100 мільярдів, створення постійного материнського фонду Сіаня

問AI · Чому період безперервного існування стає новою тенденцією у державних інвестиційних фондах?

Інвестиційна сфера — розкодування LP: нещодавно на форумі з інвестицій у нові галузі у місті Сіань було оголошено, що Фонд інвестицій у нові галузі Сіаньського високотехнологічного парку (далі — «Фонд нових галузей») значно оновлює свій масштаб: з 5 млрд юанів він буде додатково залучати до 10 млрд, а період існування з 30 років змінено на «довгостроковий/безперервний».

Таким чином, у провінції Шеньсі з’явився перший «безперервний материнський фонд».

Нагадаємо, що у лютому цього року уряд провінції Гуандун оприлюднив план «інвестиційного керівного фонду стратегічних нових галузей на трильйон юанів», у якому вперше було запропоновано концепцію «без фіксованого періоду існування». Відбувається реалізація ідеї терплячого капіталу.

Матифонд на 100 млрд юанів

Період існування подовжено до «безперервного»

Повернемося до 2016 року: під керівництвом адміністрації високотехнологічного парку Сіань був створений Фонд інвестицій у нові галузі, початковий обсяг — 5 млрд юанів. Це стало важливим досвідом у комерціалізації державних інвестиційних фондів у парку.

Фонд зосереджений на стратегічних нових галузях та передових технологіях, що підтримуються у високотехнологічному парку Сіань, здебільшого через участь у капіталі, співпрацюючи з іншими інвесторами, створюючи нові фонди або збільшуючи капітал уже існуючих, а також через прямі інвестиції у місцеві підприємства.

На сьогоднішній день у фонді інвестовано 18 підфондов на суму 16,7 млрд юанів, що залучили у зовнішні інвестиції у 4,9 рази більше; з них 12 — у стартапи та молоді компанії, 6 — у зрілі та стабільні підприємства; крім того, через прямі інвестиції підтримано 74 місцеві компанії.

З точки зору результатів, у підфондах реалізовано 440 проектів на суму майже 12 млрд юанів.

Після десяти років роботи Фонд у високотехнологічному парку Сіань зазнав оновлення: загальний обсяг фонду подвоївся, причому всі додаткові кошти залучені з внутрішньої системи високотехнологічних компаній: управлінська компанія XGTO (1 млрд), група високотехнологічних технологій (2 млрд), фінансовий сервіс високотехнологічних компаній (2 млрд). Це додаткове залучення дає новий поштовх галузі.

Одночасно запускається спільна екосистема інвестицій у нові галузі, яка об’єднує державні та приватні інвестиційні платформи з провінції, міста, району, університетські аналітичні центри та провідні підприємства, створюючи платформу для співпраці, обміну ресурсами та взаємодії.

Ще більш важливим є зміна у періоді існування фонду: з 30 років його перетворено на «довгостроковий/безперервний», що ще більше підсилює характеристику «терплячого капіталу».

«Безперервний материнський фонд» раніше був рідкістю, відомо лише, що у лютому цього року уряд провінції Гуандун запровадив таку інновацію у своєму плані «інвестиційного керівного фонду стратегічних нових галузей на 1000 млрд юанів». Цей фонд створений фінансовою службою провінції Гуандун, початковий обсяг — 50 млрд юанів, і він працює без фіксованого періоду існування, з механізмом циклічного повернення та реінвестування.

Більше позитивних змін вже відбувається.

Терпіння, ще трішки терпіння

30 квітня 2024 року вперше у засіданні Центрального політичного бюро згадано «терплячий капітал». Після цього посилюється ідея розширення терплячого капіталу.

Знаковим стало відкриття у грудні минулого року Національного керівного фонду венчурних інвестицій (скорочено — «Національний керівний фонд венчурного капіталу»), який був створений за підтримки Державної комісії з розвитку та реформ і Міністерства фінансів. Цей фонд, що має статус «авіаносця», орієнтований на передові технології, має період існування 20 років, що значно довше за звичайні фонди.

Подовження періоду існування фонду безперечно є важливим способом реалізації концепції «терплячого капіталу».

Отже, ми бачимо, що дедалі більше державних інвестиційних фондів у своїх регуляторних документах передбачають подовжені строки. До початку цього року з’явилися перші два безперервні материнські фонди, що ще більше руйнують традиційні обмеження щодо періоду існування.

Це новий обов’язок, який час дарує керівним фондам.

З сьогоднішньої точки зору, новий раунд індустріального оновлення стає все більш конкурентним, потреба у розвитку нових галузей очевидна; водночас, у глобальній технологічній гонці, прискорення досягнення високого рівня технологічної незалежності та самодостатності, а також формування нової продуктивної сили — надзвичайно актуальні.

Технологічні інновації — не справа однієї ночі, зазвичай за цим стоять довгострокові інвестиції у передові технології. Це особливо стосується сфери «жорстких технологій», де створення компанії з дослідженнями та розробками, від запуску до комерціалізації, зазвичай займає 10-15 років. Саме тому довгострокова підтримка венчурних фондів є критичною.

Проте довгий час у Китаї фонди венчурного капіталу у юанях стикалися з проблемою короткого періоду існування: через особливості державних фондів, їх період зазвичай не перевищує 10 років, що змушує багато з них виходити з ринку раніше, ніж технології стануть повністю зрілими. Це означає, що більшість китайських фондів не здатні довгостроково підтримувати технологічні проекти.

Однак зараз у процесі відбуваються глибокі зміни.

Можливо, незабаром ми станемо свідками появи все більшої кількості «безперервних фондів». Адже у майбутньому лише довгостроковий і терплячий капітал зможе відповідати викликам технологічних інновацій та індустріального зростання.