансі між обмеженими можливостями високоякісних стратегій і складністю управління базовими активами».

Зі зростанням масштабів, важливою задачею є ефективне розподілення активів без зниження надприбутковості. Це вимагає складної роботи з резервами активів і активної участі менеджерів портфелів. У довгостроковій перспективі, активи швидше створюються, ніж обираються, тому менеджери FOF повинні не лише відбирати, а й активно формувати стратегії.

Ще одна проблема — постійне додавання і зменшення активів у портфелі. Це вимагає багатовимірного аналізу, оцінки досягнення цілей і ризикових аспектів. За словами HuaXin Securities, три ключові аспекти викликів — глибина, ширина і швидкість. Для індивідуальних продуктів потрібно швидко коригувати позиції відповідно до запитів клієнтів, що вимагає високої швидкості. Водночас, це базується на глибокому розумінні активів і стратегій приватних фондів, що ставить високі вимоги до систем управління ризиками, авторизаційних процедур і інвестиційних систем.

Мультистратегічний підхід для задоволення різноманітних потреб клієнтів

Щоб задовольнити різноманітні запити капіталу, кожна брокерська компанія формує свою стратегію у приватних FOF, дотримуючись принципів ієрархічного підходу та точного підбору.

«У дизайні продуктів ми наголошуємо на стратегічному розподілі для задоволення різних потреб», — зазначив відповідальний за управління цінних паперів у China International Capital Corporation. Стратегії, такі як підвищення індексу, можуть бути ефективними для активів із бета-доходами; нейтральні до ринку стратегії забезпечують стабільний абсолютний дохід; CTA-стратегії з низькою кореляцією з ринком можуть забезпечити диверсифікацію та захист від криз.

Основна ідея — це мультиактивний і багатостратегічний підхід, що дозволяє іти назустріч як активним, так і консервативним інвесторам.

Guotai Haitong Asset Management орієнтує свої продукти на стабільний абсолютний дохід із помірним ризиком.

Це зумовлено двома макроекономічними спостереженнями: у низькозбитковому середовищі традиційний фіксований дохід стає менш привабливим. Стратегії, що базуються лише на облігаціях і акціях, втрачають ефективність. Тому потрібно шукати нові, менш корельовані з ринком, джерела доходу.

Ще одне спостереження — це зростання волатильності ринку. Збільшення макроекономічних коливань знижує Sharpe-коефіцієнт окремих стратегій, тому потрібно формувати портфелі з низькою кореляцією для хеджування ризиків.

Як середній брокер, Huaxia Asset Management класифікує свої ключові продукти на дві групи: високоволатильні FOF із орієнтацією на акції та з високим ризиком, і багатостратегічні FOF із ціллю абсолютного доходу, що включають активи з довгими позиціями, гнучке хеджування, нейтральні стратегії та CTA.

Guojin Asset Management також працює за двома основними напрямками: один — базується на довгостроковій премії за ризик у активів і формує базу для бета-доходів; інший — фокус на високоякісних активів і оптимізації портфеля для досягнення цілей інвесторів. У 2023 році вони планують звернути увагу на стратегії з низькою волатильністю, індексні стратегії та CTA.