Три основні переваги контрактів, номінованих у криптовалютах: від механізму маржі до низькомножинного арбітражу

Контракти на базі криптовалюти (幣本位) і контракти на стабільну монету (U本位) представляють собою два різні підходи до оцінки активів у криптоторгівлі. Розуміння їхньої суті є ключовим для раціонального формування торгових стратегій. У першому випадку, цифровий актив використовується як одиниця оцінки, а у другому — стабільна монета. Ця, здавалося б, проста різниця глибоко впливає на управління ризиками, механізми маржі та арбітражні можливості.

Глибокі відмінності між幣本位 і U本位

Контракти на幣本位 використовують сам актив як заставу, а прибутки й збитки обчислюються у цій валюті, що означає прямий ризик володіння базовим активом. У той час як U本位 контракти спершу купують цифровий актив за стабільну монету через спотову торгівлю, тому幣本位 мають природну особливість — можливість відкривати позиції з одним кратним левериджем.

Зокрема, якщо інвестор купує за 100 000 доларів США біткоїн і відкриває幣本位 контракт, незалежно від коливань ціни кількість активу автоматично коригується. При зростанні ціни біткоїна, вартість у спотовій позиції зменшується, а при падінні — збільшується, але загальна вартість у доларах залишається стабільною. Цей механізм природно забезпечує можливість хеджування ризиків.

Управління ризиками маржі при довгих і коротких позиціях

Контракт на幣本位 з одним кратним левериджем на коротку позицію має потужний захисний механізм. За своєю природою, ризик такого контракту близький до нуля — він практично не може “злитися”. При падінні ціни біткоїна, коротка позиція отримує більше монет, а загальна вартість у доларах залишається незмінною; при зростанні — кількість монет зменшується, але зростання ціни компенсує цей збиток.

Ця особливість породжує важливу можливість: фінансова ставка на короткі позиції зазвичай позитивна більшу частину часу. Тримачі коротких позицій регулярно отримують цю ставку, яка в середньому дає близько 7% річного доходу. У поєднанні з безризиковим хеджуванням,幣本位 з одним кратним левериджем фактично стає інструментом арбітражу, що приносить чистий дохід, зумовлений часом — ця стратегія може перевищувати середньорічний дохід понад 80% акційних інвестицій.

На відміну від цього,幣本位 з одним кратним левериджем на довгу позицію ризикує “злитися” при падінні ціни біткоїна на 50%. Наприклад, інвестор купує за 10 000 доларів 10 000 монет і відкриває позицію. При падінні ціни майже на 50% потрібно додати заставу. В цей момент 10 000 доларів дозволяють купити 20 000 монет для додавання застави, що створює прихований перевагу.

Приховані переваги додавання застави

При значному падінні ціни і необхідності додавання застави, інвестор фактично купує більше активів за ті ж гроші — у низькому ціновому діапазоні. Втрата 5 000 доларів при падінні ціни на 50% для 10 000 монет компенсується тим, що після додавання застави загалом у портфелі вже 30 000 монет. Якщо ціна повернеться до рівня відкриття позиції, весь портфель вийде у беззбитковий стан.

Ця стратегія перетворює пасивний ризик у можливість активного накопичення активів. В низькій ціновій точці інвестор може купити більше за ті ж гроші, а при відновленні ринку отримати додатковий прибуток.

Контракт на幣本位 з трьома кратними левериджами при зростанні ціни на 50% може зазнати “злому”, але і тут є можливість додавання застави. Наприклад, початково купивши за 20 000 доларів 20 000 монет, з яких 10 000 — для відкриття трьохкратної короткої позиції, при зростанні ціни на 50% і близько до рівня ліквідації, 10 000 монет вже оцінюються у 15 000 доларів. Використовуючи їх для додавання застави, можна зменшити вартість ліквідації, а високий рівень зростання цін дозволяє більш ефективно управляти ризиками.

Правильна стратегія для幣本位

Переваги幣本位 контрактів базуються на роботі з низьким левериджем — від 1 до 3 разів. Надмірне використання високого левериджу зводить нанівець переваги цієї системи. Низький леверидж дозволяє зберегти можливості додавання застави і використовувати природні хеджі, що забезпечують стабільність і безпеку.

Коротко кажучи,幣本位 контракт, оцінюваний у цифровому активі, природно забезпечує механізм хеджування ризиків, пов’язаних із коливаннями ціни. Це можливо через фіксовану ставку за фінансуванням або через можливість додавання застави при волатильності. Володіння цим знанням дає трейдерам унікальні можливості для отримання прибутку, які важко повторити у U本位 системі.