Акції Microsoft були вкрай сильно розпроданні цього року. Чи нарешті настав час купувати?

Акції Microsoft (MSFT 0,64%) зазнали значних втрат у 2026 році. На момент написання цього тексту акції знизилися приблизно на 19% з початку року — значно гірше, ніж зниження S&P 500 на 3%.

Це розпродаж відбувається навіть попри те, що компанія продовжує демонструвати вражаючий зростання доходів і прибутків.

Чому ж акції впали?

Вірогідно, причина полягає у неймовірних витратах на гонку озброєнь у сфері штучного інтелекту (ШІ) та ризиках, які ця гонка несе. Хоча дохід компанії зростає з вражаючою швидкістю, великі інвестиції, необхідні для підтримки цього зростання, підвищують структуру витрат компанії.

Зображення джерело: Microsoft.

Зростання попиту на ШІ

Результати Microsoft за другий квартал 2026 фінансового року показали, що бізнес працює на повну потужність.

Загальний дохід за цей період склав 81,3 мільярда доларів. А прибутковість компанії була особливо вражаючою. Нетто-прибуток Microsoft за звітом без урахування коригувань (non-GAAP) зріс на 23% у порівнянні з минулим роком і склав 30,9 мільярда доларів.

Підкреслюючи внутрішню динаміку технологічного гіганта, його сегмент Microsoft Cloud став ключовим драйвером бізнесу.

“Microsoft Cloud вперше перевищила 50 мільярдів доларів у доході, що на 26% більше порівняно з минулим роком, що свідчить про силу нашої платформи та прискорення попиту,” пояснив генеральний директор Satya Nadella під час звіту за другий квартал.

Компанія також швидко впроваджує свої інструменти на базі ШІ. Microsoft 365 Copilot — генеративний ШІ компанії — досяг 15 мільйонів платних користувачів за квартал, що на понад 160% більше, ніж торік. Крім того, платних підписників GitHub Copilot стало 4,7 мільйона, що на 75% більше за минулий рік.

Загалом, динаміка бізнесу Microsoft має й надалі зберігатися. Керівництво прогнозує дохід за третій квартал 2026 року у розмірі від 80,65 до 81,75 мільярда доларів. Середина цього діапазону передбачає сильне зростання приблизно на 16% порівняно з минулим роком.

Високі витрати на ШІ

Але при детальнішому розгляді ситуації стає тривожно.

Розгортання ШІ обходиться неймовірно дорого.

Хоча компанія генерує великі грошові потоки з операційної діяльності, її вільний грошовий потік — грошові кошти від операцій за вирахуванням капітальних витрат — склав лише 5,9 мільярда доларів у другому кварталі. Це сталося через значні витрати на інфраструктуру, які зменшили чистий грошовий потік.

Ще гірше, ці зростаючі витрати починають тиснути на прибутковість компанії.

“Валовий маржевий відсоток компанії становив 68%, що трохи менше, ніж минулого року, головним чином через постійні інвестиції в інфраструктуру ШІ та зростання використання продуктів ШІ,” підкреслила фінансовий директор Microsoft Amy Hood під час звіту.

Інакше кажучи, хоча ШІ сприяє зростанню доходів, він також дуже капіталомісткий. І, ймовірно, необхідний для збереження конкурентоспроможності, оскільки інші технологічні гіганти також збільшують свої капітальні витрати на ШІ. Зі зростанням цих інвестицій вони все частіше з’являтимуться у вигляді амортизації, створюючи перешкоди для прибутковості Microsoft.

Розширення

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сьогоднішні зміни

(-0,64%) $-2,51

Поточна ціна

$389,28

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2,9 трлн

Діапазон за день

$387,08 - $392,49

52-тижневий діапазон

$344,79 - $555,45

Обсяг торгів

1,3 млн

Середній обсяг

34 млн

Валовий маржевий відсоток

68,59%

Дохідність дивідендів

0,89%

Чи настав час купувати?

Через різке падіння Microsoft цього року інвестори можуть спокуситися вважати це хорошою можливістю для покупки.

Але я так не вважаю.

Звісно, можливо, що величезні інвестиції компанії принесуть неймовірний дохід за наступне десятиліття. Але я не впевнений, що зараз акції є безпечним вкладенням.

На момент написання цього тексту Microsoft торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток близько 25. Така оцінка передбачає, що компанія успішно протистоятиме будь-яким загрозам у епоху ШІ, зберігатиме свої конкурентні переваги та швидко зростатиме у доходах і прибутках.

Якщо ж розгортання інфраструктури ШІ займе більше часу або конкуренти змусять компанію тримати капітальні витрати високими ще кілька років, зростання прибутків може сповільнитися, а мультиплікатор оцінки акцій навіть зменшитися.

Загалом, я вважаю, що Microsoft наразі не пропонує достатнього запасу безпеки. Я утримаюся від купівлі акцій і почекаю більшої знижки, перш ніж додати цього технологічного гіганта до свого портфеля.