Переbalансування між захистом і зростанням: аналіз після посилення диференціації ринку (прогноз на наступний тиждень)

Цього тижня світові фінансові ринки зазнали значних коливань під впливом настроїв на захист капіталу, геополітичні ризики стали ключовими факторами, що визначають напрямок руху. Три основні американські індекси закрилися у мінусі: Nasdaq знизився на 1,26%, S&P 500 — на 1,60%, а індекс Dow Jones — майже на 2%. На азіатських ринках Nikkei 225 різко впав на 3,24%. Глобальні інвестиції переорієнтовуються з переоцінених секторів у захисні активи, ризикова активність на ринках суттєво знизилася.

Ринок А-класу цього тижня проявив яскраву структурну диференціацію. Індекс Shanghai Composite трохи знизився на 0,70% до 4095,45 пунктів, Shenzhen Component піднявся на 0,76%, а найкращі показники продемонстрував індекс ChiNext — зростання на 2,51%. Водночас індекс Sci-Tech 50 різко впав на 2,88%, що свідчить про посилення корекції у технологічному секторі. Торгівля залишалася високодинамічною: за весь тиждень обсяг торгів А-активами склав 18,48 трлн юанів, середньоденний обсяг — понад 3,7 трлн, але кількість зростаючих компаній значно поступалася кількості тих, що падали, що свідчить про загальну обережність ринку.

З глобальної точки зору, інституційні гравці останнім часом активно звертають увагу на незалежну цінність китайського ринку. За даними UBS, кореляція між А-акціями та світовими індексами значно нижча, ніж у випадку гонконгських та китайських ADR, що відкриває можливості для диверсифікації портфелів інвесторів по всьому світу. В умовах зростання геополітичних ризиків Китай має низьку залежність від нафти і має достатні запаси, що зменшує вплив зовнішніх шоків на внутрішній ринок. Це одна з ключових причин, чому іноземні інвестори все більше віддають перевагу А-акціям у нинішніх умовах.

Що стосується гонконгського ринку, індекс Hang Seng знизився на 1,13% до 22657,38 пунктів, тоді як індекс Hang Seng Tech виріс на 0,62%, що свідчить про збереження певної стійкості технологічних лідерів.

Переміщення секторів у цьому тижні було особливо виразним. У переліку галузей за рівнем зростання лідирує вугільна промисловість — +5,03%. Сектори будівельних матеріалів, комунальних послуг, банків — з високою дивідендною доходністю та низькою оцінкою — йдуть слідом, що свідчить про захисний настрій інвесторів. Також значне зростання показав сектор електрообладнання — +4,55%, що зумовлено підтримкою політики у сфері нових енергетичних технологій та високими цінами на нафту, що підсилює економічну доцільність заміщення традиційних джерел енергії. Водночас оборонно-промисловий сектор цього тижня різко знизився на 6,64%, а нафтохімія, металургія, медіа — втрати понад 3%.

На гонконгському ринку особливо виділяється сектор медичних технологій — +22,03% за тиждень. Також помітно зросли сектор електрообладнання та хімічної промисловості, що зумовлено підтримкою політики та очікуваннями переформатування глобальних ланцюгів постачання.

Різкі коливання товарних ринків стали ключовим фактором, що впливає на фондові ринки цього тижня. В умовах напруженості у Близькому Сході ціна на нафту марки INE за тиждень зросла на 13,81%. За останніми даними, військові дії між Ізраїлем та США проти Ірану тривають уже 14-й день. Іран заявив, що дозволяє окремим країнам-пр carriers проходити через Ормузську протоку, але країни, що беруть участь у нападі на Іран, не мають права на безпечний прохід. Вибух цін на енергоносії має подвійний вплив на А-акції: з одного боку, підсилює зростання секторів вугілля та хімії, з іншого — посилює побоювання щодо ризику “стагфляції”, що тисне на оцінки споживчих та технологічних компаній. Ф’ючерси на залізну руду зросли більш ніж на 5%, на соєві боби — на 6,67%, а ціни на дорогоцінні метали трохи знизилися.

Важливо зазначити, що невизначеність щодо політики ФРС посилюється. Останні дані свідчать про ослаблення споживчої активності у США та зниження прогнозів економічного зростання, що змушує ринок переглянути очікування щодо зниження ставок у цьому році. Ці зовнішні очікування liquidity-движень у поєднанні з різкими коливаннями цін на нафту ще більше посилюють структурні розбіжності на ринку А-акцій.

На політичному рівні вже розглядається проект “П’ятирічного плану” (2025), у якому чітко визначено пріоритети: активізація технологічних і промислових інновацій, глибока інтеграція цих процесів, а також реалізація 109 масштабних проектів, з яких 28 спрямовані на підвищення базових виробничих потужностей, розвиток нових індустрій і передових технологій. Ці політичні орієнтири створюють основу для довгострокової підтримки секторів електрообладнання, нової енергетики та інших стратегічних напрямків. У сфері монетарної політики ставка за 7-денною зворотною репо-операцією зберігається на рівні 1,40%, а ключові ставки — MLF, LPR — залишаються без змін, що забезпечує стабільне і нейтральне фінансове середовище.

Поглядаючи у майбутнє, ринок може увійти у період “короткострокової флуктуаційної стабілізації та середньострокового відновлення фундаментальних показників”. У короткостроковій перспективі геополітичні конфлікти та переорієнтація інституційних портфелів стримуватимуть ризикову активність, і індекси ймовірно коливатимуться у межах діапазону. Однак у середньостроковій перспективі підтримка політики, стабільний притік нових коштів та поступове відновлення прибутковості компаній створюють передумови для зростання ринку.

Стратегії інвестування мають поєднувати захист і зростання: у короткостроковій перспективі слід звернути увагу на низьковартісні, високодивідендні сектори — вугільну промисловість, будівельні матеріали, банки — для захисних цілей, а також на хімічний сектор, що виграє від високих цін на нафту та сезонних потреб. У середньостроковій перспективі, з наближенням сезону звітів, перевагу матиме стратегія “фокус на результати”, з можливістю купувати на зниженнях компанії з підтримкою політики та вигодою від зростання цін на нафту, а також технологічні активи у сферах AI, напівпровідників, біотехнологій, що відображають нову якість виробництва. В умовах збереження макроекономічної невизначеності важливо зберігати стійкість, балансуючи між безпекою та потенціалом зростання, щоб успішно пройти через коливання ринку.

Автор заявляє: думки викладені суто для ознайомлення.