2025 рік для Tianci Materials: підвищення цін спричинило вибух у показниках, прибуток за четвертий квартал зріс на 546%, інтеграція все ще важко подолати цикл літієвих батарей

Як інтеграційне розгортання допомагає Tianqi Materials реагувати на коливання галузевих циклів

Джерело | Інститут досліджень сучасного бізнесу

Автор | Чень Цзясінь

Редактор | Хань Сюнь

У четвертому кварталі 2025 року ціна літій-фторфосфату зросла з 61 000 юанів/тонну до 180 000 юанів/тонну, що викликало бум у показниках найбільшого в країні виробника електроліту — Tianqi Materials (002709.SZ).

У вечір 9 березня Tianqi Materials опублікувала річний звіт за 2025 рік, у якому зазначено, що компанія досягла операційного доходу у 16,65 мільярдів юанів, що на 33% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1,362 мільярдів юанів, що на 181,43% більше, ніж у 2024 році, завершуючи тенденцію спаду з 2023 року. У четвертому кварталі чистий прибуток склав 941 мільйон юанів, що на 546,39% більше, ніж у тому ж періоді минулого року, і становив майже 70% річного прибутку.

Зростання прибутку Tianqi Materials головним чином зумовлене відскоком цін на електроліти та ключові сировинні матеріали у другій половині 2025 року, а також результатом їхньої повної інтеграції по всьому ланцюгу виробництва. Однак цього року ціна літій-фторфосфату швидко знизилася до 111 000 юанів/тонну, а ціна електролітів також скоригувалася, що спричинило нові коливання цін у галузі.

У відповідь Tianqi Materials повідомила Інституту досліджень сучасного бізнесу, що більшість клієнтів компанії укладають довгострокові контракти, і навіть під час значних коливань цін вони зберігали відносну стабільність. У першому кварталі цього року ціни на продукцію залишалися майже стабільними.

Навіть маючи переваги інтеграції, внутрішньогалузеві циклічні коливання у секторі літій-іонних матеріалів залишаються невизначеністю для майбутнього зростання прибутків Tianqi Materials.

Значний ефект підвищення цін: четвертий квартал приніс майже 70% прибутку

За кварталами, чистий прибуток Tianqi Materials у 2025 році становив: 150 мільйонів юанів у першому, 118 мільйонів у другому, 153 мільйони у третьому та 941 мільйон у четвертому кварталі. Четвертий квартал значно перевищив суму перших трьох, що становить 69,1% від загального річного прибутку.

Це зростання прибутку також відобразилося у значному підвищенні валової маржі. У четвертому кварталі 2025 року вона досягла 30,12%, що значно вище за 16,79%–19,21% у попередніх трьох кварталах.

Основним драйвером зростання прибутку у четвертому кварталі стала відскок цін на основні продукти. З другої половини 2025 року ринок літій-іонних матеріалів почав активно відновлюватися: ціни на електроліти, літій-залізо-фосфат та літій-фторфосфат (ключова сировина для електролітів) зросли, причому найбільше — ціна літій-фторфосфату, що стала ключовим фактором.

За даними iFinD, ціна літій-фторфосфату зросла з 61 000 юанів/тонну наприкінці вересня 2025 року до 180 000 юанів/тонну наприкінці листопада, майже подвоївшись за два місяці. Ціна електролітів (типу літій-залізо-фосфат) підвищилася з 16 900 юанів/тонну до 27 800 юанів/тонну, що становить 64,5%. Ціна позитивних матеріалів для катодів літій-залізо-фосфату зросла з 33 800 юанів/тонну до 45 000 юанів/тонну, що на 33,1%.

Значне зростання цін на продукти в основному зумовлене дисбалансом між попитом і пропозицією, з особливим акцентом на літій-фторфосфат. З одного боку, у 2025 році вітчизняний ринок нових енергетичних сховищ вибухово зріс: за даними Національної енергетичної адміністрації, встановлення нових систем зросло на 84% порівняно з кінцем 2024 року, що суттєво збільшило попит на електроліти та літій-фторфосфат, ставши ключовим драйвером відновлення галузі. Також стабільне зростання ринку електромобілів і збільшення обсягів встановлених батарей ще більше підсилює попит на літій-іонні матеріали.

З боку пропозиції, галузь літій-фторфосфату зазнала глибокого переформатування: багато малих і середніх виробників вивели з ринку потужності, що підвищило концентрацію галузі. Оскільки галузь перебувала у низці, нове будівництво потужностей відбувалося обережно, що спричинило нестачу пропозиції. В результаті, галузь має “номінальний надлишок” і “фактичний дефіцит” одночасно: загальні потужності високі, але високоякісні виробничі потужності, здатні стабільно забезпечувати основний ланцюг батарей, залишаються обмеженими. Нові потужності потребують тривалого часу для запуску і стабілізації, тому не можуть швидко реагувати на зростання цін, що сприяє короткостроковому дисбалансу попиту і пропозиції і значному зростанню цін.

Як лідер у галузі літій-фторфосфату, Tianqi Materials має річний потенціал виробництва 110 000 тонн і займає близько 33% світового ринку, ставши одним із головних бенефіціарів цього цінового зростання.

Інтеграція доведена до кінця: оголошено про розширення виробництва на 2,1 мільярда юанів

Насправді, стратегія повної інтеграції не лише стала ключовою причиною значного зростання прибутків Tianqi Materials у 2025 році, а й дозволила компанії залишатися прибутковою у 2024 році, навіть у період низьких цін.

Як одна з перших компаній у країні, що подолала труднощі виробництва літій-фторфосфату, Tianqi Materials рано визначила стратегію розвитку по всьому ланцюгу: від фосфорної кислоти, гідрофториду, літій-фторфосфату до електролітів. Це дозволяє ефективно уникати ризиків коливань цін на сировину, знижувати виробничі витрати і стабілізувати прибутковість.

Зараз компанія переважно продає електроліти та літій-залізо-фосфатні катоди, але має високий рівень автономії у постачанні ключових сировин. Вона вже побудувала виробництва літій-фторфосфату, нових електролітів (LiFSI), добавок і фосфорної кислоти, з рівнем самозабезпечення літій-фторфосфату досягає 88%. Вартість основних добавок і розчинників майже повністю контролюється компанією. Більше 75% вартості електролітів припадає на сировину, з яких літій-фторфосфат становить понад половину.

Ця перевага особливо проявилася у 2025 році, коли ціни на сировину зросли. Конкуренти, що купували літій-фторфосфат зовні, зазнали збитків через зростання витрат, тоді як Tianqi Materials, завдяки власним виробничим потужностям, змогла уникнути зростання витрат і навіть отримати додатковий прибуток від зростання цін.

Компанія також планує розширити інтеграцію. У день публікації звіту Tianqi Materials оголосила про намір через дочірню компанію Hubei Tianqi побудувати в місті Яочжіан на промисловій зоні Yaojiagang новий промисловий парк для виробництва енергетичних матеріалів із загальним інвестиціями понад 2,1 мільярда юанів. Планується побудувати заводи з виробництва 100 тисяч тонн залізовмісних матеріалів і 30 тисяч тонн фосфорної кислоти, з яких 100 тисяч тонн залізовмісних матеріалів використовуватимуться для власних потреб, а 30 тисяч — для продажу. Ці продукти є ключовими сировинними компонентами для катодних матеріалів літій-залізо-фосфату.

Крім того, Tianqi Materials розширює свою діяльність у сфері переробки та перерозподілу літійських ресурсів, зокрема, шляхом переробки відпрацьованих батарей для вилучення літію, кобальту, нікелю та інших ключових металів, зменшуючи залежність від первинних родовищ. Також компанія активно досліджує і розвиває літійські родовища у Нігерії, Зімбабве та інших країнах, укладаючи стратегічні угоди та створюючи канали постачання, а також спільно з місцевими компаніями розробляє родовища.

Однак, міжнародні ресурси мають свої ризики. За останні роки конкуренція за ключові мінерали посилилася, країни-експортери посилили обмеження на експорт, зокрема, у Зімбабве. 25 лютого 2026 року уряд Зімбабве оголосив про запровадження екстрених заходів щодо літійських руд, що може негативно вплинути на діяльність Tianqi Materials у цій країні.

Крім того, виникають конфлікти щодо ресурсів, наприклад, судові позови Tianqi проти SQM і Codelco у Чилі, що підкреслює політичні та правові ризики за кордоном.

Tianqi Materials повідомила, що наразі розглядає можливості та ризики щодо іноземних ресурсів і враховує їх у своїх планах.

Ключові висновки: інтеграція не здатна повністю уникнути циклічних коливань

Без сумніву, стратегія повної ланцюгової інтеграції є основною для Tianqi Materials і вже дала значні результати. У 2024 році, коли галузь переживала глибоку кризу, ціни на електроліти та літій-фторфосфат залишалися низькими, але завдяки інтеграції компанія зберегла прибутковість. У 2025 році, на тлі відновлення галузі та зростання цін, ця стратегія ще більше підвищила прибутковість, забезпечивши 181,43% річного зростання чистого прибутку.

Однак слід усвідомлювати, що циклічність галузі літій-іонних матеріалів не може бути повністю подолана однією лише інтеграцією. Ціни на продукти, такі як електроліти, літій-фторфосфат і літій-залізо-фосфат, тісно пов’язані і зазвичай рухаються синхронно, що сприяє їхньому одночасному зростанню або падінню.

Хоча інтеграція допомагає знизити витрати під час коливань цін, вона не може змінити фундаментальні зміни у попиті та пропозиції, що визначають цикли цін і прибутковості.

Це вже проявилося на початку 2026 року: після зростання у другій половині 2025 року ціна літій-фторфосфату почала знижуватися. За даними iFinD, станом на 17 березня 2026 року ціна знизилася до 111 000 юанів/тонну, що на 40% менше за максимум у 180 000 юанів/тонну наприкінці 2025 року.

Зниження цін свідчить про балансування попиту і пропозиції. Щодо Tianqi Materials, її прибутковість у 2026 році ще має бути підтверджена: з одного боку, інтеграція зменшує витрати і пом’якшує наслідки зниження цін, з іншого — коливання цін, ризики у міжнародних ресурсах і темпи реалізації нових проектів залишаються ключовими факторами, що впливають на фінансовий стан компанії у 2026 році.

(Всього 3009 слів)