Страхування з дивідендною гарантійною ставкою «розбиває лід» до 1.25% Індустрія особистого страхування прискорює перехід на новий сегмент «низька гарантія + високий плаваючий»

Джерело: Економічна довідкова газета Автор: Сянь Цзяїн

Знову відбулися зміни у запланованій ставці доходності страхових продуктів життя. Спільне страхове підприємство China-UK Life недавно запустило “Fumanzhijia C (Joyful Edition) довічну страхову політику (з дивідендами)”, встановивши верхню межу гарантованої ставки доходності на рівні 1,25%, що на 50 базисних пунктів нижче за поширену в галузі 1,75%. Одночасно, демонстраційна ставка доходності також була знижена з 4,25% до 3,9%.

На тлі того, що регулювання ще не зобов’язує знижувати верхню межу запланованої ставки доходності, ця “активна ініціатива” швидко привернула увагу ринку. Це означає не лише перехід до “епохи 1%” гарантованого доходу для дивідендних страхових продуктів, а й чіткий сигнал про глибоку перебудову структури доходів у галузі: багаторічний режим “високої гарантії, низької коливальності” швидко змінюється на “низьку гарантію, високу коливальність”. Це початок трансформації галузі, викликаної зобов’язаннями з боку пасивів і активів.

Спільне страхове підприємство “знаходить вихід”: активна позиція у низькозалізному середовищі

Новий продукт China-UK Life має ключову зміну у балансі доходів. Гарантований дохід у 1,25% становить лише 32% від загальної демонстраційної доходності (3,9%), що означає, що понад дві третини майбутніх доходів клієнтів залежать від фактичної інвестиційної діяльності страховика. У порівнянні з цим, продукти з гарантованим доходом 1,75%, що переважають на ринку, мають гарантію близько 45%.

Чому у період продажу свічки активного зниження доходів? Помічник генерального директора China-UK Life, головний маркетинг-офіцер Ван Сяо, зазначив, що це дослідження “стратегії зростаючих дивідендів”. “На зрілих страховому ринку частка дивідендних страхових продуктів зазвичай перевищує 50%. Їхня основна логіка — передача частини вигод для отримання довгострокового зростання цінності.” Він додав, що компанія створює багаторівневу систему дивідендів, що охоплює різні рівні ризику, з використанням градієнтної запланованої ставки доходності для точного відповідності різним потребам клієнтів у гарантії, додатковій цінності або високому потенціалі зростання.

Варто зазначити, що це не перший досвід для спільних страхових компаній. Раніше, такі як Tongfang Global Life, China-Italy Life, вже запускали продукти з запланованою доходністю 1,5%. Аналізуючи галузь, експерти вважають, що причина, чому спільні компанії наважуються бути “піонерами”, полягає у тому, що їхні іноземні акціонери пройшли кілька повних циклів ставок, і більш чутливі до ризиків різниці ставок. “Вони схильні знижувати гарантовану доходність, щоб зменшити тиск на фіксовані зобов’язання, і розподіляти ризики з клієнтами, що відповідає довгостроковій логіці ‘поділу доходів’ на зрілих ринках.”

З погляду політики, це зниження — суто самостійна ініціатива страховиків. За механізмом динамічного регулювання запланованої ставки доходності, встановленого Головним управлінням фінансового регулювання, максимальне значення для звичайних продуктів (2,0%) і досліджене значення за січень 2026 року (1,89%) відрізняються лише на 11 базисних пунктів, і ще не досягли порогу для обов’язкового коригування. Саме цей “незакликаний” період став стратегічною можливістю для деяких компаній активніше позиціонуватися і готуватися до майбутнього.

Автономне зниження — тенденція: від “цінової війни” до “конкуренції за можливості”

“Злам” China-UK Life не є ізольованим випадком. За даними галузі, вже чотири провідні компанії завершили реєстрацію і резервування продуктів з запланованою доходністю 1,25%, хоча вони ще не виведені на ринок через питання прийнятності та темпів. Водночас, кілька середніх компаній планують у 2026 році запустити подібні продукти для доповнення градієнтної матриці.

Якщо повернутися до минулого, то такі ініціативи з зниження ставок доходності з боку страховиків мають історію. У червні 2024 року, коли галузь переважно використовувала 2,5%, компанія Fosun Prudential Life першою подала заявку на продукти з 1,75%. Після цього галузь перейшла до циклу зниження. Здається, історія повторюється, але нинішні обставини складніші — зниження центральної ставки довгострокових ставок тривало, 10-річні державні облігації тримаються близько 1,8%, а тиск на інвестиційний сектор страховиків зростає.

“Якщо залишити гарантовану ставку 1,75%, ризик збільшення різниці ставок триватиме,” — зазначив дослідник банку Su Commercial, Чжан Сюйюань. “Зниження гарантованої ставки безпосередньо зменшує витрати на фіксовані зобов’язання, що є раціональним вибором для страховиків у низькозалізному середовищі.” Звіт Huachuang Securities також вважає, що ймовірність тригера для зниження ставки у 2026 році малоймовірна, і що цього року більшість компаній здійснюють активне коригування відповідно до своєї стратегії, і провідні компанії, ймовірно, підуть у ногу з часом.

Що стосується споживачів, чи означає зниження ставки доходності зменшення доходів? Один із досвідчених страхових брокерів зазначив, що, хоча гарантований дохід знижується, очікуваний загальний дохід у порівнянні з аналогічними продуктами залишається приблизно на тому ж рівні. “Раніше дивідендні страхові продукти більше нагадували альтернативу фіксованому доходу, і клієнти звикли до психології фіксованих виплат. Тепер гарантована частина зменшена, але простір для коливань відкритий, і довгостроково загальний дохід може не зменшитися.”

Глибша зміна полягає у переосмисленні логіки конкуренції у галузі. Експерти вважають, що активне зниження страховиками гарантованої ставки — це сигнал ринку: у майбутньому основний фокус доходів страхових продуктів переміститься до рівня реалізації дивідендів, а коливання доходів стануть ключовим показником. Це означає, що страховики перейдуть від простої конкуренції у “жорсткому” режимі до змагання за довгострокові інвестиції та операційну здатність, а рівень реалізації дивідендів може стати важливим критерієм конкурентоспроможності продукту.

Логіка інвестиційного сегмента також ясна. “Низька гарантована ставка означає більший простір для участі у акціях,” — аналізує команда Huazhang Securities. “При низькій гарантованій доходності страховики можуть збільшувати частку довгострокових активів, таких як акції та пайові інвестиції, і при сприятливих умовах отримувати додатковий прибуток, а при тиску — знижувати рівень дивідендів для пом’якшення ризиків.”