Обсяг викупу привілейованих акцій банками, які вийшли на ринок у цьому році, досягне 82,5 млрд юанів

Місцевий журналіст Хун Ює

Нещодавно Комерційний банк запровадив оголошення про намір у квітні 2026 року повністю викупити 275 мільйонів акцій пріоритетних цінних паперів, випущених у межах внутрішнього ринку. Банк здійснить викуп за ціною, визначеною у відповідній документації про залучення коштів, і виплатить відповідні дивіденди. Банк отримав позитивну відповідь від Державної адміністрації фінансового нагляду щодо відсутності заперечень проти викупу.

Згідно з аналізом, це третій за рік випадок серед публічних банків після Guangda Bank і Ping An Bank, що оголосили про викуп пріоритетних цінних паперів. Експерти, опитані для коментарів, зазначають, що послідовний викуп пріоритетних цінних паперів банками є раціональним кроком у умовах зниження процентних ставок, спрямованим на оптимізацію капітальної структури та зниження фінансових витрат.

Два банки вже здійснили викуп пріоритетних цінних паперів

Цього разу Комерційний банк викупить цінні папери під назвою «Zhaoyin You 1», які були випущені у грудні 2017 року через приватне розміщення, зібравши 275 мільярдів юанів. Відповідно до попередньої документації про залучення коштів, банк має право викупити всі або частину цих цінних паперів через 5 років або пізніше після їх випуску, за умови отримання відповідних дозволів регулятора та дотримання вимог. Ціна викупу становитиме номінальну вартість цінних паперів плюс вже оголошені, але ще не виплачені дивіденди.

Згідно з оголошеннями, початковий рівень дивідендів за цінними паперами «Zhaoyin You 1» становив 4,81%, але з 18 грудня 2022 року він був знижений до 2,68% у рамках періодичного перегляду кожні 5 років.

Перед цим у цьому році Guangda Bank і Ping An Bank вже викупили свої приватні пріоритетні цінні папери «Guangda You 3» і «Pingyin You 01» на 350 мільярдів і 200 мільярдів юанів відповідно. Разом із цим викупом Комерційний банк планує викупити ще 275 мільярдів юанів, і загальний обсяг викупу пріоритетних цінних паперів публічних банків у цьому році сягне 825 мільярдів юанів.

З 2025 року кількість випадків викупу пріоритетних цінних паперів банками почала зростати. За даними Wind, у 2025 році багато банків, таких як Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank і Industrial Bank, припинили торгівлю своїми внутрішніми або міжнародними пріоритетними цінними паперами, що значно збільшило кількість таких випадків. В умовах майже відсутності нових пропозицій з боку емітентів, загальний обсяг пріоритетних цінних паперів банків поступово зменшується.

Оптимізація капітальної структури

Пріоритетні цінні папери є важливим інструментом для доповнення основного капіталу комерційних банків. Дивідендна ставка зазвичай поділяється на фіксовану і плаваючу. Як «похідний борговий капітал», дивіденди за пріоритетними цінними паперами виплачуються першими з чистого прибутку після оподаткування. Термін дії зазвичай безстроковий, і після п’яти років випуску банк має право викупити їх.

«З 2025 року банки активно викупають пріоритетні цінні папери, оскільки раніше випущені пріоритетні цінні папери потрапили у період масового викупу», — повідомив старший консультант з інвестицій у Jufeng Investment, Юй Сяомінь, газеті «Securities Daily».

Заступник головного дослідника Sushang Bank, Хуей Хуньянь, додав, що ранні пріоритетні акції банків зазвичай мають високий рівень доходності, але в умовах низьких процентних ставок нові капітальні інструменти, такі як безстрокові облігації, мають значно нижчі витрати на залучення капіталу порівняно з існуючими пріоритетними цінними паперами. Хоча пріоритетні цінні папери можуть доповнювати капітал, їх високий рівень дивідендів створює постійний тиск на чистий прибуток. Тому, коли капітал достатній, банки прагнуть викупити високовартісні пріоритетні цінні папери і замінити їх на більш дешеві капітальні інструменти.

Експерти вважають, що викуп пріоритетних цінних паперів дозволяє знизити витрати на дивіденди і збільшити прибутковість, замінюючи їх на дешевші капітальні інструменти для оптимізації капітальної структури. Однак у короткостроковій перспективі це може зменшити інший основний капітал і тимчасово вплинути на коефіцієнт достатності капіталу.

«Передумовою для викупу є високий рівень капітальної достатності банку. Після викупу показники залишаються значно вище регуляторних мінімумів. Заміщення більш дешевими капітальними інструментами знижує загальні витрати на залучення капіталу, що сприяє підвищенню прибутковості та внутрішнього накопичення капіталу, створюючи більш стабільну основу для подальшого кредитування та розвитку бізнесу», — вважає Хуей Хуньянь.

За словами професора фінансів Нанькайського університету Тяна Ліхуея, після викупу високоприбуткових пріоритетних цінних паперів прибутки, що раніше розподілялися між пріоритетними акціонерами, повернуться до звичайних акціонерів, що збільшить прибуток на акцію і розподільний прибуток. Крім того, щорічне збереження витрат на відсотки при викупі пріоритетних цінних паперів, за умови збереження рівня дивідендів, фактично підвищує рівень дивідендів для звичайних акцій. Це по суті є перерозподілом вигід від зниження фінансових витрат у користь звичайних акціонерів і є формою дивідендної політики.

Варто зазначити, що пріоритетні цінні папери банків мають високий кредитний рейтинг і стабільний потік дивідендів, що робить їх важливим активом для пайових фондів і банківських інвестиційних продуктів. Експерти вважають, що масовий вихід пріоритетних цінних паперів з ринку зменшить пропозицію високоприбуткових стабільних активів і створить додатковий тиск на переорієнтацію активів для інституційних інвесторів, таких як пайові фонди та банківські фінансові продукти.