Багаті інвестори збільшать сектор приватного капіталу до $12 трильйонів активів

Інвестиції багатих інвесторів піднімуть активи у приватному капіталі майже до 12 трильйонів доларів до 2029 року, згідно з даними лондонської компанії Preqin, яка спеціалізується на приватних ринках.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Розмір шрифту

Інвестиції приватного капіталу від фізичних осіб, за прогнозами, сприятимуть зростанню сектору до майже 12 трильйонів доларів США — більш ніж удвічі більше за його поточний рівень активів — протягом наступних шести років, згідно з дослідженням компанії Preqin, яка надає дані про приватні ринки.

Хоча нові показники залучень для приватного капіталу, ймовірно, залишатимуться невеликими у найближчі кілька років, активізація інвестицій з боку сімейних офісів, менеджерів багатства, приватних банків та окремих інвесторів, за словами Preqin, почне впливати на сектор після 2027 року.

Банки, страхові компанії, державні пенсійні фонди та інші великі інституційні інвестори залишаються найбільшими вкладниками у приватний капітал. Фізичні особи здебільшого утримуються — незважаючи на двозначні доходи, які можуть приносити ці фонди — оскільки приватні фонди зазвичай вимагають мінімальних інвестицій у розмірі 10 мільйонів доларів або більше. Також інвестори у стандартні версії цих фондів зазвичай не отримують повернення своїх коштів або будь-який прибуток протягом щонайменше 10 років.

Останнім часом інституційні інвестори досягли верхньої межі своїх цілей щодо розподілу активів у приватний капітал — вони просто володіють стільки, скільки дозволяє їхній рада директорів.

«Вони можуть купити ще щось, продати, але в цілому зростання з боку інституційного сегменту … буде обмеженим», — каже Вікторія Черних, заступник віце-президента з досліджень у Preqin.

Щоб продовжити зростання, компанії приватного капіталу почали орієнтуватися на сектор управління багатством із продуктами, адаптованими до їхніх потреб. Тобто вони створили різні типи фондів — у США, Європі та інших регіонах — що вимагають інвестицій у розмірі від 10 000 до 25 000 доларів і дозволяють частіше купувати та продавати активи.

Наприклад, у вівторок один із керуючих альтернативними активами на суму 700 мільярдів доларів, Apollo Global Management, оголосив про запуск Apollo S3 Private Markets Fund і Apollo S3 Private Markets Lux — нових напівліквідних «вічних» фондів для кваліфікованих інвесторів (з чистим статком понад 1 мільйон доларів без урахування основного житла або з річним доходом понад 200 000 доларів).

Вічні або безстрокові фонди, також відомі як фонди «40-ї» закону, дозволяють знижувати мінімальні інвестиції та передбачають можливість для певної кількості інвесторів знімати готівку так часто, як щоквартально.

У звіті, опублікованому цієї осені під назвою «Майбутнє альтернатив 2029», Preqin описує, як цей зсув сприятиме зростанню активів у приватному капіталі до майже 12 трильйонів доларів у світі до 2029 року, порівняно з приблизно 5,8 трильйона доларів наприкінці минулого року.

Факт, що індустрія приватного капіталу створила продукти для сектору управління багатством, безумовно, є однією з причин очікуваного зростання. Більше того, великі менеджери активів, такі як Blackstone, KKR і TPG, мають ресурси для розширення своїх мереж збуту, щоб досягти та навчити приватні банки, сімейні офіси та інших, що обслуговують фізичних інвесторів, — каже Черних.

Традиційні менеджери активів, які раніше обслуговували роздрібний ринок, також почали шукати можливості входу до приватних ринків. У лютому компанія Amundi, паризький менеджер активів, оголосила про намір придбати Alpha Associates, швейцарського менеджера альтернативних активів, повідомляє Financial Times. У США компанії Franklin Templeton і T. Rowe Price також реалізують стратегії приватного ринку, повідомляє Preqin.

Ще одна причина — багато інвесторів-фізичних осіб прагнуть отримати доступ до сектору приватного капіталу через високі доходи, які він може забезпечити — зазвичай з меншим рівнем волатильності — і через диверсифікацію від публічних ринків. Інвестори також усвідомлюють, що приватні компанії становлять більшу частку реальної економіки, особливо оскільки молоді, зростаючі компанії уникають виходу на публічний ринок.

«Більша кількість приватних компаній у порівнянні з публічними та постійне уповільнення IPO свідчать про те, що приватні ринки продовжать поступово конкурувати з публічними ринками через швидше зростання у найближчі роки, слідуючи тенденціям останнього десятиліття», — зазначає Preqin у попередньому звіті про стан ринку за першу половину року.

Звичайно, багато інвесторів не звертаються до приватних ринків, оскільки задоволені результатами, яких досягли, інвестуючи у великі, ліквідні публічні ринки. «Зараз відбувається перехід, бо спочатку [роздрібні інвестори] потрібно переконати, що варто вкладати туди частину капіталу, і тоді вони це зроблять», — каже Черних.

За підрахунками Preqin, цей перехід прискорить залучення коштів у фонди приватного капіталу, починаючи з 2027 року, з приблизно 631 мільярда доларів у 2023 році до 660 мільярдів доларів у глобальному масштабі.

Очікуване зростання інвестицій у ‘GP-Stakes’

Ще один спосіб для фізичних осіб отримати доступ до приватного капіталу — інвестувати у міноритарні частки приватних інвестиційних компаній, а не у фонди, якими вони керують, за даними Preqin.

Оскільки ці компанії виступають у ролі генерального партнера, або GP, приватного фонду, стратегія відома як «інвестиції у GP-stakes», і її можна реалізувати шляхом інвестування у фонди, що купують міноритарні частки, або у керуючі компанії, що котируються на фондовій біржі, повідомляє Preqin.

Зараз існує 28 закритих фондів GP-stakes з активами під управлінням на суму 60 мільярдів доларів, повідомляє компанія. Вони варіюються за розміром від 2,6 мільйона до 100 мільйонів доларів для фондів, що інвестують у венчурний капітал, і від 10 мільйонів до 13 мільярдів доларів для тих, що інвестують у приватний капітал із стратегіями росту або викупу, повідомляє Черних у окремому звіті.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

і Wafra — провідні компанії з управління активами, що створюють ці інструменти, зазначає звіт.

Перевага для інвесторів у цих стратегічних інвестиціях — вони можуть бути впевненими у отриманні щорічних грошових виплат, що базуються на відсотку від щорічної плати за управління, яку отримує GP, а також на частці від прибутків менеджера. Крім того, інвестори отримують прибутки, якщо менеджер GP-stakes залучає нові активи, каже Черних.

Хоча диверсифікація активів є важливим фактором для інвесторів, що розглядають цей сектор, також важливі й доходи.

Preqin прогнозує, що ці доходи знизяться для різних стратегій, найбільше — для «викупу» та «зростання». Фонди з стратегіями викупу інвестують у вже сформовані компанії з метою їхнього покращення, часто за допомогою залучення боргу, тоді як фонди з стратегією зростання займають міноритарні позиції у прибуткових, але ще зростаючих компаніях без використання позик, повідомляє компанія.

З 2023 по 2029 рік зростання витрат для GP, переважно через підвищення відсоткових ставок, ймовірно, призведе до зниження внутрішньої норми доходності до 11,7% з 13,9% для стратегій викупу та до 13,8–15,7% для стратегій зростання, прогнозує Preqin.