"Десять років партнерства" знову створює хвилі: поглинання Xiang Cai акцій Great Wisdom раптово припинено

Джерело: 21-ий століття Економічна Газета Автор: Лю Сяфей

15 березня компанії Xiangcai Shares та Dazhihui одночасно опублікували повідомлення, що через закінчення терміну дії оцінювальних даних у поданих документах, Шанхайська фондова біржа призупинила розгляд угоди про обмін акцій та злиття Xiangcai Shares із Dazhihui з метою залучення додаткових коштів.

Обидві компанії заявили, що ця зупинка не матиме суттєвого негативного впливу на їхню діяльність, і вони активно працюють над оновленням оцінювальних та фінансових даних, а також документів заявки. Після завершення оновлення вони швидко подадуть нові матеріали та подадуть заявку на відновлення розгляду.

Однак, незважаючи на заяви про незначний вплив, на ринку з’явилися обговорення щодо можливого призупинення реорганізації.

Фактично, ситуації з призупиненням розгляду через закінчення терміну дії даних не є рідкістю на ринку А-акцій, особливо в перший квартал року (січень-березень), коли відбувається перехід фінансових звітів. За неповними підрахунками журналістів 21-ого століття, з 2026 року понад 15 компаній, таких як Shitou Shares, Yingli Shares, Huamao Technology, Bohai Auto, ST United, були зупинені через закінчення терміну дії фінансових або оцінювальних документів.

З досвіду відомо, що після оновлення даних протягом 1-2 місяців розгляд зазвичай відновлюється, а деякі компанії навіть подають запити на швидке відновлення протягом кількох робочих днів.

З 2015 року, коли Dazhihui планувала придбати Xiangcai Securities, процес був припинений, і лише у 2025 році, коли Xiangcai Shares подала заявку на об’єднання з Dazhihui, цей процес був знову запущений — цей десятирічний період привертає значну увагу ринку.

Очікування щодо подальшого розвитку злиття позитивні, особливо в контексті злиття та поглинань у фінансовому секторі, і багато експертів сподіваються, що ця реорганізація допоможе створити нову модель інтернет-брокерів із «трафіком + ліцензіями».

Закінчення терміну дії даних спричинило призупинення розгляду

За повідомленнями, 14 березня компанії Xiangcai Shares і Dazhihui отримали повідомлення від Шанхайської фондової біржі про те, що оцінювальні дані у поданих документах вже вийшли за межі дії і потребують оновлення. Відповідно до правил біржі, розгляд угоди було призупинено.

Додаткові пояснення в повідомленнях вказують, що термін дії оцінювального звіту закінчився 14 березня 2026 року, тобто вже перевищено максимально допустимий 12-місячний період.

Крім того, у звіті про реорганізацію використані фінансові дані за станом на 30 червня 2025 року, які відповідно до правил про шестимісячний термін дії також скоро втратять чинність — 31 березня 2026 року.

Щодо впливу цієї зупинки на компанії, обидві сторони заявили, що вона не матиме суттєвого негативного впливу, і їхня діяльність продовжується у нормальному режимі.

У подальшому компанії повідомили, що вони та відповідні посередники активно працюють над оновленням оцінювальних і фінансових даних, а також документів заявки. Після завершення роботи вони швидко подадуть оновлені матеріали до біржі та подадуть заявку на відновлення розгляду.

Звичайна практика у першому кварталі — «хвиля призупинень через закінчення терміну даних»

Хоча обидві компанії запевнили, що «вплив незначний», на ринку з’явилися обговорення щодо можливого призупинення реорганізацій.

Чи є така ситуація поширеною? Так, у ринку А-акцій це не рідкість, особливо в перший квартал року. За неповними даними, з 2026 року понад 15 компаній, таких як Shitou Shares, Yingli Shares, Huamao Technology, Bohai Auto, ST United, були зупинені через закінчення терміну дії фінансових або оцінювальних документів.

Наприклад, Bohai Auto планувала придбати частки у чотирьох компаніях, і у січні та лютому 2026 року угоди були призупинені через закінчення терміну дії фінансових звітів та оцінок.

Експерти зазначають, що згідно з правилами, фінансові дані, що подаються для реорганізації, мають бути не старшими за 6 місяців після дати закінчення фінансової звітності. У випадках з випуском акцій це може бути продовжено до трьох місяців, але якщо дані не оновлюються — розгляд припиняється.

З іншого боку, з точки зору компаній, фінансові дані зазвичай беруться з останніх піврічних або річних звітів, і через 6-9 місяців після їхнього складання вони часто виходять за межі дії.

Крім того, у перший квартал — період пікового аудиту річних звітів — багато компаній стикаються з затримками у оновленні даних, що призводить до тимчасових призупинень розгляду.

Як довго триває така ситуація? З досвіду відомо, що після оновлення даних за 1-2 місяці розгляд зазвичай відновлюється, а деякі компанії подають запити швидше — протягом кількох днів.

Наприклад, у 2025 році компанія Wuhan Holdings отримала повідомлення про призупинення через закінчення терміну дії фінансових даних у грудні, а після оновлення документів у лютому 2026 року розгляд було відновлено — приблизно за два місяці.

Ще швидше — у випадку з Shanghai Micro Universe Technology, яка у січні 2025 року отримала повідомлення про призупинення, але вже у лютому подала заявку на відновлення і отримала відповідь через два дні.

«Десятирічне партнерство»: увага до нової моделі «трафік + ліцензії»

Щодо самої угоди між Xiangcai Shares і Dazhihui, то її обговорювали і раніше, оскільки цей процес триває вже понад рік.

Це не перша спроба їхнього об’єднання. У 2015 році Dazhihui планувала придбати Xiangcai Securities за 8,5 мільярдів юанів, але через порушення правил розкриття інформації справа була зупинена.

Через десять років, коли роль змінена, і Xiangcai Shares (після поглинання Xiangcai Securities компанією HaGaoke, яка потім перейменувалася) знову намагається об’єднатися з Dazhihui — цей драматичний поворот привертає увагу ринку.

З початку цього процесу, з моменту першого повідомлення про намір у березні 2025 року до зупинки через закінчення терміну у березні 2026 року, минув майже рік. Це досить довгий період для такої важливої реорганізації, і ринок уважно стежить за його розвитком.

Крім того, останні місяці обидві компанії — Dazhihui і Xiangcai Securities — опинилися у судових справах. У листопаді 2025 року один із акціонерів подав позов через порушення процедур реорганізації, але швидко відкликав його. Також у лютому цього року компанія Xiangcai Securities стала учасником справи через борги у 300 мільярдів юанів у рамках справи «Chengxing», і зараз вона перебуває у процесі перегляду.

Це пояснює, чому навіть звичайна зупинка розгляду може викликати занепокоєння інвесторів, адже негативні новини створюють додатковий тиск.

Проте, враховуючи тенденцію злиттів і поглинань у фінансовому секторі, багато експертів залишаються оптимістичними щодо цієї десятирічної «спільної долі».

Аналіз показує, що довгий період співпраці свідчить про довгострокове визнання взаємної цінності бізнесів. Після попередніх труднощів, під час повторного запуску, обидві сторони, ймовірно, будуть більш обережними і ретельно оцінювати ризики, що підвищує стабільність угоди.

Загалом, фінансовий стан обох компаній на даний момент є досить стабільним. За даними прогнозів на 2025 рік, Xiangcai Securities очікує дохід близько 1,955 мільярдів юанів із приростом 28,8%, а чистий прибуток — близько 553 мільйонів юанів із зростанням 157,5%. У той час як Dazhihui прогнозує збитки у межах від 34 до 50 мільйонів юанів, але їхній рівень значно зменшився порівняно з 2024 роком.

Щодо перспектив після об’єднання, головний аналітик фінансового сектору у Pacific Securities, Xia Miang, зазначає, що поєднання ліцензійного потенціалу Xiangcai Securities із великим трафіком Dazhihui може створити нову модель інтернет-брокерів із «трафіком + ліцензіями».