【Довідка по телеграмі】 Сектор холодильних агентів продовжує демонструвати зростання, ціни та обсяги експорту значно зросли, за даними аналітиків, очікування щодо політики HFCs є найбільш ясними та чіткими, частка виробничих квот на окремі продукти цієї компанії становить 100% від загальнодержавного обсягу.

【Телеграмм оригінал】

【Сектор холодоагентів залишається в зростанні】Фінансове агентство 4 лютого повідомляє, що в традиційний сезон спаду попиту на холодоагенти ціни залишаються стабільними або злегка зростають. За даними моніторингу ринку Baichuan Yingfu, з січня 2026 року середня ціна третього покоління основних холодоагентів R32 стабільно становить 63 000 юанів/тонна, що на 45% більше ніж торік; середня ціна R134a стабільна на рівні 58 000 юанів/тонна, зростання на 32%; станом на 3 лютого ціни R125 та R410a зросли відповідно на 16% та 29%, і обидва ці холодоагенти з кінця четвертого кварталу 2025 року демонструють постійне зростання. Shenwan Hongyuan вважає, що у 2026 році квоти на HFC вже розподілені, а при суворих глобальних обмеженнях пропозиції та зростанні попиту знизу, структура галузі покращується, що сприятиме довгостроковому підвищенню цін і різниці у вартості холодоагентів. Як функціональні речовини, холодоагенти мають «жорстку потребу» та «бізнес-модель спеціального замовлення», що поступово формує їхній «ген».

【Короткий огляд аналізу】

Галузь холодоагентів продовжує зростати, ціни на експорт значно зросли, аналітики вважають, що політика щодо HFC стала більш ясною та передбачуваною. Одна компанія має 100% квот на виробництво сегменту, інша — майже 60 000 тонн квот на виробництво HFC.

【Аналіз у телеграмі】

1. У 2025 році експортні ціни та обсяги холодоагентів значно зросли, прибутки багатьох компаній зросли

У 2025 році середні ціни та обсяги експорту холодоагентів значно зросли. За даними митної служби, загальний експорт HFC у Китаї склав близько 242 000 тонн, що на 3% менше ніж торік; загальний експорт склав близько 10,49 мільярдів юанів, зростання на 54.2%. Зокрема, експорт R32, R125/R143, R134a становив 63 806, 13 198 та 121 133 тонн відповідно, що відповідно на 22.2%, -14.6% та 5.7% порівняно з минулим роком; середні ціни експорту становили 46 749, 30 302 та 44 334 юанів/тонна, що на 94%, 34% та 59% більше відповідно.

Багато публічних компаній у галузі фторхімії оприлюднили прогнози прибутків за 2025 рік, що свідчить про зростання порівняно з минулим роком. Група Juhua очікує чистий прибуток 3.54–3.94 мільярдів юанів, зростання на 80–101%. Haohua Technology прогнозує 1.38–1.48 мільярдів юанів, зростання на 30.96–40.44%. Luxi Chemical очікує 850–1100 мільйонів юанів, зростання на 45.78–58.10%. ST Lianchuang — 30–40 мільйонів юанів, зростання на 37.22–82.96%. Zhongxin Fluorine Materials — 16–20 мільйонів юанів, повернення до прибутковості.

Yonghe Co., у своєму річному прогнозі зазначає, що високий попит у галузі холодоагентів зберігався весь рік, а зростання цін сприяло зростанню прибутків. У 2025 році структура пропозиції та попиту залишалася оптимізованою, галузь залишалася у високій активності. На стороні пропозиції, квоти на виробництво другого покоління фторхімічних холодоагентів (HCFCs) продовжували зменшуватися, а механізм управління квотами на третє покоління (HFCs) залишався в силі, що сприяло скороченню пропозиції та покращенню конкуренції.

Open Source Securities вважає, що з урахуванням стратегій досягнення пікових рівнів викидів та нейтральності вуглецю, політика щодо HFC стала більш ясною та передбачуваною. Друге покоління холодоагентів R22 скоро буде значно скорочено, і HFC може отримати вигоду від швидкого проникнення на ринок завдяки державній політиці. 2024 рік — перший рік квот, і гарний початок 2025 року ще раз підтверджує, що галузь залишається у зростанні, а середні ціни на HFC залишатимуться довгостроково зростаючими.

2. Пов’язані публічні компанії: Sanmei Co., Yonghe Co.

Sanmei Co. — спеціалізується на виробництві фторхімічних холодоагентів, має широкий асортимент продуктів, включаючи HCFCs (HCFC-22, HCFC-142b), HFCs (HFC-134a, HFC-125, HFC-143a, HFC-32, а також суміші R410A, R404A, R407C, R507). Це дозволяє задовольняти різноманітні потреби клієнтів. У 2025 році компанія має 100% квот на виробництво HCFC-141b, що дає їй значну конкурентну перевагу.

Yonghe Co. — має повний цикл виробництва від запасів флюоритних ресурсів, базових фторхімічних матеріалів до виробництва фторорганічних хімікатів, фторполімерів та фторвмісних хімічних продуктів. Має 3 ліцензії на видобуток флюориту та 2 на дослідження, запаси флюориту становлять 4.85 мільйонів тонн. На політичному рівні компанія має квоти на виробництво HCFCs (0.32 тисячі тонн) та HFCs (5.82 тисячі тонн), що забезпечує її можливість стабільного виробництва та постачання на ринок.