Вийти з зони комфорту: як Wenzhou Hongfeng розповідає нову історію "мідної фольги PCB"?

（Джерело: Цао Вень）

За цим може стояти глибока ідея трансформації приватної економіки Люйші від традиційних низьковольтних електроприладів до нової якості виробничих сил.

У Веньчжоу Лечжінг історія «Китайської столиці електроприладів» Люйші постійно згадується.

За майже 50 років реформ і відкритості ця прибережна маленька міська зона площею всього 92,3 км² не лише випустила таких гігантів галузі, як Чжунтай Груп, Делісі, Народний електроприлад, Тяньчжень Електрик, а й породила лідера у сегменті матеріалів для електричних контактів — «Веньчжоу Хунфенг» (300283.SZ).

Останні дані показують, що в Люйші налічується понад 17 800 приватних підприємств, які можуть забезпечити майже 70% національної потужності низьковольтних електроприладів, а загальний обсяг промислової продукції вже три роки перевищує трильйон юанів. Це єдиний сучасний промисловий кластер у складі національних передових виробничих груп, який керується на рівні повіту. За цими досягненнями стоїть підтримка «Веньчжоу Хунфенг».

Успішне завершення запуску проекту з виробництва 50 000 тонн мідійної фольги на рік компанії «Зhejiang Hongfeng Copper Foil Co., Ltd.», джерело: офіційний сайт компанії

Варто зазначити, що у липні 2024 року компанія завершила дворічний проект з виробництва мідійної фольги для друкованих плат (PCB), інвестувавши 2,1 мільярда юанів. У лютому цього року було оголошено про додаткове залучення 450 мільйонів юанів для розширення виробництва літієвих фольг, електронних фольг та проектів для напівпровідникового травлення. За цим стоїть глибока ідея трансформації приватної економіки Люйші від традиційних низьковольтних електроприладів до нової якості виробничих сил.

Повернемося до 1992 року.

Саме тоді, після реабілітації «Восьми великих королів», іскра приватної економіки Люйші знову запалала, і бізнес з електроприладів Нань Цунхуя та Ху Ченчжуна почав активно розвиватися. У той час, коли весь район приєднався до масового збирання електроприладів, 23-річний Чен Сяо звернув увагу на інший бізнес-можливість: тоді у Веньчжоу не було жодної компанії, що спеціалізується на матеріалах для електричних контактів — ключових компонентах низьковольтних електроприладів, які називають «серцем низьковольтних електроприладів».

У 1993 році Чен Сяо заснував «Лечжінгський завод порошкових сплавів Хунфенг», і з того часу жив «днем — як бос, а вночі — на підлозі». Від внутрішньої окисної технології до технології розплаву він майже цілодобово був у заводі, наполегливо працюючи і заробивши перший капітал.

У 1997 році була створена «Лечжінгська компанія Хунфенг з виробництва електричних сплавів», яка займалася обробкою срібно-вольфрамових сплавів. Після вступу Китаю у ВТО компанія змінила назву на «Веньчжоу Хунфенг Електричні Сплави» і почала автоматизоване виробництво, надаючи зразки для тестування міжнародним гігантам — GE, Емерсон, Шнайдер.

До 2005 року кілька іноземних компаній у галузі матеріалів проявили інтерес до купівлі, але протягом наступних двох років Чен Сяо не зважав і вирішив спробувати свої сили на ринку капіталу.

«Веньчжоу Хунфенг» — публічна компанія на Шеньчженьській біржі, джерело: програма «Вітри і хмари підприємців Зечжоу»

У 2012 році після п’ятирічної підготовки «Веньчжоу Хунфенг» дебютував на ринку стартапів, ставши першою в країні публічною компанією у сфері матеріалів для електричних контактів. За ці кошти Чен Сяо інвестував кілька мільйонів юанів у сучасну систему досліджень і розвитку та підготовки кадрів, створивши спільні платформи з університетами Зечжоу, Шанхайським університетом імені Цзяотун, Західно-Китайським університетом, що охоплюють весь цикл — від проектування продукту і виробництва обладнання до інформаційної модернізації зварювальних процесів, що значно підвищило рівень інновацій.

На сьогодні «Веньчжоу Хунфенг» має 175 дійсних патентів, з них 17 — міжнародних, бере участь у розробці та коригуванні 90 державних і галузевих стандартів, керує 22 проектами рівня міністерств і провінцій, і є одним із найбільших у країні виробників композитних матеріалів, компонентів і вузлів для електричних контактів.

Це є ключовим фактором для виходу «Веньчжоу Хунфенг» у новий сегмент PCB мідійної фольги.

З технічної точки зору, у процесі виробництва матеріалів для електричних контактів використовуються технології мокрого покриття, точного прокатування, обробки поверхні, мікронного травлення — ці технології мають спільне коріння з виробництвом мідійної фольги для PCB. Компанія у 2022 році під час інвестиційного дослідження заявила: «Завдяки накопиченню мікронних технологій травлення у сфері матеріалів для електричних контактів, компанія застосувала вдосконалені фотолитографічні технології для виробництва лінійних рамок, успішно подолавши високоточний графічний бар’єр».

Щодо реалізації промислових проектів, у серпні 2022 року «Веньчжоу Хунфенг» інвестував 38 мільйонів юанів у створення «Зhejiang Hongfeng Copper Foil Co., Ltd.», що дозволило компанії увійти у сегмент мідійної фольги для літієвих батарей, де вона володіє 70% акцій, а Чен Сяо і його дві співробітницькі платформи мають відповідно по 20% і 6% та 4%. Після цього півроку компанія інвестувала у дочірню компанію «Jiangxi Hongfeng Copper Foil Co., Ltd.», щоб розгорнути виробництво ультратонкої мідійної фольги для PCB у Сяньсі. У 2023–2024 роках «Зhejiang Hongfeng» залучила ще 40 мільйонів юанів стратегічних інвестицій від державних фондів Веньчжоу та міста, щоб прискорити запуск виробництва.

Фондова компанія Веньчжоуського державного інвестиційного фонду відвідала «Зhejiang Hongfeng», джерело: офіційний мікроблог «Веньчжоу Державні активи»

За результатами діяльності, у 2023 році «Зhejiang Hongfeng» отримала доходи близько 150 мільйонів юанів, чистий збиток — 64,5 мільйона. У 2024 році доходи залишилися на рівні, але збитки зменшилися до 55,2 мільйона. У першому півріччі 2025 року доходи склали 124 мільйони, а чистий прибуток — 2,7 мільйона, що свідчить про початок масштабного ефекту.

Варто зазначити, що у серпні минулого року «Веньчжоу Хунфенг» інвестував 10 мільйонів юанів у створення «Хунфенг Нових Матеріалів», зосереджуючись на високопродуктивних ультратонких мідійних фольгах для літієвих батарей, фольгах для твердотільних акумуляторів, висококласних марках для PCB та матеріалах для напівпровідникового травлення, створюючи повний цикл — від досліджень до промислового впровадження. У майбутньому компанія планує за допомогою алгоритмів штучного інтелекту рухатися у ще більш передові та інноваційні напрямки.

Патентний стан «Веньчжоу Хунфенг», джерело: офіційний сайт компанії

Насправді, ринок високоякісних електронних мідійних фольг в Китаї завжди мав великий потенціал для «національної заміни». За даними митної служби, у першій половині минулого року імпорт електронної мідійної фольги склав 39 400 тонн, зростання — 1,36%, а експорт — 22 100 тонн, зростання — 9,31%. Однак у ціновому плані, середня ціна імпорту у цей період становила 16600 доларів за тонну, а експорт — лише 12300 доларів.

У Веньчжоу, де плануються потужності для батарейних проектів BYD (002594.SZ) та Ruipu Lanjun (00666.HK), раніше не було масштабних виробників мідійної фольги для літієвих батарей, і ця продукція довгий час закуповувалася з інших регіонів, що підвищувало транспортні витрати.

У відповідь «Веньчжоу Хунфенг» у новому оголошенні про додаткове залучення капіталу пояснив: «Реалізація проектів дозволить збільшити виробничі потужності, повністю реалізувати ефект масштабу у виробництві фольги, знизити виробничі витрати, підвищити обсяги та стабільність постачання; допоможе заповнити прогалини у ланцюгу виробництва літієвих батарей у Веньчжоу, сприятиме тісній співпраці з клієнтами та підрядниками, а також посилить «зміцнення ланцюга» та «заповнення ланцюга» у регіоні».

Звісно, цей перехід не без труднощів.

Дані про доходи «Веньчжоу Хунфенг» за роками, джерело: Tonghuashun iFind

У 2024 році через високі фіксовані витрати та інвестиції у R&D, компанія вперше за 13 років зросла у доходах і за підсумками року зазнала збитків у 107 мільйонів юанів. У 2023 році чистий прибуток за винятком особливих статей вже перейшов у збитки — 58,2 мільйона юанів, що на 499,07% менше порівняно з попереднім роком, а у 2024 році збитки зросли до 77,9 мільйона.

Дані про чистий прибуток «Веньчжоу Хунфенг» за роками, джерело: Tonghuashun iFind

Тиск на збитки триває і в першому кварталі 2025 року. За цей період доходи склали 757 мільйонів юанів, зростання — 39,87%, але чистий збиток — 20,03 мільйона, а валова маржа знизилася на 2,07 пункти до 8,55%. «Зhejiang Hongfeng» ще перебуває на стадії нарощування потужностей, тому збитки зменшуються, але інвестиції тривають.

У новому оголошенні про додаткове залучення капіталу «Веньчжоу Хунфенг» також визнав, що через слабкий ефект масштабу, довгі цикли перевірки великих клієнтів і невеликі обсяги продажів фольги, а також тривалий процес від будівництва до масового виробництва і перевірки клієнтів, потрібно ще час.

Проте, за прогнозами на весь 2025 рік, результати трансформації починають проявлятися. Завдяки зростанню у сегментах композитних матеріалів для електричних контактів і твердих сплавів, а також зменшенню збитків у виробництві фольги, «Веньчжоу Хунфенг» очікує отримати чистий прибуток від 18,6 до 27,8 мільйонів юанів, що у 125–138% більше за попередній рік. Це означає, що після короткого періоду труднощів компанія повернеться до прибутковості.

З огляду на ширший контекст, технологічна трансформація приватних підприємств Люйші — не єдина. Раніше Чжунтай займався сонячною енергетикою та зберіганням енергії, Делісі створює розумні фабрики, Народний електроприлад розвиває інтелектуальні заводи — і таких прикладів багато. За даними технічного управління Лечжінга, у 2020–2023 роках у місті було реалізовано 854 проекти з інтелектуалізації виробництва, що охоплює майже 90% великих підприємств.

Що стосується R&D, у 2009 році витрати на дослідження і розробки становили всього 4,5 мільйона юанів (1,07% ВВП), а до 2022 року цей показник зріс до 45,24 мільйона, з середнім річним зростанням близько 19,43%, і вперше перевищив 3% ВВП. У контексті всебічного технологічного оновлення, у 2025 році промисловий обсяг Люйші досяг 1180 мільярдів юанів, встановивши новий рекорд.