Чому регулювання знову піднімає питання про різноманітні додаткові джерела капіталу для малих та середніх фінансових установ?

Сьєржтайм журналіст Цінь Яньлінг

Державна адміністрація фінансового нагляду нещодавно знову підняла питання «дослідження різноманітних способів додаткового капіталу для малих і середніх фінансових установ», що посилає сильний політичний сигнал. Наразі у деяких малих і середніх банках виникає гостра потреба у основному капіталі першого рівня, тому прискорення збільшення їхнього запасу безпеки є актуальним для запобігання та розв’язання фінансових ризиків. У цьому контексті знову привернули увагу ринку спеціальні муніципальні облігації, які раніше довели свою ефективність у практиці для додаткового капіталу малих і середніх банків. Тож чи настав час для регулярного випуску таких облігацій? Які ще альтернативні канали можна використовувати у майбутньому?

Політичний повторний акцент

Додатковий капітал для малих і середніх фінансових установ

Партком Державної адміністрації фінансового нагляду нещодавно провів розширене засідання, на якому було зазначено, що потрібно «сприяти державним великим комерційним банкам у додаванні капіталу та досліджувати різноманітні способи додаткового капіталу для малих і середніх фінансових установ».

Це повторне наголошення після того, як у 2025 році було чітко визначено, що «комплексно застосовувати додавання капіталу, злиття та реорганізацію, вихід з ринку та інші методи для поетапного розв’язання ризиків», — і Державна адміністрація фінансового нагляду знову деталізувала цю політику на рівні всієї системи.

У попередніх роках, у 2021, 2022 та 2023 роках, Національна комісія з банківського та страхового нагляду тричі піднімала питання про використання багатьох каналів для додавання капіталу малих і середніх банків. У 2024 та 2025 роках ця тема не отримувала чіткої конкретизації. Однак 13 березня 2025 року на розширеному засіданні парткому Держнагляду було заявлено, що у 2025 році потрібно «комплексно застосовувати додавання капіталу, злиття та реорганізацію, вихід з ринку та інші методи для поетапного розв’язання ризиків». 15 січня 2026 року Держнагляд провів нараду з питань регулювання, під час якої підсумовувався досвід 2025 року і знову згадувалося про «підтримку фінансових установ у багатоканальному додаванні капіталу»; через два місяці, у 2024 році, вже були конкретизовані заходи щодо «дослідження різноманітних способів додавання капіталу малим і середнім фінансовим установам».

Аналітик з банківського сектору Гуфачжень Ні Цзюнь у коментарі для «Сінььоші» зазначив, що це зумовлено чотирма факторами: по-перше, рівень капіталу малих і середніх банків останнім часом залишається нижчим за середньогалузевий, у деяких установах основний капітал майже досяг межі регуляторних обмежень, а погані активи постійно зменшують капітал, що підвищує ризики у регіональних фінансових системах; по-друге, зменшення чистої процентної маржі значно знижує внутрішні можливості додавання капіталу, а зовнішні джерела фінансування обмежені, що створює дедалі більший дисбаланс між попитом і пропозицією капіталу; по-третє, у 2026 році очікується прискорення процесів концентрації та злиття у секторі, а достатність капіталу є базовою умовою для участі у реорганізаціях та трансформаціях; по-четверте, раніше державні великі банки вже використовували спеціальні державні облігації для додавання капіталу, і тепер потрібно одночасно заповнити прогалини у капіталі малих і середніх установ, щоб створити всеохоплюючу систему безпеки. Тому регулятор знову поставив додавання капіталу малих і середніх установ у пріоритет.

Щодо державних великих банків, у звіті уряду на 2025 рік уже чітко зазначено про намір випустити 3000 мільярдів юанів спеціальних державних облігацій для підтримки їхнього додавання капіталу. Як частина пакету політик щодо стимулювання зростання, у вересні 2024 року вперше згадувалося про «збільшення основного капіталу шести великих комерційних банків». Тоді ж директор Держнагляду Лі Юньцзе заявив, що реалізація цієї політики має відбуватися за принципом «послідовного, поетапного та індивідуального підходу».

У 2025 році перші 5000 мільярдів юанів спеціальних облігацій отримали будівельний банк, Китайський банк, Транспортний банк і Пошта-банк. На кінець третього кварталу 2025 року їхній основний капітал першого рівня становив відповідно 14,36%, 12,58%, 11,37% і 10,65%, що на 0,38, 0,76, 1,12 і 1,44 відсоткових пункти більше, ніж у перший квартал 2025 року. Очікується, що ці кошти будуть спрямовані на поповнення капіталу для промислово-комерційних і сільськогосподарських банків. На кінець третього кварталу 2025 року рівень капіталу цих банків становив 13,57% і 11,16% відповідно, що дещо знизилося порівняно з кінцем 2024 року (14,1% і 11,42%).

Активна «само допомога» малих і середніх банків

Щодо широкого кола малих і середніх фінансових установ, особливо малих і середніх банків, довгий час існує проблема недостатності зовнішніх джерел капіталу. За загальним регуляторним напрямком «зменшення обсягів і підвищення якості», багато малих і середніх банків активно шукають способи самостійного додавання капіталу.

За офіційними даними регуляторів, станом на 18 березня цього року понад 40 малих і середніх банків вже здійснили збільшення статутного капіталу через грошові внески, додаткове розміщення акцій, цільове залучення інвестицій, перерозподіл резервів або прибутку.

Загалом, суми збільшення капіталу у цих банках невеликі. Найбільше — у Шаньсі Банку, який додав понад 1,4 мільярда юанів; інші банки з великими додатковими внесками — Ченду, Дуньїнь, Нанчаньська сільськогосподарська і комерційна, Тайаньська сільськогосподарська та сільська банківські установи, а також Хуайаньська і Цзянсіська кредитно-торговельна банківські групи. Джерела додаткового капіталу включають місцевий бюджет, ринкові інструменти та внески акціонерів.

Наприклад, найбільше за обсягом дозволеного збільшення статутного капіталу — у Шаньсі Банку, де всі додаткові кошти надходять із бюджету провінції Шаньсі; у Ченду Банку близько 5 мільйонів юанів додано через конвертовані облігації; у Ганьчанській кредитно-торговельній банківській групі — 110 мільйонів юанів через інвестиції спільного банку з провінцією Цзянсі.

Порівняно з цим, найбільші обсяги додаткового капіталу отримано через випуск інструментів для додавання капіталу. З початку року кілька банків — Гуанчжоу, Цісянь, Циндао, Дунгван, Чжуншань і Цзилінь — отримали дозволи на випуск субординованих, безстрокових та безфіксованих капітальних облігацій. Зокрема, Цзилінь і Гуанчжоу отримали дозволи на випуск відповідно до 15 і 10 мільярдів юанів у цінних паперах.

Однак, з точки зору реального ефекту, найбільш ефективними залишаються грошові внески та цільове розміщення акцій.

Загальний капітал банків складається з основного капіталу і другого рівня. Основний капітал включає ядро основного капіталу та інші компоненти. Ядро основного капіталу — найважливіша буферна зона, яка поглинає перші втрати у щоденній діяльності банку.

«Грошові внески — це реальний зовнішній додатковий капітал, що включає залучення нових акціонерів або додаткові внески існуючих», — пояснив головний експерт Шанхайської лабораторії фінансів і розвитку Цзень Ган у коментарі для «Сінььоші». Нові кошти, що надходять у банк, збільшують статутний капітал, і якщо ціна випуску перевищує номінал, то різниця враховується як капітальні резерви, що безпосередньо збільшує чистий ядро основного капіталу — найефективніший спосіб додавання капіталу.

Цзень Ган також зазначив, що цільове розміщення акцій і цільове залучення інвестицій — це за суттю те саме, що й грошові внески, оскільки вони передбачають випуск нових акцій для залучення реальних коштів. Збільшення статутного капіталу з одночасним входженням реальних коштів у банк — це основний канал для додавання капіталу у приватних малих і середніх банках, що зараз є найпопулярнішим способом.

Де шукати альтернативи?

Під час сесії Всекитайського з’їзду народних представників цього року багато делегатів пропонували оптимізувати випуск місцевих спеціальних облігацій для підтримки додавання капіталу малих і середніх банків. Наприклад, депутат Національної народної ради і керівник Пекінського відділення Китайського експортно-імпортного банку Лю Я пропонував у співпраці з регуляторами зробити регулярний випуск спеціальних облігацій на рівні провінцій для підтримки малих і середніх банків і створити довгострокову систему додавання капіталу; представник із Чжецзяна пропонував відкривати канали для додавання капіталу через спеціальні облігації з самостійним аналізом і випуском.

У липні 2020 року уряд ухвалив рішення дозволити місцевим урядам випускати облігації для підтримки малих і середніх банків, і вже в грудні того ж року було здійснено перший випуск таких облігацій. У 2023 році відбувся масовий випуск, а у 2024 — завершення кампанії. За даними Народного банку, у період 2020–2022 років було залучено 5500 мільярдів юанів місцевих облігацій, спрямованих на додавання капіталу малих і середніх банків.

Щодо регулярного використання спеціальних облігацій для додавання капіталу малих і середніх банків, існує і протилежна точка зору. Професор Центрального фінансового університету Вень Лайчень у коментарі «Сінььоші» зазначив, що наразі державний капітал домінує у банківському секторі, і додаткове інвестування через спеціальні облігації не потрібно для збереження контролю. Використання таких облігацій для додавання капіталу — це швидше засіб запобігання фінансовим ризикам і стабілізації розвитку, а не постійна практика. У майбутньому, щоб підтримувати малих і середніх банків через спеціальні облігації, потрібно ретельно обирати цілі та гарантувати повернення боргів і уникнення фіскальних ризиків.

Ні Цзюнь також вважає, що повсюдне застосування спеціальних облігацій для малих і середніх банків у довгостроковій перспективі малоймовірне через побоювання розмивання меж між фіскальними та фінансовими ризиками, а також уникнення морального ризику і надмірного втручання місцевих урядів. Водночас, у липні минулого року у Цзиліні було випущено 26 мільярдів юанів підтримки розвитку малих і середніх банків через спеціальні облігації, залучені кошти були спрямовані до фінансової компанії Цзилінь, яка інвестувала у кредитно-торговельний банк Цзилінь, що допомогло підвищити його капітальну достатність і стійкість. Цей випадок вважається «відновленням» практики випуску спеціальних облігацій для малих і середніх банків.

«З урахуванням сигналів регулятора щодо 2026 року, політика підтримки малих і середніх банків через спеціальні облігації вже суттєво активізувалася», — сказав Ні Цзюнь. Випуск у Цзиліні став прикладом переходу від розрізнених інвестицій до цілісної підтримки регіональних кредитно-торговельних банків, що може бути масштабованим у інших регіонах. Також у регуляторних документах з’являється посилання на «дослідження різноманітних способів додавання капіталу малим і середнім фінансовим установам», що свідчить про підтримку цієї політики.

Очікується, що у 2026 році можливе збільшення лімітів або зміна цілей використання облігацій (наприклад, з капітального додавання на злиття та реорганізацію). За словами Ні Цзюня, спеціальні облігації залишаться ключовим інструментом для тимчасової підтримки, а їхнє застосування для злиття та реорганізацій стане більш звичним.

Крім того, Лі Юньцзе під час цьогорічної сесії Всекитайського з’їзду народних представників згадав про можливість залучення додаткових приватних інвестицій, зокрема страхових компаній, що відкриває нові можливості для ринку. Ні Цзюнь зазначив, що довгострокові інвестиції у капітал через страхові фонди, соціальні фонди та інноваційні інструменти, такі як конвертовані цінні папери, допоможуть задовольнити різноманітні потреби малих і середніх банків і створити довгострокову підтримку.

Як наголошують експерти, додавання капіталу — лише один із кроків у реформуванні та стабілізації малих і середніх фінансових установ. У майбутньому потрібно також залучати стратегічних інвесторів, покращувати структуру акціонерного капіталу та корпоративне управління, щоб перейти від зовнішнього «кровопостачання» до внутрішнього «саморозвитку», закладаючи основу для довгострокового високоякісного розвитку.