Nvidia: конкуренти з Китаю прогресують, H200 у Китаї ще не має доходів

Найновіші новини NVIDIA!

Після публікації фінансових звітів за четвертий квартал 2026 фінансового року (листопад 2025 — січень 2026) NVIDIA спочатку піднялася, а потім знизилася під час післяторговельної сесії у США у четвер. Хоча цей фінансовий звіт був надзвичайно вражаючим, багато інституційних інвесторів мають ще багато питань щодо перспектив компанії.

Згідно з даними звіту, загальний дохід NVIDIA за четвертий фінансовий квартал склав 68,1 мільярда доларів США, що на 73% більше порівняно з минулим роком, і встановив новий рекорд для одного кварталу; з них основний дохід від дата-центрового бізнесу склав 62,3 мільярда доларів США, що на 75% більше, ніж минулого року, і на 22% більше попереднього кварталу, а за весь рік цей бізнес приніс 193,7 мільярда доларів США, що на 68% більше, ніж попереднього року. З моменту появи ChatGPT масштаб цього бізнесу майже збільшився у 13 разів.

Щодо першого кварталу 2027 фінансового року, NVIDIA дала оптимістичний прогноз, очікуючи загальний дохід у 78 мільярдів доларів США (з коливанням ±2%), причому зростання буде переважно зумовлене дата-центровим сектором.

Після публікації звіту керівництво NVIDIA, включаючи генерального директора Дженсена Хуана, виконавчого віцепрезидента та фінансового директора Клода Крейса, взяли участь у телефонній конференції та відповіли на запитання аналітиків.

У ході конференції Хуана підкреслив основну логіку «обчислювальна потужність — це дохід», зазначивши, що галузь вже переживає переломний момент у розвитку агентного штучного інтелекту. Впровадження продуктів, таких як Claude Code та OpenAI Codex, робить інтелектуальних агентів практично застосовними, а генерація токенів безпосередньо перетворюється на продуктивність і дохід клієнтів, що сприяє експоненційному зростанню обчислювальних потреб. Він наголосив, що новий спосіб обчислень, який приносить AI, «не буде відкатом», і галузь проходить третю структурну трансформацію: від традиційних CPU до GPU, від класичного машинного навчання до генеративного AI та від генеративного AI до AI-агентів. Кожен з цих етапів підтримує масштабні інвестиції. Також він зазначив, що комерціалізація AI вже здійснюється, і у 2026 фінансовому році принесе понад 6 мільярдів доларів США доходу, а розвиток безпілотних таксі, промислових роботів та інших сфер створює величезний попит на обчислювальні ресурси.

Щодо продуктів і технологічної стратегії, NVIDIA активно розвиває архітектуру Blackwell, яка демонструє високі темпи зростання потужностей. Інфраструктура на базі цієї архітектури вже розгорнута у клієнтів і спожила майже 9 гігафлопсів обчислювальної потужності, навіть продукти на базі архітектури Ampere, створені шість років тому, все ще розпродаються у хмарі. Новий «Vera Rubin» платформа вже досягла суттєвого прогресу: перші зразки вже відправлені клієнтам, і очікується масове виробництво у другій половині 2026 року. Вона включає шість нових чипів і дозволяє тренувати MOE-моделі з використанням чверті GPU, зменшуючи вартість обробки токенів у 10 разів, а також має більш гнучкий і легкий у обслуговуванні дизайн. NVIDIA прогнозує, що всі хмарні моделі будуть побудовані на цій платформі. Крім того, компанія продовжує оптимізувати CUDA, що дозволило підвищити продуктивність GB200NVL72 у 5 разів за чотири місяці, а також досягти 50-кратного зростання продуктивності на ват і 35-кратного зниження вартості обробки токенів у моделях GB300 і NVL72 у сфері обробки виведення.

У сфері екосистемних партнерств і стратегічних інвестицій NVIDIA близька до укладення глибокої співпраці з OpenAI. Хуана назвав OpenAI «єдиною компанією у своєму поколінні», і обидві сторони активно просувають багатомільярдний проект інфраструктури для AI. Також компанія інвестувала 10 мільярдів доларів у Anthropic, яке використовуватиме системи Grace Blackwell і Vera Rubin для тренувань і виведення моделей. Крім того, NVIDIA уклала глибоку співпрацю з Meta, яка розгортає мільйони GPU Blackwell і Rubin, а також уклала ексклюзивну ліцензійну угоду з Grok для отримання технології низької затримки у виведенні. Хуана зазначив, що основна мета інвестицій — забезпечити, щоб усі сфери від великих мовних моделей до робототехніки базувалися на платформах NVIDIA, поглиблюючи бар’єри у галузі через екосистемні інвестиції.

Щодо клієнтської структури, NVIDIA досягла значної диверсифікації доходів. П’ять найбільших постачальників хмарних сервісів і надмасштабних обчислювальних компаній все ще забезпечують понад 50% доходів дата-центрового бізнесу, але основним драйвером зростання стали не надмасштабні клієнти, включаючи виробників AI-моделей, корпоративних користувачів, суперкомп’ютери та державних клієнтів. У 2026 фінансовому році доходи від державного AI подвоїлися і перевищили 30 мільярдів доларів, а ключовими регіонами стали Канада, Франція і Сінгапур. Хуана підкреслив, що універсальність екосистеми CUDA робить NVIDIA єдиною платформою для прискореного обчислення у кожному хмарі, що підтримує різноманітність клієнтської бази. Більше ніж 1,5 мільйона AI-моделей на платформі Hugging Face працюють на CUDA, що ще більше зміцнює її позиції.

Щодо ланцюга постачань і виробничих потужностей, незважаючи на дефіцит високошвидкісної пам’яті та інших передових компонентів, що спричинили напруженість у постачанні нових чипів і обмежили виробництво у геймінговому секторі, NVIDIA стратегічно зберігає запаси та розширює виробничі зобов’язання до 2027 року, щоб задовольнити довгострокові потреби. Крейс зазначив, що продукти на базі Blackwell і Vera Rubin безперервно оновлюються, і компанія має впевненість у майбутньому з огляду на масштаб і ланцюг постачань.

Щодо актуальних питань ринку, Хуана відповів, що економічна ефективність космічних дата-центрів наразі низька, але у майбутньому вона покращиться. GPU мають унікальні застосування у космічній зйомці, і Hopper вже став першим у світі космічним GPU. Щодо архітектури чипів, NVIDIA вважає за краще мінімізувати використання голих з’єднань між чипами, підвищуючи продуктивність через архітектурну співпрацю та зберігаючи сумісність між поколіннями GPU, щоб оптимізація програмного забезпечення поширювалася на весь асортимент продуктів. Щодо стабільності валової маржі, Хуана наголосив, що головне — досягти міжпоколінних проривів у продуктивності на ват, використовуючи максимально ефективний дизайн, і компанія планує щороку запускати нові рішення для AI-інфраструктури, щоб зберегти технологічну перевагу.

У майбутньому NVIDIA прогнозує зростання доходів у кожному кварталі 2026 року, перевищуючи попередні очікування щодо доходів від Blackwell і Rubin, що перевищують 500 мільярдів доларів. Хуана повторив, що до 2030 року глобальні капітальні витрати на дата-центри можуть досягти 30-40 трильйонів доларів, і агентний AI є ключовим драйвером зростання. Інтеграція реального AI і систем агентів стане наступним великим переломом, а сфери виробництва і робототехніки відкриють нові можливості для обчислювальних потреб. Він підкреслив, що у епоху AI всі компанії стануть «AI-заводами», а обчислювальна потужність безпосередньо впливатиме на дохід. NVIDIA, завдяки повному стеку технологій, екосистемним перевагам і ланцюгу постачань, продовжить вести розвиток інфраструктури для AI.

Щодо ринку Китаю, фінансовий звіт NVIDIA показує, що компанія продала приблизно 60 мільйонів доларів США чипів H20 у Китаї, тоді як H200 ще не має доходів у цій країні. Крім того, Крейс зазначила, що конкуренти NVIDIA у Китаї «досягають прогресу», і згадала компанії, які зміцнили свої позиції після IPO. Вона підкреслила, що ці компанії мають потенціал змінити глобальний ландшафт AI і можуть вплинути на конкурентоспроможність NVIDIA у світі.