Бойові дії на Близькому Сході порушують ринок, очікування "зростання цін на нафту та золото" мають сильну узгодженість

Журналіст Цінної паперової газети Пей Ліруй Ван Цзюнь

Знову спалахнула ескалація у регіональній геополітичній “сірій зоні” Близького Сходу. 28 лютого за місцевим часом США та Ізраїль завдали ударів по кількох цілях в Ірані, що знову спричинило конфлікт між США та Іраном. За повідомленням新华社, 1 березня кілька іранських ЗМІ підтвердили, що верховний лідер Ірану Хаменеї загинув унаслідок атак США та Ізраїлю. Уряд Ірану оголосив про 40-денний національний траур. Президент США Трамп 28 лютого у соцмережах заявив, що бомбардування Ірану з боку США та Ізраїлю триватиме.

За повідомленням新华社, у вечір 28 лютого за місцевим часом Ісламська революційна гвардія Ірану оголосила заборону для будь-яких суден проходити через Ормузську протоку. За повідомленням Таснім, зупинено рух нафтових танкерів та інших суден через цю протоку, фактично її закрили. Щодо фондового ринку, через конфлікт 1 березня індекс саудівського ринку TASI відкрився з падінням понад 4%, але згодом продовжив зростати і станом на момент написання статті зниження становить близько 2%; іранський та кувейтський ринки цінних паперів також оголосили про припинення торгів.

“Весь вихідний тиждень я був зайнятий різними телефонними конференціями,” — розповів досвідчений менеджер фонду з Шанхаю журналісту Цінної паперової газети. “З п’ятниці після обіду ситуація ставала все напруженішою: аналітики проводили роуд-шоу, колеги обговорювали ситуацію, клієнти питали про ситуацію. Скільки коштує Brent? Чи ще можна купити золото? Чи не постраждають ризикові активи? Нам потрібно мати базове уявлення, щоб орієнтуватися на ринку в понеділок.” Багато інвестиційних компаній вважають, що цей конфлікт не лише посилив вразливість глобальних енергоресурсів, а й додав значну невизначеність щодо ринкових трендів у товарних та ризикових активах протягом року.

Який вплив цього геополітичного конфлікту має на ринок А-акцій? За останніми даними, у компанії Huajin Securities вважають, що логіка поступового зростання технологічних та циклічних прибутків, політичної підтримки та високоякісного розвитку, що сприяє повільному “бичому” тренду на ринку А-акцій, залишиться незмінною. Водночас, геополітична напруга може додатково підсилити емоції щодо циклічних секторів, і ризикова толерантність на ринку А-акцій навряд чи суттєво знизиться.

Загострення конфлікту посилює волатильність у секторі нафти і газу

Насправді, ще до початку цього конфлікту ринок вже відчував побоювання щодо ризиків у сфері геополітики, і сектор нафти і газу давно був у стані підвищеної напруги.

З початку року, під впливом балансування попиту і пропозиції, ескалації геополітичної напруги та недостатніх довгострокових капіталовкладень, сектор нафти і газу продовжує зростати. Ціни на Brent з кінця минулого року піднімалися з приблизно 60 доларів за барель і нещодавно перевищили 73 долари, що становить понад 20% зростання за рік. Під впливом цього, індекс Dow Jones US Oil & Gas Index за цей період виріс на 18.43%, а індекс CSI Oil & Gas Resources у Китаї — на 33.07%, а акції таких компаній, як Tongyuan Oil і QianNeng Hengxin, подвоїли свою ціну.

Щодо сильних показників сектору нафти і газу, аналітики з Guotai Fund вважають, що геополітичні фактори є важливим каталізатором зростання цін на нафту. Напружена ситуація в Близькому Сході, зростання ризиків у Ормузській протоці, постійне врахування геополітичних ризиків у цінах сприяють підвищенню очікувань щодо подальшого зростання цін, роблячи нафту найбільш волатильним товаром у поточному році.

Однак, досвідчений менеджер з Шанхаю вважає, що після волатильності у лютому, пов’язаної з рухом ліквідності у дорогоцінних металах, ціни на нафту вже заклали в собі очікування можливого конфлікту. Враховуючи, що головний меседж Трампа — “Зробимо Америку знову великою” (MAGA) — зосереджений на внутрішніх питаннях США, ймовірність довгострокового втручання США у конфлікти обмежена. За сценарієм короткострокового імпульсу, ціна на нафту може піднятися до 80 доларів за барель, але з часом її динаміка знизиться.

“Ще один канал передачі — судноплавство, особливо транспортування нафти,” — зазначив менеджер фонду, що інвестує у ресурси. “Ормузська протока — найважливіший у світі маршрут для транспортування нафти, і будь-які військові дії можуть призвести до блокування судноплавних шляхів або підвищення страхових тарифів, що одразу вигідно сектору судноплавства. Ціни на фрахт для великих суден на цій маршруті вже зросли майже на 172% з початку року, до WS 163.28, а щоденна орендна плата становить 151,2 тисячі доларів, що є найвищим рівнем за останні місяці.”

З погляду довгострокової перспективи, Guotai Fund вважає, що короткострокові можливості для сектору нафти і газу є високими, оскільки геополітична невизначеність, продовження політики скорочення виробництва OPEC+ та коливання запасів нафти створюють додаткові каталізатори. Водночас, у середньостроковій перспективі, стабільне зростання цін на нафту, стабільність прибутків і грошових потоків у нафтогазових компаніях, а також високий рівень дивідендів роблять цей сектор привабливим для інвестицій у період зниження ставок. У довгостроковій перспективі, енергетичний перехід — це поступовий процес, і традиційна енергетика залишатиметься основою світової енергетичної системи. Попит на нафту і газ має довгострокову жорстку основу, галузь не швидко зникне, а провідні компанії з ресурсною базою, конкурентними перевагами та глобальним розгортанням зможуть стабільно генерувати прибутки, що робить їх привабливими для довгострокового портфельного інвестування.

За словами аналітиків China National Grain & Oil Trade Center, основна невизначеність у цьому конфлікті — це ступінь відповіді Ірану. Вбивство Хаменеї та кількох високопосадовців військових може спровокувати більш жорстку відповідь, що додасть невизначеності у регіональну ситуацію. Відповідь Ірану вплине на баланс попиту і пропозиції через безпосередні поставки, безпеку транспорту та ринкову психологію. Очікується, що геополітичний ризик швидко закладе ціну на нафту, і в короткостроковій перспективі Brent може піднятися приблизно на 10 доларів за барель.

Знову зростає цінність золота як захисного активу

Крім нафти, активи-убежище — золото — після значних коливань поступово повертаються до зростання. У п’ятницю (27 лютого), після загострення ситуації на Близькому Сході, ціна на золото на COMEX піднялася майже на 2%, наближаючись до рівня 5300 доларів за унцію.

За словами HuaAn Fund, з одного боку, напруженість у регіоні триває, і значне зростання геополітичних ризиків сприяє притоку інвестицій у золото як актив-убежище; з іншого боку, судовий вердикт щодо незаконності “рівних тарифів” США, введених раніше, зменшить доходи бюджету США і посилить побоювання щодо боргового навантаження уряду, а також послабить інфляційний тиск у США, відкриваючи простір для зниження ставок ФРС. Обидва фактори створюють позитивний фон для золота.

“Загострення геополітичної ситуації є безпосередньою причиною короткострокового зростання цін на золото,” — зазначив менеджер фонду, що інвестує у ресурси. “Різке зростання ризиків у регіоні підтвердило цінність золота як традиційного активу-убежища, і воно залучило багато інвесторів, що шукають захист. Однак не слід зводити цей ріст лише до короткострокового попиту на безпеку.”

Він додав, що більш глибокий драйвер — це роздуми щодо довгострокових структурних проблем, таких як “девальвація долара” і диверсифікація резервних активів, а також проблеми з держборгом США, що підривають довіру до суверенної валюти. Геополітичний конфлікт — це лише нагадування, що змушує інвесторів переоцінити роль золота у захисті від макроекономічної невизначеності та кредитних ризиків. Навіть за зменшення напруженості у короткостроковій перспективі, ці довгострокові логіки залишатимуться важливими для стратегічного розміщення активів у золото.

З середньо- і довгострокової точки зору, аналітики HuaAn вважають, що макроекономічні фактори, що підтримують цінність золота, залишаються незмінними: зростання попиту з боку центральних банків у рамках “девальвації долара”, тиск на довіру до долара через фіскальну політику США та фрагментація глобальної політичної системи створюють системні ризики, і золото виступає як захист від “руйнування міжнародного порядку” та “ризиків суверенних валют”.

“На перспективу, після періоду коливань ціна на золото поступово стабілізується, волатильність зменшується, і стратегічна привабливість активу зростає. Рекомендуємо брати участь у інвестиціях у золото у рамках консервативної диверсифікаційної стратегії,” — зазначає HuaAn Fund.

Open Source Securities вважає, що у короткостроковій перспективі, через очікування можливих військових дій, ціна на золото вже зросла. За досвідом 2003 року та 2025 року, після військових конфліктів короткостроковий позитивний ефект зникає, і ціна може знизитися. Однак, з довгострокової точки зору, ціни на золото зазвичай демонструють значне зростання.

Обережність щодо інфляційних ризиків і тиску на промисловість

За підсумками “бенкету” цін на ресурси, негативний вплив геополітичних конфліктів викликає глибші побоювання на ринку.

Головний економіст Qianhai Kaiyuan Fund Ян Дельонг зазначає, що Іран — важливий світовий виробник нафти, і його атака може спричинити дисбаланс у глобальному ринку, що призведе до різкого зростання цін на нафту. Це, у свою чергу, підвищить виробничі витрати у хімічних та інших галузях, що використовують нафту як сировину, а також зменшить прибутковість секторів з високим споживанням нафти, таких як авіація. Вже зараз Ізраїль і Іран закрили повітряний простір, що додатково ускладнює ситуацію для авіаційної галузі.

Порівнюючи з безпосереднім впливом на окремі галузі, деякі експерти більше турбуються про макроекономічні наслідки зростання цін на нафту.

“Вплив геополітичних конфліктів на нафту є безпосереднім, але інвестори мають бути обережними щодо вторинних ефектів, зокрема, повернення інфляції,” — застерігає менеджер державного фонду з Шанхаю. “Енергетика — це основа інфляції, і тривале збереження високих цін на нафту може підвищити глобальний інфляційний рівень, що ускладнить політику зниження ставок ФРС та інших центральних банків. Якщо очікування зниження ставок буде скасовано або відкладено, це може негативно вплинути на оцінки ризикових активів.”

Ще один аналітик з фонду FOF додає, що у 2026 році потрібно уважно стежити за ризиком зростання цін на енергоресурси. Якщо ціни на енергетичні товари зростатимуть тривалий час, це може спричинити новий виток інфляції за межами країни та змінити глобальні цінові тренди. Враховуючи цю ситуацію, вони поступово збільшують частку внутрішніх і циклічних активів у портфелі, щоб підвищити його балансованість.