Великий поворот! Глобальні центральні банки планують підвищити ставки

Як AI — як війна в Ірані стала новою змінною для підвищення ставок центральних банків?

Зовсім недавно весь фінансовий ринок був наляканий можливим поверненням до підвищення ставок центральними банками різних країн, через що впали акції, облігації та золото.

Спершу Федеральна резервна система (ФРС), Пауелл у прес-конференції зазначив, що “можливість підвищення ставки під час наступної операції більше не є базовою передумовою”, що спричинило думки, що ФРС може будь-коли повернутися до підвищення ставок.

Крім того, у офіційній заяві після засідання чітко зазначено:

“Розвиток ситуації на Близькому Сході ще не має ясних наслідків для економіки США… Якщо з’являться ризики, що можуть завадити досягненню цілей комітету, він буде готовий коригувати монетарну політику відповідно до обставин.”

Це ще більше посилило уявлення про те, що ФРС все ближче до підвищення ставок.

Після цього центральні банки Канади, Японії та Великобританії також почали натякати, що готові повернутися до підвищення ставок у відповідь на інфляційний тиск, викликаний війною в Ірані.

Можна сказати, що різке зростання цін на енергоносії через війну вже стало перешкодою для подальшого зниження ставок з метою стимулювання економіки.

Проте наскільки ця перешкода може ускладнити ситуацію, ніхто точно не знає, навіть голова ФРС, який у прес-конференції сказав:

“Вплив війни в Ірані на економіку може бути як більшим, так і меншим, можливо, значно меншим або значно більшим. Ми справді не знаємо.”

Однак, що б не було, одне можна стверджувати з впевненістю:

Зростання цін на енергоносії через війну в Ірані вже явно впливає на політику головних центральних банків, і вони вже мають імпульс до зупинки зниження ставок і повернення до їх підвищення!

Насправді, я спостерігаю, що центральний банк — ФРС, вже почав “крайній жорсткий режим” у своїй монетарній політиці.

Це підтверджується двома аспектами:

По-перше, у поведінці — ФРС стає все більш яструбовою щодо ставок;

По-друге, у діях — цього разу ФРС не лише не знизила ставки, а й провела так звану “підготовчу операцію” до підвищення ставок.

Перш за все, про перше.

Ми всі знаємо, що з 2024 року ФРС планує знизити ставки.

Але:

У 2024 році інфляція часто відновлюється, зниження ставок відкладалося кілька разів і лише в жовтні відбулося.

У 2025 році почалася торговельна війна, і мита знову стали причиною побоювань щодо інфляції, тому зниження ставок знову відкладалося до кінця року.

У 2026 році не лише не знизили ставки, а й почали натякати, що “можливість підвищення ставок під час наступної операції вже не є базовою передумовою” (хоча внутрішньо обговорювали це ще в січні).

(Федеральна ставка США)

Якщо подивитися на весь цей процес, то опір до зниження ставок у ФРС, здається, постійно зростає, а позиція голосуючих стає все більш яструбовою:

2024 — обережне зниження ставок.

2025 — помірне зниження через побоювання мит.

2026 — розуміння, що війна в Ірані має великий вплив, але ще не вирішено, чи підвищувати ставки, і чекати на інфляційні дані.

Ця серія змін, разом із загостренням ситуації в Ірані, змушує сумніватися, чи не закінчить ФРС раптово зниження ставок і не почне підвищувати їх!

Якщо цього недостатньо, то рішення ФРС щодо монетарної політики, прийняте на нещодавньому засіданні, дуже красномовне.

Під час прес-конференції Пауелл сказав: “Поточний рівень ставок знаходиться біля верхньої межі між обмежувальним і не обмежувальним режимами.”

Що це означає?

Це означає, що ФРС усвідомлює, що поточний рівень ставок досить високий і може обмежувати економічне зростання.

А як вони реагують?

Не знижують ставки!

Це цілком очевидно — вони дозволяють ринковим ставкам підніматися, не вживаючи заходів, і використовують ринок для “підготовчого” підвищення ставок.

З цих двох аспектів видно, що ФРС вже прийняла терпимість до зростання ставок, дозволяючи їм підніматися, але сама ще не наважується на реальне підвищення, щоб уникнути різкого удару по інфляції через війну в Ірані.

Проте, у будь-якому разі, ФРС фактично вже почала жорсткіше проводити свою монетарну політику, і хоча ще не зробила справжнього підвищення ставок, інфляція явно зростає!

А чи справді інфляція зросте, і чи раптом ФРС не почне раптово підвищувати ставки у майбутньому?

Я вважаю, що ймовірність цього дуже велика. Навіть якщо ФРС справді почне підвищувати ставки, дуже ймовірно повторити помилку 2022 року: запізніле підвищення ставок і різкий натиск на газ!

Перш за все, про можливість підвищення ставок.

Головною причиною зростання цін на енергоносії через війну в Ірані є питання, скільки довго триватиме блокада Ормузької протоки.

За поточних обставин і з урахуванням режиму в Ірані, дуже ймовірно, що Іран “застрягне” у прагненні тримати Ормузьку протоку закритою, використовуючи час для затягування війни, поки внутрішня антивоєнна емоція в США не переважить і не закінчить конфлікт, або ж вдасться зробити більш радикальні кроки, залучаючи більше країн до війни, що може призвести до її розширення. Такий процес цілком можливий протягом трьох-п’яти місяців.

З історії відомо, що тривале закриття “головного клапана” нафти в Близькому Сході призводить до постійного зростання цін.

Багато інвестиційних банків (Кінгфіштад, Rystad Energy тощо) прогнозують, що якщо Ормузька протока буде закрита понад 4 місяці, ціна на нафту може сягнути 135 доларів за барель.

Голдман Сакс вважає, що кожне підвищення ціни на нафту на 10% сприяє зростанню індексу споживчих цін (CPI) США приблизно на 0,28%; більш детальний аналіз GMF показує, що постійне підвищення ціни на нафту на 10% безпосередньо підвищує CPI приблизно на 0,13%, а з урахуванням впливу на продукти харчування — близько 0,2%.

За цим стандартом, якщо ціна на нафту з 70 доларів за барель у березні підніметься до 135 доларів, інфляція в США може зрости на 2–2,8%. Враховуючи поточний рівень інфляції, це цілком може підштовхнути її вище 5%.

Такий рівень інфляції важко ігнорувати без підвищення ставок!

Отже, я вважаю, що поки ситуація не покращиться, ймовірність підвищення ставок ФРС дуже велика.

Проте, всередині ФРС, хоча й дуже турбуються про інфляцію через війну в Ірані, все ж схиляються до думки, що її вплив є тимчасовим.

Інакше кажучи, війна в Ірані — це лише “тимчасове” обмеження для зниження ставок.

Це видно з їхніх внутрішніх економічних прогнозів на березень:

ФРС значно підвищила прогноз інфляції (PCE) цього року — на 0,3% до 2,7%, а на наступний рік — на 0,1% до 2,2%, а після 2028 року інфляція має стабілізуватися на рівні 2%.

Тобто, наразі ФРС ще не вважає, що інфляція різко зросте, але вона вже натякає ринку: “Якщо щось станеться несподіване, я все одно підвищу ставки”, щоб уникнути ситуації, коли інфляція раптово злетить і “зб’є” їх.

З цього погляду, їхні дії мають деякий не так яструбиний відтінок.

Саме цей відтінок нагадує мені 2022 рік.

Тоді ФРС також вважала інфляцію тимчасовою, але коли вона почала зростати, вони раптово підвищили ставки з 0,25% до 0,5%, що спричинило паніку на світових ринках товарів, акцій і облігацій.

Обов’язково зверніть увагу на цей момент!!!

Загалом, головні центральні банки світу вже мають тенденцію до підвищення ставок, і ФРС фактично вже почала “тимчасове” жорстке зменшення ставок. Така зміна монетарної політики негативно впливає на світові фінансові ринки, окрім валют країн, що підвищують ставки!

★ Примітка: наведена інформація є лише особистою позицією автора і призначена для ознайомлення та обміну досвідом.

Джерело: Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)