Критичний період IPO в Гонконзі: нові акції показали "зростання доходу без зростання прибутку": чистий прибуток 2025 року впав більш ніж на 16%, що не відповідає очікуванням інститутів, операційний грошовий потік різко впав на 40%

Щоденний економічний журналіст｜Цай Дінг    Щоденний редактор｜Бі Лу Мін

19 березня ввечері компанія Xinquan Co., Ltd. (SH603179, ціна акції 69,53 юанів, ринкова капіталізація 35,47 мільярдів юанів) опублікувала річний звіт за 2025 рік. За цей період компанія отримала дохід у розмірі 15,524 мільярдів юанів, що на 17,04% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 815 мільйонів юанів, знизившись на 16,54%; чистий прибуток за вирахуванням неспеціальних статей — 809 мільйонів юанів, зменшившись на 16,5%; базовий прибуток на акцію — 1,66 юанів, що на 17% менше. Компанія щонайменше кожні 10 акцій виплачує грошову дивіденду у розмірі 3 юанів (з урахуванням податків), решту нерозподіленого прибутку переносить на наступні роки, збільшуючи статутний капітал за рахунок капітальних резервів у співвідношенні 4 акції на 10, без виплати додаткових дивідендів.

Джерело зображення: річний звіт Xinquan Co., Ltd. за 2025 рік

Згідно з даними, оприлюдненими у річному звіті, Xinquan у 2025 році зафіксувала «зростання доходів без зростання прибутків». За даними аналітичної системи Wind, 15 аналітичних установ прогнозували чистий прибуток компанії за 2025 рік у розмірі 992,3 мільйонів юанів. Враховуючи оприлюднені дані — 815 мільйонів юанів, — результати виявилися нижчими за очікування (-17,86%) і меншими за всі прогнози 15 аналітичних установ.

Джерело зображення: Wind

Крім основних фінансових показників, станом на кінець 2025 року активи Xinquan досягли 18,418 мільярдів юанів, що на 15,75% більше порівняно з попереднім роком; власний капітал, що належить акціонерам, зріс на 32,23% і склав 7,413 мільярдів юанів.

За даними річного звіту, компанія активно розвиває новий енергетичний транспорт, у 2025 році вона підтримала більше проектів у сфері електромобілів, зокрема відомі бренди: Li Auto, Geely, GAC New Energy, BYD, NIO, Xiaomi Auto та іноземні виробники електромобілів. Це створює міцну базу для довгострокового розвитку компанії.

Щодо глобальної стратегії, щоб протистояти ризикам міжнародної торгівлі та розширити присутність на ринках Європи та Америки, Xinquan у 2025 році збільшила закордонні інвестиції: додатково інвестувала 45 мільйонів євро у Словаччину для розширення виробництва. Також у 2025 році компанія відкрила дочірні підприємства у Німеччині (Мюнхен, Баварія) та штаті Кентуккі, США.

Щодо капіталовкладень, компанія подала заявку на випуск H-акцій на Гонконгській біржі та їхнє первинне розміщення, активно просуваючи процеси погодження та реєстрації.

Згідно з річним звітом, у 2025 році Xinquan завершила придбання 70% акцій компанії Anhui Ruqi Automobile Parts Co., Ltd., активно розвиває бізнес з виробництва автомобільних сидінь, розширюючи асортимент продукції. У грудні 2025 року компанія заснувала Changzhou Xinquan Intelligent Robot Co., Ltd., зосереджуючись на виробництві ключових компонентів для робототехніки, співпрацюючи з автопромисловістю для створення «другої кривої зростання».

Незважаючи на досягнення у звітному періоді, Xinquan у підсумку показала «зростання доходів без зростання прибутків». Крім зниження чистого прибутку та прибутку за вирахуванням неспеціальних статей, через конкуренцію у галузі та цінові тиски, валова маржа основного бізнесу (автомобільних запчастин) у 2025 році зменшилася на 1,96 процентних пункти і склала 17,09%.

Крім того, у 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності компанії склав 768 мільйонів юанів, що на 40,60% менше порівняно з попереднім роком, що пояснюється збільшенням грошових виплат.

Щодо витрат, хоча доходи від основної діяльності зросли на 24,35%, витрати на основну діяльність зросли на 27,37%, що значно випереджає зростання доходів. Зокрема, у 2025 році витрати на управління зросли на 42,90%, витрати на збут — на 25,76%, а витрати на дослідження і розробки — на 25,79%.

Джерело зображення: річний звіт Xinquan за 2025 рік

Джерело зображення: річний звіт Xinquan за 2025 рік

Крім того, через посилення «відбору» у автомобільній галузі, борги компанії перед автопроизводителями зросли. Згідно з даними звіту, Xinquan зробила окремі резерви під збитки для таких клієнтів, як GAC Fiat Chrysler, WM Motor, Hozon Auto та інші. Загальна сума дебіторської заборгованості становить 35,53 мільйонів юанів, а резерви під збитки — 28 мільйонів юанів, що свідчить про очікувані труднощі з поверненням у межах кредитного терміну. Це відображає прямий фінансовий вплив конкуренції у галузі на ланцюг постачання.

Джерело зображення: річний звіт Xinquan за 2025 рік

Журналіст «Daily Economic News» також зауважив, що виробничі потужності для сидінь компанії Xinquan становлять 360 тисяч комплектів, але у 2025 році фактичне виробництво склало лише 83,1 тисячі комплектів, що становить лише 23,09% від потужностей.

Джерело зображення: річний звіт Xinquan за 2025 рік

У річному звіті також чітко зазначено, що з урахуванням поглиблення глобальної експансії, зовнішні геополітичні конфлікти, посилення торгових правил і невизначеність тарифної політики стануть серйозними зовнішніми ризиками для компанії у 2026 році та в майбутньому. У період звіту прибутковість закордонних ринків Xinquan залишалася під викликами: у Північній Америці валова маржа зменшилася на 7,71 процентних пункти, а в Європі — на 13,26 процентних пункти.

Джерело зображення: річний звіт Xinquan за 2025 рік

Обкладинка: джерело — медіа-архів «Daily Economic News»