Економісти змінюють позицію, прогнозуючи підвищення ЄЦБ у лихих місяцях

Європейський центральний банк утримується від дій, але тепер це більше схоже на підготовку до можливих заходів. Економісти JPMorgan, Morgan Stanley та Deutsche Bank нещодавно переглянули свої прогнози, поступово зближуючись із ринковими очікуваннями, вважаючи, що підвищення ставок може розпочатися вже протягом кількох місяців. Ця зміна зумовлена тривалою напругою в Близькому Сході та все більш жорсткими заявами керівників, що разом підвищує ризик подальшого відхилення інфляції від цілі. Хоча ЄЦБ вперше за шість засідань залишив ставки без змін, повідомляється, що чиновники готові діяти, якщо інфляційний тиск збережеться і після 30 квітня.

Зараз ринок обговорює не питання підвищення ставок чи ні, а темп їх підвищення. JPMorgan прогнозує підвищення ставок у квітні та липні, тоді як Morgan Stanley та Deutsche Bank схиляються до більш повільного графіка, передбачаючи підвищення у червні та вересні. Економіст Deutsche Bank Марк Воль оцінює, що ставки можуть піднятися до приблизно 2,5%, що є верхньою межею нейтральної ставки, і вказує на те, що керівники можуть залишатися відданими цілі стабільності цін, якщо це не спричинить значного зниження зростання. Це співзвучно з заявою Йоахіма Нагеля, який зазначив, що у разі подальшого зростання інфляційного тиску керівники можуть розглянути можливість швидкого посилення політики вже наступного місяця.

Ринок вже адаптується до цієї зміни. Очікується, що цього року буде два підвищення ставок по 25 базисних пунктів, перше — вже найближчим часом у квітні, а ймовірність третього підвищення до кінця року перевищує 50%. У довгостроковій перспективі деякі економісти вважають, що цей цикл tightening рано чи пізно завершиться. Morgan Stanley прогнозує, що через уповільнення економіки ЄЦБ знову почне знижувати ставки у 2027 році, тоді як JPMorgan очікує більш обмеженого зниження. Для інвесторів ситуація швидко змінюється: те, що раніше здавалося стабільним — утримання ставок — може перетворитися на період умовного посилення політики, а геополітичні ризики все більше впливають на напрямки політики.