Розслідування | Аудиторська фірма "блискавично подала у відставку" менше ніж за місяць після входження, як справи у сонячної енергетичної бази компанії Shijing Technology з загальними інвестиціями понад 100 мільярдів юанів?

Чому відбувся перехід від гарячого до охолодженого стану проекту сонячної енергетики Ningguo?

Журналіст: Чжу Ченсян, Чжан Баолян    Редактор: Дун Сіншень

Раніше, 25 лютого ввечері, компанія Shijing Technology (SZ301030, ціна акцій 12,73 юаня, ринкова вартість 2,576 мільярда юанів) оголосила, що Аудиторська фірма Suyajin Cheng (спеціальна звичайна партнерська форма) подала 13 лютого лист про відмову від обов’язків аудиту річної звітності за 2025 рік. Варто зазначити, що Shijing Technology призначила Suyajin Cheng лише 19 січня 2026 року для аудиту річної звітності за 2025 рік. Відмова аудиторської компанії менш ніж через місяць після початку роботи привернула увагу ринку капіталу. Після публікації відповідного оголошення ціна акцій Shijing Technology різко впала.

Одночасно привернув увагу проект сонячної електростанції Ningguo в Аньхой, з інвестиціями понад 10 мільярдів юанів.

11 березня журналіст «Daily Economic News» (далі — кожен день журналіст) здійснив виїзд на завод Shijing Technology у Ningguo. Один співробітник, який носив службовий бейдж і назвав себе менеджером цеху, повідомив, що ефективність заводу постійно знижується, наразі не набирають працівників, частина тимчасових працівників вже залишила підприємство, і він сам скоро змінить роботу. На вході до заводу кілька охоронців також заявили, що після Нового року не наймають нових працівників, а інформація про вакансії на великому екрані біля входу вже знята.

Зображення: Журналіст «Daily Economic News» Чжан Баолян

Однак щодо поточної завантаженості виробничих потужностей заводу Ningguo, секретар компанії Yang Baolong повідомив журналісту: «На даний момент, завантаженість виробничих потужностей Ningguo досить стабільна і знаходиться в розумних межах.»

Дослідження заводу Shijing Technology у Ningguo показало, що «замовлень мало, економічна ситуація несприятлива»

Близько 2022 року, коли галузь сонячної енергетики перебувала у періоді буму, у всіх округах і містах провінції Аньхой спалахнула хвиля інвестицій у сонячну енергетику. Місто Ningguo, яке займає високі позиції у рейтингу економіки округу Аньхой, також не залишилось осторонь — сюди інвестувала компанія Shijing Technology.

11 березня у Ningguo вже відчувалася яскрава весняна атмосфера. Це невелике місто, що межує з Чжецзяном, раніше привертало увагу через один грандіозний проект сонячної енергетики з інвестиціями понад 112 мільярдів юанів і плановою потужністю 24 ГВт. Однак, коли журналіст «Daily Economic News» їхав на таксі з залізничної станції Ningguo South до бази Shijing Technology у Ningguo, водій повідомив, що вже кілька місяців не отримує замовлень на поїздки до цього об’єкта.

«Цей завод у Ningguo дуже відомий, спочатку він був дуже популярним, біля входу багато приватних автомобілів, молоді люди часто їздили туди на таксі, тепер жодного руху», — сказав водій. Це створює враження, що колись швидкий і масштабний проект, який був символом швидкого розвитку — «уклали контракт у тому ж році, побудували у тому ж році, запустили у тому ж році» — тепер опинився у стані застою.

Приїхавши на базу Shijing Technology у Ningguo, журналіст побачив довгий скляний фасад довжиною понад 100 метрів, що символізує колишню амбіцію. Тут розташований проект сонячних панелей високої ефективності типу N (з фосфатним підкладом) потужністю 24 ГВт, який був побудований компанією Shijing Technology за інвестицій понад 10 мільярдів юанів. Перший етап — 18 ГВт на площі близько 518 му (приблизно 34 гектари), загальна площа будівель — майже 300 000 квадратних метрів, що порівнюється з 48 стандартними футбольними полями. Це був головний проект у зоні економічного розвитку Ningguo, і після повної експлуатації очікується річний обіг близько 20 мільярдів юанів і сплата податків понад 600 мільйонів юанів.

Зображення: Журналіст «Daily Economic News» Чжан Баолян

«Замовлень мало, економічна ситуація несприятлива.» Під час опитування та спілкування журналіст дізнався, що кількість працівників на заводі наразі невелика, працюють лише за наявності замовлень, у разі їх відсутності — відпочивають.

Після цього журналіст обійшов до логістичного коридору з боку заводу, де з одного боку стіни зберігаються великі запаси ізоляційних матеріалів та відходів. Двоє працівників, проходячи повз, обернулися і зупинилися, щоб подивитися на ці відходи, ніби обговорюючи. За кілька годин спостереження журналіст не помітив руху логістичних машин, а на дорозі стояли лише три порожні вантажівки.

Поруч із першим етапом заводу журналіст також побачив будівельний майданчик проекту «Високоякісного розвитку інфраструктури та зеленого кремнію для Національної економічної зони Ningguo» (зазначеного як «Зелений кремній»), який був оголошений переможцем у конкурсі компанією Shijing Technology. У серпні 2024 року компанія оголосила про цей контракт, а у серпні того ж року підписала договір на будівництво. За даними, проект має інвестиції понад 2 мільярди юанів, а термін будівництва — 240 днів (близько 8 місяців), а термін виконання робіт — 180 днів (близько 6 місяців). З того часу минуло вже понад півтора року.

З входу видно, що основна частина заводу вже збудована, але озеленення та інфраструктура ще не завершені. У цей день на майданчику не було видно робіт. Місцевий охоронець повідомив, що після свят (після Нового року) тут більше не починали будівництво.

Зелений кремній ще не завершений Фото: Журналіст «Daily Economic News» Чжан Баолян

Зараз індустрія сонячної енергетики переживає спад, і за останні два роки галузь перебувала у низхідному циклі. Як новачок у цій сфері, Shijing Technology не встигла скористатися бумом, але постійно перебуває у періоді спаду.

Новачки у галузі сонячної енергетики, що виходять за межі, стикаються з періодом коригування

Повернемося до 2023 року. Тоді, незважаючи на ознаки перенасичення потужностей у галузі, Shijing Technology продовжувала інвестувати у Ningguo понад 100 мільярдів юанів у сонячну енергетику.

У січні 2023 року компанія підписала інвестиційну угоду з управлінням економічного і технічного розвитку Ningguo, плануючи побудувати проект сонячних панелей високої ефективності типу N (з TOPCon) потужністю 24 ГВт, що реалізується у два етапи.

У червні 2023 року Державний комітет з розвитку і реформ провінції Аньхой офіційно затвердив енергозбереження для першої лінії виробництва потужністю 18 ГВт, визначивши загальні інвестиції у 7,5 мільярдів юанів і ключові показники, зокрема споживання енергії понад 128 000 тонн стандартного вугілля. У серпні 2023 року дочірня компанія Shijing Technology — Anhui Shijing Solar Technology Co., Ltd. — розірвала попередню угоду з державною компанією Ningguo Zhongyi щодо викупу виробничих приміщень і обладнання, перейшовши до довгострокової оренди. Це значне змінення угоди було додатково оприлюднено у липні 2025 року. У листопаді 2023 року перший етап проекту з виробництва сонячних панелей потужністю 18 ГВт був введений у експлуатацію, а 28 грудня того ж року перша продукція TOPCon була випущена.

Завдяки швидкому процесу від підписання до запуску, цей «гігантський» проект, що був укладений у тому ж році, привернув багато уваги.

У червні 2023 року аналітична компанія InfoLink зазначила, що попит на закупівлю сонячних панелей залишається високим, а виробники підтримують оптимальні запаси на рівні 2-3 днів, що зменшує тиск на продажі. Ціна на N-тип TOPCon (M10) становила приблизно 0,78 юаня за ват.

До кінця 2023 року, 27 грудня, оцінка InfoLink змінилася: «Зараз у всіх сегментах виробництва сонячних панелей спостерігається збитковість, багато виробників зменшують обсяги виробництва, а ціни на TOPCon (M10) знизилися до приблизно 0,47 юаня за ват, що становить лише 60% від цін середини року.»

Після понад двох років спаду у галузі сонячної енергетики, яка ситуація насправді з потужностями і обсягами поставок у Ningguo у Shijing Technology? 12 березня представник управління економічного розвитку Ningguo відмовився коментувати, пославшись на «комерційну таємницю».

Загалом, до входу у сонячну енергетику, Shijing Technology займалася виробництвом екологічного обладнання, включаючи системи контролю забруднень у процесі виробництва та обладнання для очищення кінцевих викидів, а також постачала багато обладнання для галузі сонячної енергетики.

Чому компанія вирішила зайнятися сонячною енергетикою? — запитав журналіст у секретаря компанії Yang Baolong. — «Наші попередні бізнеси були тісно пов’язані з сонячною енергетикою. Багато наших клієнтів — виробники сонячних панелей», — відповів він. Тому, на його думку, Shijing Technology добре розуміє цю галузь.

Технологічне оновлення, зростання цін на срібло — що далі з сонячним бізнесом?

Зараз, на цій точці, попит і сировина для виробництва сонячних панелей стикаються з викликами. З одного боку, зростання нових потужностей у сонячних установках сповільнюється або навіть може перейти у негативний ріст. З іншого — ціни на срібло швидко зросли, що призвело до значного підвищення вартості срібної пасти для сонячних панелей, збільшуючи собівартість.

Yang Baolong зазначив: «За умов зростання цін на срібло, Shijing Technology застосовує низку заходів, таких як фіксовані закупівлі срібла за низькими цінами, пошук нових постачальників і зниження вмісту пасти у складі, щоб зменшити витрати на срібло. Також у компанії є резерви технологій для обгортання срібла у мідь. Деталі щодо використання потужностей і розвитку бізнесу будуть публікуватися у відповідних звітах компанії.»

Щодо технологій, таких як обробка країв та зменшення використання срібла, Yang Baolong відповів: «Shijing Technology постійно працює над дослідженнями та розробками технологій обробки країв, і має можливості для їхнього оновлення. Ми приймемо рішення щодо оновлення залежно від ринкової ситуації.»

Однак, будь-які нові технології, що зменшують використання срібла або потребують модернізації виробничих ліній, вимагають додаткових капітальних витрат.

До кінця третього кварталу 2025 року, грошові кошти Shijing Technology становили 3,03 мільйона юанів, тоді як у той самий період попереднього року — 7,29 мільйона юанів. 30 січня компанія оголосила про прогноз прибутку за 2025 рік: чистий збиток становитиме від 9,7 до 7,7 мільярда юанів, що є більшим за минулорічний показник — 7,71 мільярда. Компанія пояснила, що у 2025 році ціни на продукти у галузі сонячної енергетики залишаються низькими, ціни на її продукцію зменшуються, а фіксовані витрати не знижуються, що призводить до значного зниження валового прибутку і збільшення фінансового тиску.

Зображення: Скриншот оголошення

Крім того, 12 березня 2026 року Shijing Technology оприлюднила інформацію про повторне замороження частини акцій її акціонера та фактичного контролера —朱葉. За запитами,朱葉 та його однодумці мають значні прострочені борги перед компанією Shandong International Trust.

朱葉 — головний акціонер і фактичний контролер Shijing Technology.

На тлі цих обставин, чи зможе новачок у сонячній енергетиці, Shijing Technology, за допомогою нових технологій, наздогнати провідних виробників, таких як晶科能源? Чи зможе вона подолати довгий період спаду і знайти «промінь світла»?

Який стан роботи заводу Ningguo, скільки працівників там працює, скільки залишилось, прогрес будівництва другого етапу, стан повернення коштів за продукцію — ці питання залишаються без відповіді. 18 березня журналіст звернувся до Yang Baolong, але на момент публікації відповіді не отримав.