Загострення ситуації на Близькому Сході відновило побоювання щодо інфляції, монетарна політика багатьох країн стоїть перед новими випробуваннями

Ускладнення ситуації на Близькому Сході призвело до очікуваного “Тижня суперцентробанків”. Станом на 19 березня за київським часом, цього тижня вже оприлюднили свої рішення щодо процентних ставок центральні банки Австралії, Канади, США, Бразилії, Японії, Великої Британії та Європейський центральний банк.

З результатів засідань видно, що монетарна політика глобальних центробанків суттєво розходиться: більшість з них утримують ставки без змін, але є й такі, що підвищують або знижують їх. Це відображає оцінки економічної ситуації та інфляційного тиску в кожній країні, а також обережність у контексті геополітичної невизначеності.

Для багатьох центральних банків ще свіжі спогади про інфляційний шок, спричинений кризою в Україні чотири роки тому. Тоді через неправильне уявлення про тимчасовий характер інфляції багато з них недооцінили її серйозність і зазнали значних втрат через агресивне зменшення ставок. Зараз ситуація повторюється: у контексті зростаючих ризиків інфляції центробанки знову напружено стежать за ситуацією.

“Тиждень суперцентробанків”: розходження у монетарних рішеннях

Під терміном “Тиждень суперцентробанків” мається на увазі тиждень, коли кілька провідних економік світу одночасно оголошують рішення щодо ставок, що є важливим індикатором глобальної монетарної політики.

Цього разу особливу увагу привертає особливий фон. Тривале загострення ситуації на Близькому Сході спричинило зростання цін на енергоносії, що підвищує побоювання щодо повторного зростання інфляції і змушує центробанки терміново переглядати свої політичні курси.

Для багатьох країн нинішня ситуація — це “зачароване коло”: з одного боку, повернення інфляції може змусити їх підвищувати ставки, з іншого — невизначеність у геополітичній ситуації може гальмувати економічне зростання і вимагати зниження ставок для підтримки економіки. Таку позицію підтримує головний економіст ICBC International Чен Ши, який зазначає, що конфлікт може не лише підвищити реальні інфляційні показники через зростання цін на енергоносії та сировину, а й пригнічувати споживчий і інвестиційний попит через порушення очікувань населення, що посилює економічну нестабільність.

З уже оприлюднених рішень видно, що політика центробанків різниться. 17 березня австралійський банк першими підвищив ставку на 25 базисних пунктів — до 4,10%, що стало другим підвищенням цього року.

Основною причиною цього кроку є побоювання щодо інфляції. У заяві банку зазначено, що рівень інфляції залишається вище цільового діапазону і існує ризик його подальшого зростання, особливо через зростання цін на паливо у зв’язку з ситуацією на Близькому Сході.

Більшість інших банків обрали більш обережний підхід. У ніч на 19 березня Федеральна резервна система США оголосила, що залишає ставку в діапазоні 3,5–3,75%. Так само Канадський, Європейський, Британський та Японський центробанки утримуються від змін.

Бразильський банк знизив ставку на 25 базисних пунктів. У заяві зазначено, що інфляція та базові показники зберігають тенденцію до зниження, але залишаються вище цільових рівнів. Ризики для інфляційного прогнозу — як зростаючі, так і знижувальні — залишаються високими, а після початку конфлікту на Близькому Сході ці ризики посилилися. Тривале утримання високих ставок вже починає гальмувати економічне зростання.

“Монетарна політика кожної країни спрямована на баланс між збереженням контролю над інфляцією та підтримкою економіки, і ці дії відображають, на що зараз роблять ставку центральні банки”, — зазначив головний стратег з інвестицій у відділі багатства Standard Chartered China Ван Сінцзе.

Ситуація на Близькому Сході залишається ключовою для визначення подальшого курсу політики

Зі сигналів центральних банків видно, що розвиток ситуації на Близькому Сході і її вплив на інфляцію залишаються головними факторами для визначення майбутніх монетарних рішень.

У своїх заявах банки одностайно згадують про вплив регіональної ситуації. Наприклад, у заяві ФРС зазначено: “Вплив розвитку подій на Близькому Сході на економіку США залишається невизначеним”. Старший віце-президент відділу досліджень і розвитку Eastmoney Bai Xue підкреслює, що включення у політичні заяви формулювань щодо невизначеності ситуації в регіоні свідчить про те, що геополітичні ризики перетворюються з зовнішніх факторів у ключові обмеження для політики.

Поки що, за оцінками аналітиків, до прояснення тривалості конфлікту і шляхів передачі цінових коливань, центробанки зберігатимуть обережність.

Останні “точкові прогнози” ФРС показують, що чиновники очікують зниження ставок ще раз у найближчі два роки, але кількість тих, хто прогнозує менше зниження, зросла. Чен Ши вважає, що короткостроково ФРС, ймовірно, збережуть обережний курс для стабілізації інфляційних очікувань, а політика залежатиме від цін на енергоносії та розвитку геополітичної ситуації. Якщо зовнішні шоки зменшаться, політика може повернутися до поступового зниження ставок.

Крім того, зростаючі ризики інфляції можуть змусити центробанки припинити політику з пом’якшення і перейти до циклу підвищення ставок. Глава ФРС Джером Павелл у прес-конференції зазначив, що “можливо, наступним кроком буде підвищення ставок”. У контексті інфляційної паніки очікування підвищення ставок з’явилися і у Європейського та Британського центробанків.

Головний економіст China CITIC Bank International Ding Meng зазначає, що ситуація на Близькому Сході змушує багато центробанків перейти у режим очікування і підвищує ймовірність подальшого зростання ставок. Якщо конфлікт триватиме довше, ризики зростання інфляції можуть змусити ще більше країн підвищувати ставки для її стримування. Враховуючи різні економічні та інфляційні перспективи, політика буде різною.