Guosheng Securities: Rising Oil Prices Accelerating Transmission to PET, Pay Attention to Bottle Flake Price Increases and rPET New Blueprint

Науково-аналітична компанія Guosheng Securities опублікувала дослідження, в якому зазначено, що зростання цін на нафту швидко передається на PET, що суттєво покращує прибутковість пластикових гранул. У зв’язку з підвищенням центральної ціни на нафту та посиленням кризи постачання сировини з Близького Сходу, ринок поступово переходить від першої фази, коли частка хімічної продукції з високою завантаженістю потужностей у транзакціях між країнами, до другої фази, коли зменшується завантаження азіатських нафтопереробних заводів. Обсяг перевезень нафти через Перську затоку становить близько 15 мільйонів барелів на добу, що приблизно становить 34% світового обсягу нафтової торгівлі. Ланцюг ароматичних вуглеводнів має низьку замінність у своїй нафтовій сировині, що створює сильний потенціал для зростання цін. Зараз ціни швидко передаються по всій ланцюжку виробництва: від нафтогазу до PX, PTA і PET. Прибутковість полімерних пляшок з PET демонструє поступове покращення, і аналітики рекомендують звернути увагу на компанію Wankai New Material (301216.SZ).

Основні висновки Guosheng Securities такі:

Щодо сировини: 1) PX-PTA: залежність від однієї нафтової маршруту, значне зростання цін

За даними Baichuan Yingfu, середньоринкова ціна PTA у східному Китаї за період з 6 по 12 березня становила 6303 юані/тонна, що на 17% вище попереднього тижня, але зростання цін на PX значно перевищує зростання PTA; рівень завантаженості PTA становить близько 77%, що свідчить про стабільність пропозиції. Оскільки PTA залежить від однієї нафтової маршруту, при зниженні рівня завантаженості потрібно враховувати ризик «перерви у постачанні» сировини. 2) MEG: зростання витрат на нафтовій основі, потенційно вигідні виробництва з вугілля та природного газу. Глобальний відсоток виробництва етиленгліколю з нафтової сировини сягає 67%, що є типовим продуктом з нафтовим ціноутворенням. За даними за період з 6 по 12 березня, середня ціна етиленгліколю у східному Китаї становила 4519 юані/тонна, що на 15% вище попереднього тижня, рівень завантаженості — близько 62%, при цьому частина виробництв з етилену зменшує обсяги виробництва. Виробництва з альтернативною сировиною мають потенціал для вигідного розвитку.

Щодо PET-гранул: зростання витрат швидко передається на PET, що підвищує прибутковість гранул

Постійне загострення геополітичної ситуації в Близькому Сході сприяє зростанню цін на нафту, що швидко передається через PX-PTA до PET. За даними Baichuan Yingfu, середня ціна полімерних гранул у період з 6 по 12 березня становила 7990 юані/тонна, що на 23% вище попереднього тижня; різниця у ціні гранул зросла, прибуток за цей період становив близько 316 юані/тонна, що на 362 юані/тонна більше, ніж тижнем раніше. Зменшення обсягів контрактних поставок великими виробниками викликало напруженість у ринку закупівель, а сезон попиту на PET у березні-квітні, у поєднанні з колективним контролем виробництва у галузі, сприяє покращенню прибутковості гранул.

rPET відкриває нові горизонти зростання, потенціал біоензимного циклу дуже великий

Зростання попиту на rPET зумовлене міжнародною екологічною політикою та цілями компаній щодо сталого розвитку. За підтримки циркулярної економіки країни світу активно впроваджують екологічні цілі, а глобальні бренди реагують, що сприяє зростанню ринку rPET. Європа є важливим ринком для rPET: до 2025 року вміст rPET у продукції має становити не менше 25%, а до 2030 року — не менше 30%. Очікується, що попит на rPET у Європі до 2025 року становитиме близько 4 мільйонів тонн.

Біоензимний метод — новий двигун циклічного перероблення rPET

Методи виробництва rPET включають фізичний, хімічний та біоензимний. Традиційний фізичний метод — це деградаційне перероблення, яке може обробляти лише старі PET-пляшки і має низьку якість продукції; біоензимний метод дозволяє справді реалізувати «монітор-до-монітора» цикл, обробляючи 100% відходів PET, включаючи пластикові пляшки та поліестереві волокна, з продукцією, що за якістю не поступається первинному PET, і може застосовуватися для високоякісних продуктів. У порівнянні з хімічним методом, біоензимний процес має більш м’які умови реакції та вищу чистоту. За даними фінансової звітності Carbios, глобальний ринок високоякісного rPET зростатиме з середньорічним темпом близько 17% у період з 2025 по 2050 рік. Високоякісний біоензимний rPET має великий потенціал для розвитку.

Рекомендуємо звернути увагу на компанію Wankai New Material

Компанія має потужності з виробництва етиленгліколю з природного газу обсягом 600 000 тонн, що дає значну конкурентну перевагу у витратах; спільно з французькою Carbios будує потужності з виробництва 50 000 тонн rPET, з подальшим розширенням до 300 000 і 500 000 тонн, а в довгостроковій перспективі — до мільйона тонн, що відкриває можливості для зростання.

Ризики: недоотримання попиту з боку downstream-споживачів, значні коливання цін на сировину, перерви у постачанні сировини тощо.