Акції Nvidia застояли протягом кількох місяців, чи зможе GTC, який відкриється сьогодні вночі, змінити ситуацію

Чи зможе виступ Джена Сяо на GTC 2026 розвіяти сумніви щодо зниження оцінки?

NVIDIA стоїть на важливому перехресті: більшість аналітиків позитивно оцінюють її фундаментальні показники, але річна динаміка акцій залишається невизначеною, і сумніви на ринку ще не зникли. Щорічна конференція GTC, яка розпочинається цього тижня, стала найкращим шансом для цієї гігантської компанії з AI-мікросхем знову відновити довіру інвесторів.

Конференція GTC 2026 відбудеться з 16 по 19 березня 2026 року, а Джен Сяо виступить з тематичною промовою 16 березня з 11:00 до 13:00 за тихоокеанським часом (з 02:00 до 04:00 за київським часом 17 березня).

Найбільше інвесторів цікавить стратегічне розміщення компанії щодо процесорів для інференції, останні плани щодо дорожньої карти мікросхем, а також перспективи постачання чипів для кремнію, пам’яті та оптичних пристроїв. Ця інформація безпосередньо вплине на ринкову оцінку здатності NVIDIA залишатися лідером у хвилі витрат на AI.

Банк Америки вважає, що основною причиною тиску на оцінку NVIDIA є сумніви щодо стабільності капітальних витрат великих хмарних провайдерів, а також геополітична невизначеність. Навіть якщо на GTC буде представлено прогнози продажів, що відповідають очікуванням, але з конкретними деталями щодо попиту та пропозиції, це цілком може сприяти тимчасовому відновленню цін.

Проте UBS, водночас з позитивним ставленням до фундаментальних показників NVIDIA, зазначає, що “запуск змін у логіці інвестицій” через цей захід і різке зростання цін “важко передбачити”. Водночас, банк визнає, що контраст між високими очікуваннями щодо прибутковості та зниженою оцінкою компанії перебуває у стані, який можна описати як “здається, що він не може тривати довго”.

За низькою ціною: оцінка “звичайності” та розрив у очікуваннях зростання

Після зростання на 22000% за десять років, акції NVIDIA цього року зазнали застою, і частина інвесторів почала сумніватися, чи зможе наступний етап зростання продовжити попередній тренд.

З точки зору оцінки, поточна ціна акцій NVIDIA при співвідношенні ціни до очікуваного прибутку за наступний фінансовий рік у 17 разів є нижчою за середній рівень по індексу S&P 500. За даними FactSet, 93% з 70 аналітиків, що досліджують NVIDIA, рекомендують купувати, із середньою цільовою ціною близько 267 доларів.

Очікування щодо вільного грошового потоку свідчать, що у цьому фінансовому році (до січня 2027 року) NVIDIA може збільшити його на 85% порівняно з минулим роком, до понад 178 мільярдів доларів, що є значним прискоренням. Якщо ці прогнози справдяться, це оновить світовий рекорд за обсягом вільного грошового потоку компаній.

На наступний фінансовий рік ця цифра може ще зрости до 233 мільярдів доларів. Однак різниця між верхньою та нижньою межами прогнозу становить 98 мільярдів доларів, що свідчить про значну невизначеність щодо майбутніх прибутків NVIDIA.

Ключові моменти GTC: входження у ринок інференції AI

Раніше видання Wall Street Journal повідомляло, що найважливішим аспектом GTC є стратегічний перехід NVIDIA від тренувальних до інференційних процесів та коригування ланцюгів постачання. Можливо, компанія оголосить про інтеграцію технології Groq для масштабного входження на ринок інференції AI; на стороні контрактного виробництва можливо перший вихід Samsung, що порушить монополію TSMC, а OpenAI може стати одним із перших великих клієнтів.

Банк Америки прогнозує, що на основній промові GTC NVIDIA представить новий ряд продуктів, зосереджуючись на таких ключових моментах: системах на базі мовних процесорів (LPU) з інтеграцією технології Groq, нових високошвидкісних комутаторах та рішеннях з оптичного пакування (CPO), а також можливості спільного запуску з Intel кастомізованих процесорів x86.

За останні кілька років витрати на AI-мікросхеми переважно зосереджувалися на тренувальних сценаріях, що вимагає високої паралельної обчислювальної потужності GPU. Це пояснює, чому NVIDIA, спочатку створена для графічної обробки ігор, домінує на ринку AI-інфраструктури.

Однак у процесі інференції виникає потреба у спеціалізованих чипах, не на базі GPU. Щоб заповнити цю прогалину, минулого року NVIDIA витратила близько 200 мільйонів доларів на придбання приватної компанії Groq, яка спеціалізується на розробці LPU та залученні відповідних фахівців. Groq зосереджена на створенні спеціалізованих чипів для сценаріїв інференції.

Очікується, що Джен Сяо на цьому GTC детально розповість про те, як NVIDIA інтегрує LPU у свою лінійку чипів для повного покриття сценаріїв тренування, попереднього заповнення та інференції, а також як компанія планує протистояти конкуренції з боку великих хмарних провайдерів, що самостійно розробляють свої чипи.

Інвестиційний бум: витрати на AI-інфраструктуру зростають

Перспективи NVIDIA значною мірою залежать від постійного зростання капітальних витрат таких гігантів, як Amazon і Microsoft, на AI-інфраструктуру.

Наприклад, Amazon у 2021–2023 роках витрачав щороку від 50 до 60 мільярдів доларів, а цього року ця сума, за прогнозами, зросте до 190 мільярдів доларів, майже всі інвестиції спрямовані на розвиток AI-інфраструктури, включаючи закупівлю великої кількості чипів NVIDIA.

Банк Barclays минулого тижня спрогнозував, що загальні капітальні витрати у секторі AI досягнуть піку близько 1 трильйона доларів до 2028 року, після чого очікується “м’яке зниження”. Водночас банк вважає, що ринок недооцінює очікувані витрати великих хмарних провайдерів у 2028 році приблизно на 300 мільярдів доларів.

Як відреагує ринок на GTC: розбіжності на Уолл-стріт

Щодо того, чи зможе ця конференція суттєво підняти ціну акцій, думки аналітиків на Уолл-стріт розділилися.

Банк Америки вважає, що основною причиною тиску на оцінку NVIDIA є сумніви щодо стабільності капітальних витрат великих хмарних провайдерів і геополітична невизначеність. Навіть якщо на GTC буде представлено прогнози продажів, що відповідають очікуванням, але з конкретними деталями щодо попиту та пропозиції, це цілком може сприяти тимчасовому відновленню цін.

UBS, водночас, позитивно оцінює фундаментальні показники NVIDIA, але зазначає, що “запуск змін у логіці інвестицій” через цей захід і різке зростання цін “важко передбачити”. Водночас, банк визнає, що контраст між високими очікуваннями щодо прибутковості та зниженою оцінкою компанії перебуває у стані, який можна описати як “здається, що він не може тривати довго”.

Інакше кажучи, ринок не сумнівається у фундаментальних показниках NVIDIA, а очікує на чіткий сигнал, який зможе зняти сумніви та змінити очікування. Промова Джена Сяо цього тижня стане однією з найважливіших можливостей для цього.