Китай стикається з зростаючим тиском на державний борг: цифри, які турбують

До кінця 2025 року державний борг Китаю досягнув тривожної суми — приблизно 526,8 трильйонів юанів. Це еквівалентно величезній наявній заборгованості на душу населення — близько 375 000 юанів на кожного громадянина. Але ці цифри — лише вершина айсберга набагато складнішої фінансової кризи, яка потребує глибокого аналізу.

Розширення фіскального розриву: коли витрати перевищують доходи

Справжній тиск на державний борг виникає з бюджету самої Китаю. У 2025 році доходи національного бюджету планувалися на рівні 21 604,5 мільярдів юанів, тоді як витрати сягали 28 739,5 мільярдів юанів. Це створює значний дефіцит:

28 739,5 - 21 604,5 = 7 135 мільярдів юанів

Цей дефіцит становить близько 33% від загальних фіскальних доходів і 5% від прогнозованого ВВП (140 трильйонів юанів). Іншими словами, кожні три юані доходів йшли на покриття бюджетної дірки. Весь обсяг цієї різниці доводилося покривати переважно шляхом випуску нового державного боргу, що створювало замкнене коло зростання заборгованості.

Невидима вартість: як відсотки з’їдають нові ресурси

За даними офіційного сайту Народного банку Китаю, баланс обігових державних цінних паперів мав досягти 95,44 трильйонів юанів до кінця 2025 року. За середньою ставкою відсотка 3,5%, річні виплати відсотків становили б приблизно:

95,44 трильйонів юанів × 3,5% = 3,34 трильйонів юанів

Це майже 15,5% усіх внутрішніх фіскальних доходів. Ще більш тривожно — майже 47% нового боргу, випущеного в тому році (3,34 з 7,14 трильйонів), буквально йшли на сплату відсотків, а не на фінансування реальних державних витрат.

Ловушка рефінансування: борг, що фінансує себе

Аналіз динаміки боргу показує справжню структурну проблему. У 2024 році загальний борг становив 81,58 трильйонів юанів, а прогнозувалося його зростання до 95,44 трильйонів у 2025 році — чисте збільшення на 13,86 трильйонів. Однак запланований обсяг випуску боргу становив 26,3 трильйонів юанів, розподілений так:

• 12,44 трильйонів — на рефінансування погашеного капіталу
• 3,34 трильйонів — на сплату відсотків за рік
• лише 10,42 трильйонів — на нові державні витрати

Це означає, що понад половина нового боргу не йде на нові проекти, а просто «продовжує» існуючий борг. Це класична ситуація, коли борг фінансує себе сам.

Прихований борг: коли офіційний баланс не розповідає всієї історії

Ситуація з державним боргом Китаю стає ще більш критичною, якщо врахувати ширший контекст. Приватний борг Китаю (сім’ї та підприємства), без урахування державних цінних паперів, становить близько 370 трильйонів юанів. Враховуючи офіційний державний борг, загальна сума наближається до 470 трильйонів юанів. Це навіть не враховує деяких прихованих зобов’язань, які не відображені у офіційній статистиці.

Тиск на державний борг Китаю — це не короткострокова проблема. Це структурна динаміка, коли доходи вже не встигають за витратами, вартість відсотків постійно зростає, а все більша частина нових ресурсів витрачається на обслуговування попереднього боргу. Поки уряд не зможе налагодити баланс, пастка боргу продовжить стискати економіку Китаю.