Цітіцькі цінні папери: високі ціни на нафту, ймовірно, прискорять вихід на світовий ринок якісних виробників нових енергетичних автомобілів

Цінні папери CITIC Securities опублікували аналітичний звіт, у якому зазначають, що війна між США та Іраном рухається у довгострокову фазу, блокада Ормузької протоки сприяє стрімкому зростанню цін на нафту, а тривале високий рівень цін на нафту підвищить конкурентоспроможність електромобілів та гібридів з низьким споживанням палива у світі. Технологічна перевага китайських автовиробників може швидше перетворитися у глобальні частки ринку. CITIC Securities вважає, що після глибокої корекції у вересні 2025 року сегмент легкових автомобілів вже врахував підвищення витрат на літій, зберігання та інші ресурси, і рекомендує звернути увагу на переоцінку логіки виходу на світовий ринок високоякісних внутрішніх виробників нових енергетичних автомобілів, а також на компанії, що мають чіткий потенціал зростання на експорт, зокрема провідних виробників преміум-класу та компанії з високим рівнем технологій.

Основні положення CITIC Securities:

Фон: Якщо війна між США та Іраном триватиме довго, блокада Ормузької протоки сприятиме стрімкому зростанню цін на нафту.

Ормузька протока — стратегічний транспортний вузол глобальної енергетичної торгівлі. Після удару США по Ірану швидкість судноплавства через протоку знизилася, а видобуток у Перській затоці постраждав. За даними Choice, з моменту оголошення блокади Іраном у березні, ціна бренту зросла з 70 до 120 доларів за барель, і станом на 16 березня залишалася вище 100 доларів. 13 березня США продовжили удари по важливих нафтових об’єктах Ірану, зокрема по острову Харек, що підвищило страхові ставки на військові ризики до історичного максимуму 5%, спричинивши вакуум у глобальній судноплавній страховці. Якщо війна триватиме довго, блокада Ормузької протоки може тримати ціни на нафту на високому рівні.

Зростання цін на нафту може стимулювати вихід китайських електромобілів на світовий ринок.

За даними Choice, індекс легкових автомобілів CITIC з вересня 2025 по лютий 2026 зазнав значної корекції через низький попит у зимові місяці та зростання витрат на ресурси, такі як мідь, алюміній, пам’ять та літій, що вплинуло на очікування прибутків у 2026 році. На відміну від інших ресурсів, зростання цін на нафту безпосередньо впливає на вартість експлуатації автомобілів для споживачів і їх рішення щодо купівлі. Як показує перша нафтова криза 1970-х років, вона підвищила частку японських автомобілів на ринку (з 4% у 1972 до 20% у 1980 у США). Якщо ціни на нафту залишатимуться високими, частка електромобілів та гібридів з низьким споживанням палива зросте глобально, а технологічна перевага китайських виробників BEV і PHEV може швидше перетворитися у світові частки ринку, що підвищить оцінки та потенціал зростання провідних компаній.

Китайські виробники електромобілів мають перевагу у технологіях, що перевищують японські гібриди.

За даними China Association of Automobile Manufacturers, у 2025 році експорт легкових автомобілів з Китаю склав 6,04 мільйона, що на 22% більше порівняно з попереднім роком. З них електромобілі та бензинові авто становили 2,53 та 3,51 мільйона відповідно, зростання електромобілів становило 106%, а бензинових — знизилося на 6%. Експорт електромобілів значно випереджає бензинові авто.

За даними Autohome, наприклад, технологія BYD DMi5.0 для моделей Qin L, Seal демонструє витрату палива у місті в межах 3.0-3.5 л/100 км у режимі з підзарядкою, що на 1.0 л/100 км менше за аналогічні моделі Toyota. На швидкісних трасах перевага BYD у витраті палива становить близько 0.5 л/100 км. В деяких закордонних ринках через недостатню інфраструктуру зарядки повний вихід на ринок електромобілів потребує додаткових зусиль, але PHEV з можливістю підзарядки має потенціал швидше зростати за рахунок кращих показників витрати палива.

Китайські виробники нових енергетичних автомобілів активно виходять на ринки Європи та Південно-Східної Азії, прагнучи замінити японські бренди (з низьким споживанням палива та високим співвідношенням ціна-якість). За даними Marklines, у 2025 році загальні обсяги продажів японських авто за кордоном сягнули близько 20 мільйонів, з яких 1.5 мільйона — в Європі та 3 мільйони — у Південно-Східній Азії, що свідчить про зменшення їх частки на ринку.

Очікується, що у 2026 році експорт китайських електромобілів досягне 7.15 мільйонів, що на 18% більше порівняно з попереднім роком. З них 3.85 мільйона — електромобілі, 3.3 мільйона — бензинові авто, зростання відповідно 52% і зниження 6%. Особливо в чутливих до цін на нафту ринках Європи та Південно-Східної Азії китайські компанії швидше збиратимуть частки у японських конкурентів.

Ризики:

Посилення внутрішньої конкуренції; недосягнення очікуваного ефекту від політики стимулювання оновлення автопарку; несподіване зростання цін на ресурси; геополітична нестабільність, що може знизити обсяги експорту.

Інвестиційна стратегія:

На даний момент ми вважаємо, що негативні фактори, такі як зростання цін на ресурси, вже враховані у ринку, і очікування щодо результатів сегменту у 2026 році повністю скориговані. Також вважаємо, що високі ціни на нафту через геополітичні ризики можуть стати довгостроковим каталізатором для посилення позицій провідних внутрішніх виробників нових енергетичних автомобілів на світовому ринку. Компанії з чітким потенціалом зростання експорту у сегменті EV стануть ключовими драйверами цього року.