Ціна акцій впала до трирічного мінімуму, компанія Kai Li Medical запустила програму зворотного викупу; досягнення цілей мотивування акціонерів під час високих витрат викликає сумніви

Щоденний економічний журналіст｜Янь Фенфен    Щоденний редактор｜У Вічжунь

На тлі падіння ціни акцій до найнижчого рівня за майже три роки та тривалого значного зниження показників компанії, компанія KaiLi Medical, що входить до списку компаній на Крейторній дошці, опублікувала план викупу акцій на суму до 200 мільйонів юанів, причому всі викуплені акції будуть анульовані.

Однак за три квартали 2025 року чистий прибуток компанії склав лише 33,51 мільйона юанів, тоді як у плані мотивації акціонерів, запущеному наприкінці жовтня 2025 року, передбачено, що чистий прибуток за рік після вирахування витрат на оплату акцій не повинен бути меншим за 177 мільйонів юанів. Це означає, що компанія має досягти понад 140 мільйонів юанів чистого прибутку у четвертому кварталі 2025 року — з річним зростанням понад 300%. За умов високих витрат на збут і дослідження та розробки, чи зможе компанія змінити тенденцію та досягти цільових показників за мотиваційною програмою?

Компанія KaiLi Medical, що входить до списку на Крейторній дошці, 17 березня 2026 року оголосила про план викупу акцій на суму від 100 до 200 мільйонів юанів, плануючи використовувати власні або залучені кошти для викупу акцій через аукціон за ціною не вище 40,32 юанів за акцію. Очікуваний відсоток викупу становитиме від 0,57% до 1,15%, а всі викуплені акції будуть анульовані та зменшать статутний капітал. Термін реалізації — 12 місяців з дати затвердження зборів акціонерів. Після оголошення про викуп 18 березня ціна акцій компанії різко зросла, але після відкриття торгів ціна коливалася і в кінцевому підсумку зросла на 1,79%, закрившись на рівні 26,2 юанів.

Оголошення про викуп припало на період слабкості ринку: за останні півроку ціна акцій коливалася в межах від 37,73 юанів у вересні 2025 року до мінімуму 25,14 юанів 5 березня 2026 року. Ця ціна майже дорівнює мінімуму за майже три роки — 24,94 юанів у вересні 2024 року (з урахуванням корекції). Саме ця ціна є найнижчою за останні три роки.

Варто зазначити, що перед оголошенням про викуп деякі керівники вже почали збільшувати свої володіння акціями. У листопаді 2025 року директор і заступник генерального директора Хуан Ібо та секретар ради директорів і заступник генерального директора Лі Хао придбали акції компанії через аукціон за власний рахунок.

Хуан Ібо 4 листопада 2025 року придбав 160 000 акцій за середньою ціною близько 28,70 юанів за акцію, витративши приблизно 459 тисяч юанів. Лі Хао 5 листопада 2025 року придбав 300 000 акцій за ціною близько 28,53 юанів за акцію, витративши приблизно 8,56 мільйонів юанів. Загалом керівники збільшили свої володіння акціями на суму близько 13,15 мільйонів юанів. Після цього Хуан Ібо володіє 4,65% акцій, а Лі Хао — 1,84%. У 2024 році обидва отримали дохід до оподаткування у розмірі 800 000 юанів.

Загалом слабкий ринок і низькі показники фінансових результатів є важливими факторами. За останні два роки чистий прибуток компанії суттєво знизився.

У 2024 році компанія отримала виручку 2,014 мільярда юанів, що на 5,02% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток склав 142 мільйони юанів, що на 68,67% менше. Причинами такого зниження називають зменшення закупівель медичного обладнання в кінцевих установах у Китаї, посилення конкуренції у галузі та тиск на валову маржу продажів; компанія продовжує інвестувати у нові продукти, що збільшує витрати на збут і дослідження.

Однак у 2025 році ситуація з показниками залишилася негативною. За три квартали 2025 року компанія отримала виручку 1,459 мільярда юанів, що на 4,37% більше, ніж у попередньому році, але чистий прибуток склав лише 33,51 мільйона юанів, знизившись на 69,25%. У піврічній звітності за 2025 рік компанія пояснила це значним зростанням витрат на нові продукти, дослідження і маркетинг.

Журналісти «Daily Economic News» звернули увагу, що у 2024 році сукупні витрати на збут і дослідження становили 1,046 мільярда юанів, що на 19,95% більше, ніж у 2023 році; за три квартали 2025 року ці витрати склали 846 мільйонів юанів, що на 10,87% більше.

Незважаючи на тиск на фінансові показники, у піврічній звітності 2025 року компанія заявила, що з покращенням внутрішнього ринку медичного обладнання очікує поступове відновлення показників. Водночас у січні цього року компанія повідомила, що з відновленням внутрішніх тендерів її виручка за 2025 рік має покращитися по кварталах.

Варто зазначити, що компанія не оприлюднила прогнозу щодо результатів за 2025 рік. Відповідно до правил, якщо чистий прибуток компанії порівняно з попереднім роком зросте або зменшиться більш ніж на 50%, вона має оприлюднити прогноз результатів протягом місяця після закінчення фінансового року, тобто до 31 січня наступного року.

Це означає, що у 2025 році чистий прибуток компанії може змінитися в межах від -50% до +50% порівняно з 2024 роком. За три квартали 2025 року чистий прибуток склав 33,51 мільйона юанів, що на 69,25% менше, ніж у тому ж періоді 2024 року. Якщо припустити мінімальне зниження на 50%, то у 2025 році компанія має отримати щонайменше 71,2 мільйона юанів чистого прибутку, а у четвертому кварталі — щонайменше 37,7 мільйона юанів, що на 12,8% більше за аналогічний період 2024 року.

За умовами мотиваційної програми, компанія має досягти значного прибутку у четвертому кварталі 2025 року. У середині вересня 2025 року KaiLi Medical опублікувала проект програми мотивації, яка передбачає надання 405 співробітникам обмежених акцій та опціонів. У жовтні 2025 року було завершено розподіл.

Згідно з цим планом, цільовий показник — чистий прибуток за 2024 рік (без урахування витрат на оплату акцій) — 136,49 мільйона юанів, а зростання цього показника у 2025 році має становити не менше 30%, тобто чистий прибуток у 2025 році не менше 177,43 мільйона юанів. Оцінювана амортизація витрат на мотивацію у 2025 році — 6,57 мільйона юанів, що є відносно невеликим показником.

Однак у звіті за три квартали 2025 року компанія повідомила, що її чистий прибуток за цей період становить лише 33,51 мільйона юанів, що на 69,25% менше, ніж у тому ж періоді 2024 року. Це ставить під сумнів досягнення цілей мотиваційної програми, оскільки для виконання цільового показника у 177,43 мільйона юанів у 2025 році потрібно буде забезпечити понад 1,4 мільярда юанів чистого прибутку у четвертому кварталі — з річним зростанням понад 300%.

Отже, чи зможе компанія, враховуючи високі витрати на дослідження і збут, досягти запланованих цілей? Чи зможе вона контролювати витрати для підвищення прибутковості? Яка ймовірність успіху у досягненні цілей мотиваційної програми? Журналісти «Daily Economic News» намагалися зв’язатися з компанією за телефоном, вказаним у фінансовій звітності, але багаторазові дзвінки залишилися без відповіді. Також було надіслано запит на інтерв’ю поштою, але станом на час публікації відповіді не отримано.

Відкриті джерела свідчать, що основний напрямок діяльності KaiLi Medical — розробка, виробництво та продаж медичного діагностичного та лікувального обладнання. До продуктів належать ультразвукові діагностичні системи, ендоскопи для травної та дихальної систем, мінімально інвазивні хірургічні пристрої, кардіологічні інтервенційні продукти.

Обкладинка: джерело — медіа-архів «Мінжень»