2026年3月9日晚間, глобальний лідер у галузі акумуляторів для електромобілів та енергозбереження CATL офіційно опублікував річний звіт за 2025 рік. Цей фінансовий звіт, який ринок назвав «найсильнішим у історії», продемонстрував суттєве зростання доходів, прибутків і обсягів продажів.

Лідер у прибутковості

Зокрема, за рік дохід склав 4237,02 млрд юанів, що на 17,04% більше порівняно з попереднім роком, повернувшись до рекордних показників після спаду 2024 року; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 722,01 млрд юанів, збільшившись на 42,28%, що значно випереджає темпи зростання доходів і підтверджує лідерство у глобальній галузі літієвих акумуляторів.

Одночасно компанія представила масштабну дивідендну програму: планується виплатити готівкою 69,57 юанів на 10 акцій (з урахуванням податків), три роки поспіль розподіляючи 50% чистого прибутку за материнською компанією. За рік загальні дивіденди склали 361 млрд юанів, що стало значним жестом у відповідь акціонерам і викликало позитивну реакцію ринку.

Наступного дня після публікації звіту ціна акцій CATL на А-акціях зросла на 5,26%, на Гонконгській біржі — на 9,34%. Ринкова капіталізація знову перевищила 1,7 трлн юанів. Інституційні аналітики, такі як Dongwu Securities і UBS, дали рекомендацію «купувати». Ці результати отримали схвальні відгуки ринку.

Однак, компанія, яка заробляє 2 мільярди юанів щодня, одночасно оголосила про намір випустити облігації на суму до 400 млрд юанів. Такий «високий дивіденд + масштабне залучення боргів» викликає питання, особливо враховуючи уповільнення темпів зростання доходів і залежність від структури прибутку. Це створює туман навколо подальшого високого зростання глобального лідера.

Розглядаючи внутрішню сутність результатів CATL за 2025 рік, можна сказати, що зростання базується на двох рушіях: двонапрямному драйві, структурній оптимізації та контролі витрат. Основний бізнес і фінансова якість демонструють міцну позицію лідера.

На рівні бізнесу, акумулятори для електромобілів і енергозбереження залишаються головними драйверами зростання. Продажі літієвих акумуляторів у 2025 році склали 661 ГВт·год, що на 39,16% більше, ніж у попередньому році. З них, продажі для електромобілів — 541 ГВт·год (+41,85%), для енергозбереження — 121 ГВт·год (+29,13%). Це свідчить про підвищення структури продуктів і покращення якості прибутку.

За ринковою позицією, компанія має 39,2% світового ринку акумуляторів для електромобілів, зберігаючи перше місце дев’ять років поспіль. Ринок енергозбереження займає 30,4%, і вже п’ять років лідирує у світі. Глобальна стратегія компанії проявляється у тому, що понад 30,6% доходів отримано за межами Китаю, а валова маржа закордонних операцій становить 31,44%, що на 7,44 п.п. вище за внутрішній рівень. Це дозволяє компанії успішно уникати цінових війн на внутрішньому ринку і стабільно нарощувати прибутки.

Займає високі позиції у галузі цінностей

Фінансові показники CATL свідчать про її здатність генерувати готівку — це один із найкращих показників у галузі. За рік чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 1332 млрд юанів, що на 37,35% більше, ніж у попередньому році. На кінець року на рахунках було 3925 млрд юанів у готівці та фінансових активах, що достатньо для протистояння коливанням ринкових циклів.

Значний приріст контрактних зобов’язань — з 278 млрд юанів у 2024 році до 492 млрд (+77%) — свідчить про те, що клієнти вже бронюють високоякісні потужності на 2026 рік, що підвищує прозорість замовлень і передбачуваність майбутніх результатів.

Щодо виробничих потужностей, у 2025 році вони досягли 772 ГВт·год, з рівнем завантаженості 96,9%. Лінії виробництва працюють майже на повну потужність, а нові потужності у 321 ГВт·год поступово вводяться в експлуатацію, закладаючи міцну основу для подальшого зростання.

Інновації та комплексна стратегія охоплення всіх сценаріїв — ключові фактори, що дозволяють CATL зберігати лідерство. Компанія поступово перетворюється з постачальника окремих елементів у постачальника комплексних енергетичних рішень.

Інвестиції у R&D у 2025 році склали 22,147 млрд юанів, що на 20% більше, ніж у попередньому році. За десять років витрати на дослідження і розробки перевищили 900 млрд юанів. На кінець звітного періоду компанія має понад 54 000 патентів у Китаї та за кордоном, активно впроваджуючи нові технології.

У продуктовій лінійці з’явилися нові моделі: акумулятори другого покоління, швидкісні батареї, акумулятори для пасажирських електромобілів із натрієвими елементами. Вони забезпечують швидке заряджання (12C), довгу дальність і високий рівень безпеки, охоплюючи преміум-сегменти легкових і комерційних авто, енергозбереження та інші сфери. Виробництво акумуляторів ємністю 587 А·год і систем з енергетичним запасом 9 МВт·год (TENER Stack) вже налагоджено, що закріплює лідерство у технологіях зберігання енергії.

Ще одна важлива стратегія — передове позиціонування у бізнес-моделях і нових сценаріях. Екосистема швидкої заміни батарей вже має понад 1000 станцій у 45 містах, а Qiji заміна батарей охоплює 26 провінцій. Загалом, понад 1,15 мільйонів замін батарей вже виконано, а станції у Чунціні вже прибуткові. Це свідчить про перехід компанії від «продажу батарей» до «продажу сервісів».

Розвиток у сферах «економіки низького рівня», електричних суден і авіації eVTOL прискорюється. Літальні апарати PeakFliEVTOL отримали сертифікацію, а безпечна експлуатація електричних суден вже налічує близько 900 суден. Реалізуються рішення для нульової емісії, «зелених» парків і систем «джерело-мережа-споживач-накопичення». Стратегія «повного охоплення» поступово перетворюється з плану у реальність.

З точки зору тенденцій розвитку галузі, проникнення електромобілів у світі продовжує зростати, у Китаї вперше перевищивши 50%. Ринок енергозбереження очікує бурхливого зростання: у 2025 році глобальні поставки акумуляторів для зберігання енергії зросли на 79%. Постійне зростання попиту відкриває CATL широкі можливості. Лідерство компанії закріплюється завдяки технологіям, масштабам і якості, що формують її високі позиції у галузі.

Ключові обмеження для розвитку

За зовнішньою картинкою процвітання, високий темп зростання CATL приховує низку ризиків і проблем. Сталість прибутків, конкуренція, ланцюги постачання та геополітичні виклики — це головні перешкоди для подальшого розвитку.

Перш за все, збереження прибутковості під питанням. У 2025 році високий приріст чистого прибутку значною мірою залежить від зниження цін на сировину, структурних покращень і масштабних ефектів. Це не є природним наслідком зростання обсягів і цін, а результатом зовнішніх факторів. Уже на початку 2026 року ціна карбонату літію зросла з 70 000 до 140 000–180 000 юанів за тонну. Водночас, припинення експорту літієвих руд із Зімбабве (яке становить 19% імпорту Китаю) збільшує витрати. Чи зможе компанія передати ці витрати споживачам — питання відкриті.

Друге — посилення конкуренції. Внутрішній ринок активно захоплюють BYD із новою технологією другої генерації акумуляторів, що має вертикальну інтеграцію. Водночас, конкуренти, такі як CATL, зменшують свою частку: у 2025 році вона знизилася на 1,67 п.п. до 43,42%. Компанії, як Farasis, LG Energy Solution, активно розширюють виробництво, а цінові війни у секторі знижують прибутковість.

Третє — технологічні та ланцюги постачання. Нові технології, такі як тверді акумулятори і натрієві батареї, швидко впроваджуються. Якщо вони вийдуть на ринок раніше, це може кардинально змінити галузь. Водночас, зростає напруга у торгівлі між Європою та США: нові закони, такі як EU Battery Act і IRA, підвищують витрати на відповідність. Відкриваються нові виклики у управлінні міжнародними заводами, локалізацією постачань і політичними ризиками.

Четверте — ризики, пов’язані з клієнтами і новими бізнесами. Тенденція «деконцентрації» клієнтів: автоконцерни, як NIO, Xpeng, Geely, починають самостійно будувати батареї або залучати кілька постачальників. Це підвищує ризик залежності. Нові напрямки, такі як швидка заміна батарей і низькоорбітальні авіаційні проекти, потребують великих інвестицій і ще не приносять стабільного прибутку, що створює додатковий тиск на фінанси компанії.

На тлі енергетичної трансформації, CATL, завдяки технологіям, масштабам і глобальній присутності, зберігає позиції лідера у галузі. Однак, високий темп зростання і супутні ризики — це виклики, які потрібно подолати.

Звіт за 2025 рік — це і вершина успіху, і сигнал до трансформації: галузь переходить від політичного стимулювання до ринкових механізмів і конкуренції за цінність.

Зі збереженням майже 4000 млрд юанів у готівці, повним завантаженням виробничих потужностей і активною глобальною експансією, короткострокові перспективи виглядають стабільними. Водночас, зниження темпів зростання доходів до 17%, зменшення масштабних ефектів і структурна перенасиченість ринку створюють додаткові ризики.

«Високі дивіденди + намір залучити 400 млрд юанів у борги» — це стратегія компанії для підтримки глобальної експансії, технологічної боротьби і підготовки до циклічних коливань ринку. Це демонструє її роль як лідера, що вміє захищатися і розвиватися.

Подальше збереження високого зростання залежить від реалізації планів щодо закордонних потужностей, збільшення обсягів у секторі зберігання енергії, швидкого впровадження нових технологій і ефективного управління витратами.

Увага: цей аналіз базується на відкритих джерелах і даних, отриманих від респондентів. Автори не гарантують повноту і точність інформації. Це не є рекомендацією для інвестицій. Ринок ризикований, інвестуйте обережно!