Рекордні прибутки, але ціна акцій впала в червоне, "券茅" компанія Orient Finance впала сьогодні на понад 5%, витрати на НДДКР вперше за три роки знизилися

Запит AI · Новий рекорд у показниках, але ціни акцій падають, які приховані ризики турбують ринок?

Джерело зображення: Visual China

Новини Blue Whale 20 березня (журналіст Ху Цзе) «Китайський фінансовий гігант» East Money (300059.SZ) нещодавно оприлюднив звіт за 2025 рік: доходи та чистий прибуток встановили нові історичні рекорди, а також зафіксували найбільше зростання за три роки. Однак, попри позитивні результати, ціни акцій не зросли відповідно. Сьогодні акції East Money знизилися більш ніж на 5%, закрившись на рівні 20.21 юаня, а чистий відтік капіталу з основних рахунків склав майже 2 мільярди юанів, що є першим показником серед акцій A-Share.

Варто звернути увагу, що чистий прибуток за четвертий квартал зменшився порівняно з попереднім роком і попереднім кварталом, а за рік витрати на дослідження і розробки вперше за три роки знизилися.

Минулого року два ключові дочірні підприємства East Money показали стабільні результати, але їхні бізнес-напрями демонстрували різний рівень успіху. Самостійна торгівля через East Money Securities зазнала значного тиску: доходи за 2025 рік склали 23.76 мільярда юанів, знизившись на 31.03% порівняно з попереднім роком, що, ймовірно, пов’язано з коливаннями на ринку облігацій. Тоді фондовий сервіс Tiantian Fund збільшив обсяг активів та обсяги продажів, а посередницька діяльність стабілізувалася.

Доходи та чистий прибуток встановили нові історичні рекорди

Згідно з річним звітом, у 2025 році East Money досягла загального доходу у 160.68 мільярда юанів, що на 38.46% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 120.85 мільярда юанів, зростання на 25.75%. Обидва показники встановили нові рекорди за всю історію компанії та зафіксували найбільше зростання за три роки.

Проте, у четвертому кварталі 2025 року результати дещо погіршилися. Чистий прибуток за цей період склав 29.87 мільярда юанів, знизившись на 16.28% порівняно з аналогічним періодом минулого року, і на 15.37% порівняно з попереднім кварталом.

Звертає на себе увагу, що вперше за три роки витрати на дослідження і розробки у East Money зменшилися. У 2025 році вони склали 1.067 мільярда юанів, що на 6.66% менше, ніж у 2024 році, і є першим зниженням за цей період. Основні проекти досліджень включають тренувальні програми для великих фінансових моделей, інноваційні проекти для аналітики та інше. Частка витрат на R&D у загальному доході компанії знизилася з 9.75% у 2023 році до 6.64% у 2025 році. Водночас кількість працівників у відділі R&D зросла на 5.62%, до 1973 осіб.

Крім того, швидко зростає бізнес фінансових даних. У 2025 році він приніс 2.4 мільярда юанів доходу, що на 25.18% більше, а його частка у загальному доході становить 1.5%.

Щодо дочірніх компаній, East Money Securities у 2025 році отримала 136.72 мільярда юанів доходу та 88.78 мільярда юанів чистого прибутку, що відповідно на 26.29% і 24.57% більше, ніж у попередньому році. Внутрішні фінансові звіти показують, що самостійна торгівля зазнала значного тиску: доходи склали 23.76 мільярда юанів, знизившись на 31.03%, а прибутки від інвестицій — 2.557 мільярда юанів, що на 17.09% менше, з втратою у 182 мільйони юанів через зміни у справедливій вартості активів.

Фондовий сервіс Tiantian Fund у 2025 році отримав 32.03 мільярда юанів доходу та 1.8 мільярда юанів чистого прибутку, що відповідно на 12.27% і 19.21% більше. Обсяг активів та продажів зросли.

Згідно з річним звітом, станом на кінець 2025 року, Tiantian Fund управляє 164 фондами, з яких 21930 фондових продуктів. Обсяг активів нефінансових фондів становить 7701.33 мільярда юанів, що на 25.97% більше, а обсяг активів у акціях — 4456.17 мільярда юанів, зростання на 16.54%. У 2025 році обсяг продажів через інтернет-платформу склав 2.61 трильйона юанів, зростання на 38.51%, з них 1.58 трильйона — у нефінансових фондах, зростання на 45.52%.

На кінець 2025 року загальні активи East Money становили 3929.34 мільярда юанів, що на 28.25% більше. За планом розподілу прибутку на 2025 рік, компанія планує виплатити 1 юань на 10 акцій, що загалом становить 1.58 мільярда юанів у дивідендах.

Фактичний контролер — родина Ці, а також керівництво — за останній рік вивели понад 90 мільярдів юанів

Останнім часом фактичний контролер компанії, родина Ці та команда керівників активно знижують свої частки, здійснюючи операції з продажу акцій через аукціони та інші механізми, що привертає увагу ринку. За останній рік вони вивели понад 90 мільярдів юанів.

Аналізуючи повідомлення компанії, журналісти виявили, що заступний генеральний директор Чен Лей 4 березня продав 2.6 мільйона акцій East Money за ціною 21.15 юаня за акцію, отримавши близько 54.99 мільйонів юанів. Раніше, у січні, високопосадовці Хуан Цзянхай і Ян Хао продали разом 349,9 тисячі акцій, отримавши понад 8 мільйонів юанів.

Голова компанії у 2025 році не знижував своїх часток, але його однодумці Шень Юйген (батько Ці) і Лу Лілі (дружина Ці) планували продаж акцій. У липні 2025 року компанія повідомила, що Шень Юйген планує через аукціон продати 158.8 мільйонів акцій, що становить 1% статутного капіталу, за ціною 21.66 юаня за акцію. Це принесе йому приблизно 3.439 мільярда юанів.

У вересні компанія повідомила, що Лі Лілі і Шень Юйген планують через аукціон продати ще 238 мільйонів акцій, що становить 1.5% статутного капіталу, через особисті фінансові потреби. Продаж завершився у жовтні за ціною 24.4 юаня за акцію, і загальний дохід від цих операцій склав понад 5.8 мільярда юанів.

У лютому цього року East Money повідомила, що голова компанії планує пожертвувати 20 мільйонів своїх акцій компанії Shanghai Jiao Tong University Education Development Foundation, що становить 0.13% статутного капіталу. Після цього його частка зменшиться до 19.25%. За сьогоднішньою ціною закриття 20.21 юаня за акцію, ця пожертва оцінюється приблизно у 404 мільйони юанів.

Згідно з річним звітом за 2025 рік, у минулому році Ці отримав передподатковий дохід у 492.22 тисячі юанів, що менше ніж у 2024 році — 501.98 тисячі юанів.

Незважаючи на новий рекорд у показниках, сьогодні акції East Money знизилися більш ніж на 5%, закрившись на рівні 20.21 юаня, а чистий відтік капіталу з основних рахунків склав майже 2 мільярди юанів, що є першим показником серед акцій A-Share.