Як побудувати оборонну ISA

Як і з парасолями, захисні інвестиції дійсно допомагають лише тоді, коли вони вже в руках до зливи.

Спільна атака США та Ізраїлю на Іран спричинила цей тип шторму на світових ринках цього місяця. Волатильність ринку зросла, оскільки ризик інфляції, переважно через зростання цін на енергоносії, знову повернувся.

Після повторних хвиль турбулентності на ринках через дії президента Дональда Трампа все більше має сенсу створювати захисний ISA саме для таких випадків: можна отримувати дохід із цього податкового укриття, одночасно зберігаючи капітал. Тим часом, найпростіший спосіб захистити свої кошти — грошовий ISA, з його щорічним лімітом, який з квітня наступного року зменшиться з £20 000 до £12 000.

У листопаді міністр фінансів Великої Британії Рейчел Рівз оголосила про цю зміну, хоча зробила виняток для тих, кому понад 65 років. Рівз прагне заохочувати більше заощаджувачів вкладати свої гроші у інвестиції, щоб отримати вищий дохід для окремих осіб і потенційно спрямувати більше коштів у британські акції.

Вона хоче змусити таких заощаджувачів вийти із зони комфорту, не кажучи вже про повернення частини податкових надходжень, втрачених через грошові ISA. На жаль, це також означає їхню участь у деяких із найтурбулентніших ринків з часів пандемії.

Звісно, очікування інфляції у британському ринку облігацій Gilt на найближчі два роки цього року зросли. Близько 4 відсотків — вони перебувають на високому кінці п’ятирічного діапазону.

Для обережних інвесторів створення ISA з акціями та цінними паперами, що приносить дохід, перевищуючий інфляцію, з захистом від руйнівної волатильності ринку за розумною ціною, має стати ідеальним портфелем.

Створення захисного ISA вимагатиме саморефлексії щодо бажаних інвестиційних доходів і рівня ризику, який ви можете витримати. Щорічний дохід у 5-10 відсотків може перевищувати інфляцію, але що станеться, якщо всі ринки — акції та облігації — впадуть? Це сталося у 2022 році і може трапитися цього року.

Який рівень зниження або втрат ви можете витримати? Залежить від того, коли вам знадобляться ці гроші, звісно. Великі втрати, що трапляються саме тоді, коли ви їх потребуєте, означатимуть ліквідацію ваших активів у момент слабкості — найгірший час.

Припускаючи, що стабільність капіталу є головною метою, почніть із безпечної, основної інвестиції (близько 10-20 відсотків портфеля). Маючи частину вашого дозволу на ISA у стерлінговому грошовому ринку, ви зробите хороший старт. «Фонди грошового ринку створені як низькоризикові продукти, що поводяться подібно до готівки», — каже Кайл Колдуелл, експерт з фондів на інвестиційній платформі Interactive Investor.

«Інвестори часто використовують їх для тимчасового зберігання грошових залишків, поки не визначаться з інвестиціями, або як «укриття» під час періодів волатильності на фондовому ринку». Їхні доходи зазвичай швидше реагують на зміни очікувань інфляції, ніж ставки банківських депозитів. Він рекомендує Royal London Short Term Money Market, популярний фонд грошового ринку, який наприкінці лютого приносив 4,25 відсотка.

Ці фонди грошового ринку слід розміщувати лише на дуже консервативному кінці захисного портфеля. Навіть обережний інвестор потребуватиме хоча б кількох ризикованіших активів. Але це не обов’язково має бути щось складне. Існують фонди, що пропонують мульти-активний підхід із низьким або дуже низьким рівнем ризику, наприклад, акції, які з довгостроковою перспективою зазвичай випереджають інфляцію.

«Фонди, що зберігають багатство», які стабільно захищають капітал під час періодів слабкості фондового ринку, включають Capital Gearing, Personal Assets і Ruffer Investment Company. Кожен має низький відсоток у акціях і багато захисних активів, таких як облігації з низьким ризиком, прив’язані до інфляції, але підходи до кожного активу різняться. Ці фонди доступні як котирувані інвестиційні трасти, що забезпечують гідну ліквідність.

Усі ці фонди за понад десятиліття перевищували інфляцію. Однак їхні п’ятирічні результати станом на початок березня різняться. За даними Bloomberg, Personal Assets показав найкращі результати з понад 5 відсотками річних усього доходу. Ruffer і Capital Gearing принесли близько 3 відсотків.

«Ми довго перебуваємо у тіні інвесторів», — каже Шарлотта Йонг із Troy Asset Management, яка керує фондом Personal Assets. «У моменти спаду ми — частина портфеля, що не зменшується».

Вона вважає, що це «спокійна» інвестиція, на відміну від більш ризикованої «їжте добре». Фонд наразі тримає близько 39 відсотків портфеля у високоякісних компаніях, частина з яких була куплена під час ринкової кризи після оголошення тарифів США минулого квітня. Разом із понад четвертою портфеля у короткострокових облігаціях США та Великої Британії з інфляційною захистом, Personal Assets має 10 відсотків у фізичних золотих злитках.

Ruffer Investment Company також володіє золотом і дорогоцінними металами, приблизно 5 відсотків у портфелі. Вона відрізняється від Personal Assets тим, що тримає значно більшу частку у більш типових короткострокових номінальних облігаціях — 42 відсотки, і набагато менше у прив’язаних до інфляції облігаціях.

Фонд Ruffer використовує деривативи у кредитних і акційних ринках для хеджування портфеля від ширших ризиків ринку.

«На нашу думку, ми переживаємо період «зміни режиму»», — каже Джасмін Йео, співкерівник Ruffer Investment Company. Цей період буде ознаменований вищою, більш волатильною інфляцією, підвищеною геополітичною напругою та незбалансованим зростанням державного боргу, додає вона.

Capital Gearing Trust має найконсервативніший підхід із цих трьох і може бути найкращим для тих, хто турбується про інфляцію, але не бачить нагальної потреби володіти великим обсягом золота. Майже половина портфеля інвестована у облігації з інфляційною прив’язкою і ще 29 відсотків — у інші облігації та корпоративний кредит.

Це, зрозуміло, залишає мало місця для ризикованіших акцій, які для CG зазвичай є інвестиційними трастами, що торгуються за цінами нижче їхньої чистої вартості активів.

Навіть тоді Емма Морарті, менеджер портфеля в CG Asset Management, висловлює побоювання, що високі оцінки у фондовому ринку США можуть швидко перетворитися у падіння всіх британських акцій, включно з трастами. Частка акцій у портфелі становить 24 відсотки — найнижчий рівень з 2012 року.

Варто зазначити, що її фонд має дуже мало золота — лише близько 1 відсотка у фізичних ETF на золото. Вона визнає, що фонд пропустив різке зростання останніх років, але стверджує, що «ми вважаємо, що його вартість наразі дуже спекулятивна, так само як і американські акції».

З огляду на фокус на низькоризикових доходних інвестиціях, результати CG залишаються стабільними навіть у складні періоди, такі як нинішній. Насправді, з початку конфлікту з Іраном 28 лютого ці три фонди трималися добре порівняно з акціями та облігаціями.

Усі або знизилися лише трохи, або, у випадку з ціною акцій Ruffer, зросли приблизно на 1 відсоток. Зверніть увагу, що кожен активно управляє дисконтом або премією трасту, купуючи або продаючи акції за потреби.

Це повертає нас до складної теми очікувань щодо доходів для потенційного власника захисного ISA. Наскільки низьким здається ризик, перспектива отримання доходу в один-два відсотки середньостроково навряд чи викличе захоплення, навіть у податковому ISA.

Ці фонди з низьким доходом можуть бути недостатніми для деяких інвесторів, які шукають трохи більшого зростання у захисному ISA без надмірних ризиків. Це можна зробити, додавши до захисного ISA консервативні активи з активним управлінням, зокрема акційні фонди.

Головне, що не обов’язково погоджуватися на доходи, подібні до готівки, щоб мати захисний ISA. Не дивно, що додавання зростання через City of London Investment Trust, що зростає на 13 відсотків щороку за п’ять років і значно випереджає індекс All Share, підвищить ефективність портфеля, сформованого з трастів збереження багатства та фондів грошового ринку. Останні за п’ять років приносили лише низькі однозначні прибутки, іноді поступаючись інфляції.

Проте, враховуючи, що ми увійшли у нову еру, де ціна волатильності зберігатиметься і інфляція залишатиметься проблемою, привабливість захисних інвестицій, особливо з використанням податково ефективних ISA, залишатиметься. У поєднанні з часткою фондів грошового ринку для ліквідності, мульти-активний підхід із комбінацією облігацій, захищених від інфляції, та фондів абсолютної доходності може стати найкращим вибором у майбутньому.

RIT Capital, частина J Rothschild Capital Management, має як прямі приватні капітальні активи, включаючи SpaceX, так і володіння приватним капіталом і хедж-фондами. Його мета — розподіляти активи за некорельованими стратегічними напрямками. Хоча за останні п’ять років результати були слабкими — менше 1 відсотка — стратегія має сенс у світі волатильності та зростаючої інфляції.

Останні роки різні сектори або навіть інвестиційні стилі, такі як якість або цінність, пропонували безпечні притулки. Але оскільки ці тренди можуть швидко змінюватися, той, хто створює власний захисний ISA, можливо, захоче використовувати послуги портфельних менеджерів.

Personal Asset, Capital Gearing, RIT і Ruffer мають комісії 1 відсоток або менше, з мінімальними або відсутніми додатковими витратами, причому RIT і Ruffer — більш дорогі варіанти. City of London trust має дуже низькі комісії — менше третини відсотка.

Якщо інфляція стане проблемою, готівка не запропонує багато рішення. Так, грошовий ISA — це благодать для високих доходів. Ті, хто шукає захисну стратегію для своїх портфелів, мають дивитися на інші можливості. Об’єднання їх у захисний ISA буде більш логічним, ніж просто тримати все у готівці. Змішання активів, захищених від інфляції, краще підготує вас до будь-яких негараздів попереду.