Міжнародне енергетичне агентство та його техніка стабілізації цін на нафту

Зі стрімким загостренням ситуації на Близькому Сході світовий енергетичний ринок почав різко коливатися. У той час як паніка на ринку поширювалася, Міжнародне енергетичне агентство (МЭА) 11 березня оголосило, що 32 країни-члени одностайно погодилися випустити 400 мільйонів барелів стратегічних запасів нафти для реагування на глобальну напругу у постачанні нафти.

Це вже шостий випадок з моменту заснування агентства у 1974 році, коли воно колективно звільняє запаси нафти, і наймасштабніший — обсяг випуску приблизно відповідає 20 дням нафтових перевезень через Ормузську протоку.

Ця новина знову поставила механізм стратегічних запасів нафти у центр уваги світової спільноти.

Зародження механізму стратегічних запасів нафти можна прослідкувати до першої нафтової кризи 1973 року. У жовтні того року розпочалася Четверта арабсько-ізраїльська війна, арабські країни-виробники нафти запровадили нафтове ембарго проти західних країн, що підтримували Ізраїль, і суттєво скоротили видобуток. За кілька місяців ціна на нафту зросла приблизно у 4 рази. Тоді США, Японія та багато європейських країн були надзвичайно залежні від імпорту нафти, і країни швидко опинилися у енергетичній кризі: черги на заправках, різке зростання інфляції, серйозні економічні наслідки.

Ця криза змусила західні країни глибше усвідомити, що їхні промислові системи, якими вони так пишалися, виявилися вразливими перед обличчям «м’язистого» постачальника — нафти. Необхідно було створити «буферну зону», щоб мати час для реагування та захисту економік.

Саме в цьому контексті провідні промислові країни Заходу почали просувати ідею створення міжнародного механізму координації енергетики. У листопаді 1974 року в рамках Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) було офіційно засновано Міжнародне енергетичне агентство (МЭА). Учасники домовилися створити систему стратегічних запасів нафти, механізм екстреного обміну ресурсами та систему обміну енергетичною інформацією, а також узгодити енергетичну політику.

За вимогами МЭА, кожна країна-член повинна «забезпечити» рівень запасів нафти, що дорівнює щонайменше 90 дням чистого імпорту, і бути готовою до можливих серйозних перебоїв у постачанні. Щодо форм запасів, МЭА визначило три основні види: державні запаси, корпоративні запаси та організаційні запаси. Державні запаси — це кошти, що безпосередньо фінансуються і контролюються урядом; корпоративні — обов’язкові та комерційні запаси; організаційні — обов’язкові запаси, що їх зобов’язані зберігати публічні організації відповідно до закону. На сьогодні країни-члени мають понад 1,2 мільярда барелів публічних аварійних запасів нафти, що приблизно відповідає 12 дням світового споживання. Також є близько 600 мільйонів барелів корпоративних запасів, які можна використовувати для координації.

Згідно з цим механізмом, коли на світовому ринку нафти виникають аномальні коливання, особливо ознаки можливого порушення постачання, МЭА скликає надзвичайні засідання з країнами-членами для оцінки ситуації та обговорення можливості запуску колективних дій. У разі ухвалення рішення, країни-члени відповідно до узгоджених пропорцій випускають запаси на ринок для стабілізації очікувань щодо постачання.

З економічної точки зору, стратегічні запаси — це не просто запас, а політичний інструмент регулювання, що впливає на ринкові очікування і сприяє стабілізації цін на нафту.

Ринок нафти надзвичайно глобалізований і фіналізований, ціна дуже чутлива до зовнішніх факторів. Крім того, через низьку еластичність попиту навіть незначні короткострокові зміни у постачанні можуть викликати паніку і різкі коливання цін.

І навпаки.

За оцінками фахових медіа, максимальна теоретична здатність МЭА до випуску запасів становить близько 4,4 мільйона барелів на добу, що відповідає приблизно 1 мільярду барелів на добу світового попиту — 4-5%. У абсолютних цифрах це не дуже багато, приблизно рівно виробництву середнього країни-експортера. Однак у реальності такі зміни у поставках здатні впливати на цінові очікування у майбутньому.

Можна сказати, що система стратегічних запасів нафти саме через цей «важіль» у певній мірі змінює структуру гри на глобальному енергетичному ринку, перетворюючи країни-споживачі нафти з пасивних «приймачів цін» у активних «гравців на межі», здатних впливати на ситуацію.

З історичного досвіду відомо, що цей механізм неодноразово стабілізував ринок. Після початку кризи в Україні у 2022 році МЭА організувало дві хвилі спільних дій, у результаті яких було випущено близько 182,7 мільйонів барелів запасів. Це короткостроково зменшило побоювання щодо перебоїв у постачанні і дещо знизило ціну.

Однак роль стратегічних запасів має і свої обмеження.

По-перше, їхній вплив на ринок має яскраво виражений короткостроковий характер. Випуск запасів може зменшити напруженість у перші місяці кризи, але не змінить довгострокову структуру світового постачання і попиту. Якщо геополітична ситуація загострюється або змінюється структура світового енергетичного попиту, ціни знову відкоригуються відповідно до ринкових фундаментальних чинників. Тому деякі аналітики називають стратегічні запаси «знеболювальним засобом», що дає ілюзію «світ ще тримається», але їхній позитивний ефект обмежений.

По-друге, запаси — це обмежений ресурс. Якщо перебої з постачанням триватимуть довго, запаси рано чи пізно закінчаться, і тоді величезний дефіцит постачання відкриє «пащу кровожерливого монстра», що поглине економічне зростання і соціальні багатства.

По-третє, використання запасів потребує балансування між політикою і ринком. Надмірне часте їхнє застосування може спотворити цінові сигнали і зменшити чутливість ринку до змін у попиті та пропозиції. З іншого боку, надто сильна залежність від ринкової саморегуляції або надто повільне реагування на ситуацію може призвести до втрати найкращого моменту для стабілізації цін і серйозних економічних наслідків. Тому МЭА та уряди країн дуже обережно використовують цей інструмент, і великі масштабні випуски запасів — рідкість.

Загалом, стратегічні запаси — це швидше «засіб швидкого реагування», що дає час для подолання кризових ситуацій, але не здатні самостійно забезпечити довгострокову стабільність глобального енергетичного ринку. У контексті ускладнення енергетичної карти та зростання геополітичних ризиків країнам потрібно підвищувати енергобезпеку, не лише покладаючись на аварійні запаси, а й активно розвивати зелену енергетику, оптимізувати енергетичну структуру та підвищувати безпеку, стабільність і стійкість власних енергетичних систем — це і є «лікування симптомів і корінь проблем».