Точка зору | Відсікання непотрібного та прорив Wanwu Cloud

Точка зору 20 березня Wanyun провела звіт про результати за 2025 рік, на заході були присутні високопосадовці, зокрема голова ради директорів, виконавчий директор і генеральний менеджер Zhu Baoquan, віце-голова ради директорів, виконавчий директор і головний операційний директор He Shuhua, заступник генерального директора та генеральний директор Центру управління активами Ye Fei, фінансовий керівник Wang Xubin, секретар ради директорів Huang Min.

Зустріч розпочав Zhu Baoquan, який зазначив, що у 2025 році галузь все ще під впливом девелоперів. За останні три роки всі пов’язані з нерухомістю компанії зменшили свою діяльність, і цей вплив досі відображається у фінансових звітах деяких підприємств.

За даними новинного медіа, з огляду на результати, без урахування впливу пов’язаних сторін, результати Wanyun можна вважати високими, що підтверджує правильність стратегії компанії.

Залишаємо “відпускати”

У 2025 році Wanyun досягла доходу 37,27 мільярдів юанів, що на 2,7% більше порівняно з попереднім роком; валовий прибуток склав 4,56 мільярдів; прибуток за рік — приблизно 772 мільйони; чистий прибуток, що належить материнській компанії, — близько 695 мільйонів юанів.

З аналізу бізнесу видно, що усього за рік доходи від житлових та комунальних послуг у спільнотах склали 23,234 мільярдів юанів, що на 10,8% більше, ніж у попередньому році, і становлять 62,3% від загального доходу, що на 4,5 пункти відсотка більше. Це є основним джерелом доходу компанії.

Загальний дохід від комплексних послуг для бізнесу та міських просторів склав 11,791 мільярдів юанів, що становить 31,7% від загального доходу; послуги AIoT та BPaaS — 2,247 мільярдів юанів, що становить 6,0%.

У сфері розширення ринку Wanyun показала хороші результати: за рік компанія додала 362 нові проекти з обслуговування житлової нерухомості, з яких 247 — у вже існуючих ринках, а нові підписані контракти з річним доходом зросли на 21,1%. З них 51 проект отримав доходи за моделлю “гнучкого ціноутворення”, що становить близько 20% від усіх проектів у вже існуючих ринках.

Отже, у періоді компанія отримала 20,926 мільярдів юанів доходу від житлових послуг, що на 8,9% більше, ніж у попередньому році, а кількість проектів у управлінні на кінець періоду — 4638, що свідчить про значний успіх у розширенні ринку.

Дані показують, що валова маржа сегменту житлових послуг становить 11,7%.

Голова операційного відділу He Shuhua пояснив, що з точки зору витрат, завдяки постійному просуванню стратегії “蝶цзян”, операційні витрати проектів залишилися приблизно на рівні 2024 року, тому коливання валової маржі головним чином зумовлені доходами.

He Shuhua зазначив, що через зростання рівня вакантності та зниження цін на послуги, частина власників зменшила платіжну спроможність, що негативно вплинуло на рівень збору платежів. З іншого боку, нові проекти потребують додаткових інвестицій у початковий період, оскільки багато з них не є ідеальними, тому на початку операційних процесів потрібно витрачати додаткові кошти на їх покращення, що знижує початкову валову маржу, але з часом вона відновлюється при стабілізації роботи.

Щодо відмови від бізнесу з материнською компанією, Wanyun зробила ще один важливий крок.

За даними, у 2025 році компанія продовжила зменшувати доходи від пов’язаних сторін, склавши 2,24 мільярдів юанів, що на 1,2 мільярда менше, ніж у попередньому році, і частка у загальному доході знизилася ще на 3,5 пункти до 6%, що підвищує рівень незалежності бізнесу.

Фінансовий керівник Wang Xubin зазначив, що це результат активного управління компанії, і короткостроково це може створити певний тиск, оскільки зменшення доходів і валової маржі від пов’язаних сторін. Однак у довгостроковій перспективі це — шлях до оптимізації структури доходів, підвищення якості управління та зміцнення незалежності бізнесу.

Wang Xubin також підкреслив, що ризики щодо дебіторської заборгованості від пов’язаних сторін контролюються, і компанія активно працює над їх погашенням, використовуючи різні методи — від грошових надходжень до взаємозаліків та застави активів. За рік було повернуто 2,85 мільярдів юанів через різні канали. На кінець року заборгованість перед пов’язаними сторонами зменшилася на 3,82 мільярдів юанів (на 15,6%), і ще 478 мільйонів юанів було повернуто після закінчення періоду.

“Очікуємо, що у 2026 році зменшення доходів від пов’язаних сторін триватиме.”

Як зазначив Zhu Baoquan, вплив пов’язаних сторін і досі відображається у фінансових звітах.

У 2025 році Wanyun зробила додаткові резерви на суму 740 мільйонів юанів щодо боргів перед пов’язаними сторонами, а високі витрати через вакантні квартири спричинили зниження чистого прибутку за період.

Wang Xubin додав, що справжня основа компанії все більше базується на ринкових, незалежних від пов’язаних сторін бізнесах. У 2025 році доходи від таких сегментів склали 34,72 мільярдів юанів, що на 8,4% більше, а валовий прибуток — 3,89 мільярдів, зростання на 1,4 мільярдів.

Після виключення бізнесу, пов’язаного з девелоперами, очікується зростання доходів на 8,4% і чистого прибутку — на 11,1% у порівнянні з попереднім роком.

“Епоха Воюючих царств”: прорив у конкуренції

З точки зору оцінки конкуренції у сучасній галузі нерухомості, Zhu Baoquan вважає, що ринок перебуває у “епоху Воюючих царств”.

Він базує свою думку на тому, що за останні п’ять років багато компаній увійшли у ринок, що спричинило дуже жорстку конкуренцію. З огляду на тенденції, конкуренція за кожен хороший об’єкт стає все більш запеклою; і у результаті концентрація ринку великих компаній прискорюється.

Zhu Baoquan вважає, що кількість компаній у галузі зменшиться з десятків тисяч до тисяч, але процес концентрації не означає, що дрібні компанії зникнуть повністю, оскільки у галузі завжди будуть “маленькі, але красиві”. Ті, що зможуть вижити у процесі концентрації, зможуть демонструвати багатократне зростання.

Zhu Baoquan зазначив, що за останні три роки основною задачею девелоперської галузі було “забезпечити здачу об’єктів”, і цей період майже завершився. Він вважає, що і девелопери, і компанії з управління нерухомістю зараз стикаються з проблемою “звільнення від вакантних квартир”, і якщо її не вирішити, може виникнути новий ризик.

Щодо управління вакантними квартирами та оплати за їх утримання, Zhu Baoquan повідомив, що компанія запустила ініціативу “допомога девелоперам у продажу та оренді квартир”.

До кінця 2025 року Wanyun завершила створення бази для 690 “蝶城”, що охоплює приблизно половину управлінських проектів. На основі цієї бази компанія розширила свою діяльність від традиційних операцій з нерухомістю до послуг з збереження та підвищення цінності активів на всьому їх життєвому циклі.

Згадуючи про оренду та купівлю-продаж, компанія зосереджена на ключових містах, підвищуючи свою частку на ринку, зокрема, у 2025 році “朴邻” досягла понад 15% частки у ринку вторинної нерухомості у десяти найбільших містах, а у Цзянчжоу — до 47%. У містах Ченду, Ухань і Яньтай частка перевищує 30%.

Крім того, доходи від ремонту квартир у 2025 році зросли на 67,1%; нові підписані контракти на ремонтні роботи компанії “研选家” зросли на 26,6%.

Після зміцнення основного бізнесу, компанія розвиває нові напрямки, зокрема енергетичний менеджмент, використовуючи платформу “Ліншí”, що дозволяє реалізовувати системи енергоменеджменту, точного налаштування, енергозбереження, мікросіток з фото- та акумуляторними системами, інтегруючи AI та IoT для моніторингу енергоефективності та автономного управління рівня L3.

Генеральний директор Центру управління активами Ye Fei повідомив, що наразі платформа “Ліншí” вже працює у 66 містах і 783 проектах, з 932 пристроями. “Для Wanyun це не лише оренда серверів, а й управління процесами. Це дозволяє нам постійно оптимізувати клієнтські процеси і перетворювати одноразові угоди у стабільний додатковий дохід.”

Ye Fei додав, що у стандартних сценаріях — житлові комплекси, промислові парки, міські райони (парки), готелі, мережеві (комерційні) об’єкти, лікарні — відгуки дуже позитивні.

Щодо прогнозу щодо майбутніх результатів, Zhu Baoquan зазначив, що вони часто залежать від пов’язаних факторів.

Секретар ради директорів Huang Min додав, що у 2026 році результати можуть коливатися через макроекономічну ситуацію та цикли галузі, але основна мета — стабільність, і компанія працює над мінімізацією зовнішніх ризиків.

Застереження: цей текст і дані підготовлені на основі відкритої інформації та не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням перевіряйте інформацію.

(Редактор: Wang Zhiqiang HF013)