Paradigm 12.7 мільярдів дилема: крипто-VC гігант входить у AI, як еволюціонує конкурентна динаміка галузі?

2026 року в лютому з’явилася новина, яка викликала широкі обговорення у криптоіндустрії: провідний венчурний фонд у сфері криптовалют Paradigm планує залучити новий фонд обсягом до 1,5 мільярда доларів, розширивши інвестиційну стратегію з однієї лише криптовалюти на передові технології, такі як штучний інтелект і роботи. За цим рішенням стоїть управління активами на суму до 12,7 мільярда доларів, але при цьому у чисто криптовалютному сегменті виникли структурні обмеження. Коли провідна компанія обирає розширюватися зовні, це не лише ознака стратегічних змін, а й глибоких трансформацій у всій галузі венчурного інвестування у крипто.

Які структурні зміни відбуваються на ринку крипто-VC?

Глобальний ринок венчурних інвестицій у криптовалюту зазнає значної диференціації потоків капіталу. За підсумками 2025 року обсяг глобальних інвестицій у крипто-VC досяг 49,8 мільярда доларів — цифра досить велика. Однак при глибшому аналізі видно, що кількість угод зменшилася приблизно на 60% у порівнянні з минулим роком, з близько 2900 до 1200. Це означає, що капітал дедалі більше концентрується у кількох проектах, а не розподіляється по ранніх сегментах.

Для таких гігантів, як Paradigm, це створює суперечливу ситуацію: управління активами обсягом у 12,7 мільярда доларів потребує достатньої кількості великих і якісних проектів для залучення. Реальність ринку ж полягає в тому, що кількість доступних для інвестицій високоякісних об’єктів зростає повільніше, ніж зростає капітал. У 2021 році Paradigm зібрав рекордний фонд у 2,5 мільярда доларів, а до третього кварталу 2024 року обсяг цього фонду скоротився до 850 мільйонів доларів — третини від початкової суми. Це скорочення не пов’язане з неспроможністю, а є об’єктивним обмеженням ринкового потенціалу.

Які ключові механізми сприяють стратегічному повороту Paradigm?

Щоб зрозуміти цей зсув, потрібно повернутися до події 2022 року — краху FTX. Інвестиції Paradigm у сумі 278 мільйонів доларів у цю платформу зійшли нанівець, що стало не лише фінансовою втратою, а й серйозним випробуванням для їхнього судження. Після цього на офіційному сайті компанії з’явилися зміни: зникли всі згадки про «crypto» і «Web3», їх замінили нейтральним терміном «інвестиції у технології». Хоча співзасновник Matt Huang пізніше заявив, що «ніколи раніше не був так захоплений крипто», внутрішні роздуми щодо майбутнього вже почалися.

Два рівні механізмів визначають цей зсув. По-перше, захисна рефлексія: ризики, пов’язані з концентрацією інвестицій у одному сегменті, очевидні — потрібно більш диверсифіковане технологічне портфоліо для балансування циклічних коливань. По-друге, — наступальна стратегія: з 2024 року Matt Huang почав активно діяти — інвестував 50 мільйонів доларів у компанію Nous Research, що займається інфраструктурою штучного інтелекту, спільно з OpenAI випустив інструмент для безпеки смарт-контрактів EVMbench, а також заснував компанію Tempo, яка створює інфраструктуру для стабільних валют. Ці кроки свідчать про те, що керівництво вже перейшло від питання «чи варто інвестувати» до питання «як інвестувати».

Що коштує зазнати між фокусом і диверсифікацією у цій структурній перебудові?

Будь-яка стратегія має свої явні і приховані витрати. Перша — це втрати довіри і спірність у наративі. У 2023 році зміна сайту викликала гострі дискусії у спільноті: чи не означає це, що Paradigm відмовляється від криптовалюти? Хоча офіційні заяви заперечували, відновлення довіри потребує часу.

Друга — організаційні зміни. У 2023 році з компанії пішли фінансовий директор і головний юрист, співзасновник Fred Ehrsam залишив управлінську посаду і став партнером. Такі зміни зазвичай відображають зсув стратегічних пріоритетів.

Третя — можливі втрати можливостей. Під час розширення у сферу штучного інтелекту Paradigm пропустив кілька ключових проектів у циклі. Наприклад, після невдачі Veil у ранніх інвестиціях у ринок прогнозів, компанія не змогла долучитися до зростаючого Polymarket і зосередилася на конкурентах, таких як Kalshi. Це — приклад того, що баланс між фокусом і диверсифікацією — не ідеальний, і вибір завжди має свої наслідки.

Що означає цей зсув для галузі крипто і Web3?

Перехід Paradigm змінює межі конкуренції у венчурному інвестуванні у крипто. Раніше головною перевагою було глибоке розуміння технологій блокчейну і зв’язки у спільноті. Тепер провідні гравці починають диверсифікуватися у передові технології — штучний інтелект, роботи — що означає дві важливі тенденції:

Перше — проєкти у крипто отримають більш жорсткий відбір капіталу. Оскільки фонди зможуть інвестувати у ширший спектр технологій, лише ті криптопроєкти, що мають суттєві технічні бар’єри і перспективний бізнес, зможуть залишатися у фокусі провідних інвесторів. Проєкти, що базуються лише на ідеях і концепціях, матимуть складнощі з фінансуванням.

Друге — злиття штучного інтелекту і крипто стане новою конкурентною зоною. Paradigm не прагне перетворитися у універсальний фонд AI, а робить ставку на перехрестя AI і крипто. Коли AI-агенти потребують автономних платежів, а роботи — програмованих валютних систем, стабільні монети і смарт-контракти стануть інфраструктурою. Це ще рання стадія, але компанія прагне інвестувати у обидва напрямки одночасно, щоб отримати максимальні вигоди при їхньому злитті у майбутньому.

Як може розвиватися ситуація у майбутньому?

З погляду потоків капіталу, новий фонд Paradigm орієнтований на більший обсяг ресурсів. У 2025 році 61% глобальних венчурних інвестицій у світі спрямовані у сферу AI, що становить близько 258,7 мільярда доларів. Це — значно більше, ніж у скорочувальномуся крипто-сегменті, і дає можливість залучити 1,5 мільярда доларів для нового фонду.

З точки зору інвестиційної логіки, у майбутньому венчурний капітал у крипто може розділитися на два типи: вертикальні фонди, що спеціалізуються на крипто-оригінальних сегментах, і міжгалузеві технологічні фонди, які шукають можливості у злитті технологій. Paradigm явно обрав другий шлях.

Що стосується конкретних напрямків, то стабільні монети для платежів і інфраструктура штучного інтелекту — це два очевидних фокуси. Заснована Matt Huang компанія Tempo позиціонується як високопродуктивний Layer 1 для платежів, і вже уклала стратегічну співпрацю з Stripe для реалізації платіжних сценаріїв. Nous Research і EVMbench зосереджені на безпеці у перетині AI і крипто, створюючи технічний вплив.

Які потенційні ризики і обмеження?

Ця стратегія має свої ризики. По-перше, — ризик невиконання: сегмент AI вже заповнений гігантами традиційного технологічного венчурного капіталу, і Paradigm, як новачок, може не зуміти створити диференціацію у сфері універсального AI.

По-друге, — ризик втрати довіри з боку LP (лімітованих партнерів): чи приймуть вони «нечистий» криптофонд? У 2021 році LP цінували Paradigm за її крипто-альфу, і тепер потрібно переконати їх у здатності інвестувати у AI.

По-третє, — невизначеність у злитті технологій: хоча логіка злиття AI і крипто цілком обґрунтована, масштабовані застосування ще не визначені, і немає чітких часових рамок. Перед Paradigm стоїть завдання підтримувати якість інвестицій у двох сегментах одночасно, що вимагає високої компетентності та ресурсів.

Нарешті, — конкуренція за таланти: AI вимагає технічних знань, і Paradigm має зуміти залучити і утримати провідних інженерів у цій галузі, що безпосередньо вплине на результати нового фонду.

Підсумки

Масштаб Paradigm у 12,7 мільярда доларів і новий фонд обсягом 1,5 мільярда доларів — це, по суті, арифметика зростання: коли один сегмент не може забезпечити очікуваного зростання капіталу, пошук більшого пулу ресурсів стає необхідністю. Ця зміна відображає глибокі трансформації у галузі венчурного інвестування у крипто: ринок переходить від «конкуренції у межах сегменту» до «міжгалузевої конкуренції», і проєктам доведеться відповідати більш жорстким вимогам капіталу, а інвесторам — розвивати здатність передбачати технологічні злиття. Для учасників ринку важливо розуміти, куди рухаються провідні інвестиційні гравці, адже це допомагає краще орієнтуватися у циклах і тенденціях.

FAQ: Про новий фонд Paradigm і конкуренцію у крипто-VC

Q1: Чи справді Paradigm відмовляється від крипто?

A1: Ні, за офіційною інформацією, Paradigm не відмовляється від крипто, а розширює інвестиційний спектр до AI, робототехніки та інших передових технологій. Співзасновник Matt Huang чітко заявив, що «ніколи раніше не був так захоплений крипто», і новий фонд орієнтований на злиття AI і крипто, а не на вибір між ними.

Q2: Чому обсяг фонду зменшився з 2,5 млрд до 850 млн доларів, а тепер планують залучити ще 1,5 млрд?

A2: У 2024 році фонд у 850 мільйонів доларів був спрямований на ранні крипто-проєкти і скорочення було відповіддю на обмежені можливості ринку. Новий фонд у 1,5 мільярда — це вже розширення у сферу AI і більш широких технологій, що дає нові можливості для зростання.

Q3: Які практичні застосування злиття AI і крипто?

A3: Це, зокрема, автономні платежі AI-агентів (з підтримкою стабільних монет), AI-помічники для безпеки смарт-контрактів (наприклад, EVMbench), децентралізовані ринки обчислювальних ресурсів. У довгостроковій перспективі, коли економіка машин стане більш складною, потреба у програмованих валютах і криптоінфраструктурі зросте.

Q4: Що це означає для фінансування звичайних крипто-проєктів?

A4: Відкриття більшого спектру інвестицій для провідних фондів означає, що вимоги до проєктів зростуть. Проєкти без реальних технологічних або бізнесових переваг матимуть менше шансів залучити капітал, тоді як високотехнологічні і з чіткою стратегією залишаться у фокусі.

Q5: Які конкретні кроки у сфері AI вже зроблені Paradigm?

A5: Відомо, що компанія інвестувала 50 мільйонів доларів у AI-інфраструктуру Nous Research, спільно з OpenAI випустила інструмент для безпеки смарт-контрактів EVMbench, а співзасновник Matt Huang заснував компанію Tempo для платіжних систем на стабільних монетах.