Весняна холодрик! Глобальні фондові ринки пережили паніку в березні. Коли настане відскок?

Ринкові капітали все ще різко коливаються під впливом наслідків конфлікту на Близькому Сході. Глобальні фондові ринки третій тиждень поспіль зазнають падіння, що є найгіршим показником за майже рік, а європейські та американські ринки встановлюють нові мінімуми за цей рік. Водночас зростання цін на енергоносії викликає побоювання щодо інфляції, що спричиняє масові продажі традиційних активів-укриттів, таких як державні облігації США, і різке зростання їхніх доходностей. Навіть золото не змогло забезпечити захисту — ціна на золото у п’ятницю наприкінці торгів опустилася нижче за 4500 доларів за унцію. Інвестори очікують сигналів дна ринку, коли ж може закінчитися ця турбулентність.

Обмеження у три тижні?

Історія показує, що ринок зазвичай знаходить дно приблизно через три тижні після початку кризи. Стратег банку Дойче Банк Джим Рід у своєму звіті для First Finance розглядає історичні дані і надає підстави вважати, що ця хвиля продажів, викликана нинішньою кризою, може незабаром завершитися.

Рід показує середню поведінку індексу S&P 500 після 30 значних геополітичних подій. «З точки зору часу, середня мінімальна точка S&P 500 зазвичай припадає приблизно через три тижні після початкового удару, і ми зараз наближаємося до цього часового вікна», — зазначає він. За даними історичних випадків, максимальні відкаті знижень у цей період мають медіану близько -6%, а середнє значення — близько -8%.

«З довгострокової перспективи, медіанна віддача зазвичай відновлюється до рівня перед ударом приблизно на 34-й день (менше ніж через сім тижнів), і тоді середня віддача майже повністю відновлюється», — каже Рід.

Незалежна аналітична компанія Variant Perception має схожу точку зору, вважаючи, що ринкові настрої незабаром зміняться, і найближчі дні стануть піком невизначеності щодо конфлікту між США та Іраном.

Останнім часом торгівля на деяких ринках ускладнилася — це сигнал того, що деякі трейдери змушені закривати позиції. «Дуже проста тактична стратегія визначення ліквідації — коли золото і акції падають одночасно, це зазвичай означає, що відбувається додавання маржі / примусове закриття позицій», — зазначає компанія. «Ми перебуваємо у фазі тактичної ліквідації. Інвестори також панікують через різке зростання короткострокових відсоткових ставок — ринок вже перестав робити ставки на кілька знижень ставок цього року і почав цінувати можливість їхнього підвищення. Висока волатильність індексу VIX та його ф’ючерсів також відображає інтенсивність нинішніх ризик-менеджментних операцій».

Все це відбувається одночасно з поширенням і ескалацією конфлікту між США та Іраном. Цього тижня в регіоні були здійснені удари по нафтових і газових об’єктах, а Катар значно зупинив виробництво природного газу, що означає, що найгірший сценарій уже починає ставати реальністю. «Ключові енергетичні об’єкти зазнали серйозних пошкоджень, а обсяги судноплавства у Перській затоці різко знизилися — це було неможливо уявити три тижні тому. Тепер це стало реальністю», — зазначає компанія, і це, ймовірно, стане ключовим сигналом, що найближчими днями ринок досягне піку невизначеності.

Можливо ще знизитися на 5%?

Для інвесторів важливою є перспектива цін на нафту, оскільки вона суттєво впливає на стабільність ризикових активів.

Стратег американського банку, на чолі з Майклом Хартнітом, зазначає, що ринок ще не здався повністю, але вже наближається до цієї точки. Коли 88% світових індексів одночасно падають нижче за 50- і 200-денні скользячі середні, це найкращий сигнал для збільшення ризикових позицій.

Зараз індекс S&P 500 вже досяг цього рівня, але світові ринки ще мають знизитися на 3-5%, щоб активувати цю важливу можливість для входу.

Ще одним сигналом до купівлі може бути підвищення частки готівки у портфелі інвесторів до 5%. За даними опитування менеджерів фондів у США у березні, ця частка зросла з 3,2% у 2026 році до 4,2%, і досягнення 5% вже не є далекою перспективою. Зростання цін на нафту спричиняє все більші втрати на ринку — через конфлікт США і Ірану та атаки на енергетичні об’єкти в регіоні, ціна на нафту Brent зросла вже на дві третини з початку року.

**Хартніт вважає, що майбутні президентські вибори у листопаді можуть спонукати Трампа швидше шукати шлях до деескалації. Це основний аргумент у рекомендаціях американського банку: короткострокове коротке позиціонування при індексі долара понад 100; довгі позиції при доходності 30-річних облігацій США, що досягла 5%; і довгі позиції на індексі S&P 500 при падінні нижче за 6600 пунктів. Однак, якщо після завершення конфлікту підтримка Трампа не відновиться, американський ринок восени може не досягти нових максимумів.»

Загострення ринкової корекції цього місяця фактично почалося ще у жовтні минулого року, коли Федеральна резервна система почала знижувати ставки, а ринок був на високих рівнях. Хартніт зазначає: «Завершення значного корекційного руху зазвичай припадає на момент, коли переоцінені сектори починають відновлюватися». Це саме відбувається з біткоїном, сектором програмного забезпечення та «вісімкою гігантів» американського ринку. Раніше надмірно перекуплені золото, дорогоцінні метали, напівпровідниковий сектор і ринки нових технологій вже зазнали болісних продажів. Команда Хартніта вважає, що коли ринок переконається, що ціна на нафту назавжди знизиться нижче за 100 доларів, інвестори знову зможуть безпечно збільшувати ризикові позиції.

Хартніт також назвав три ключові інвестиційні теми на найближчі п’ять років: 1. Бичий тренд на сировинних товарах поширюється від золота до металів, енергетичних секторів, країни, що контролюють стратегічні ресурси, такі як чіпи, рідкі метали, мінерали та нафта, отримають значну перевагу. 2. Інвестори віддадуть перевагу міжнародним ринкам і середнім американським компаніям, а не високоризиковим великим американським акціям. 3. Рекомендується розподілити активи у протилежних споживчих акціях — таких, що можуть виграти від політики, спрямованої на підтримку низькооплачуваних верств населення.

(Джерело: First Finance)