5 Акцій для купівлі у січні 2026

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські передбачають цифри інфляції за грудень, що вийдуть цього тижня, та обговорюють інші економічні звіти, на які варто звернути увагу. Вони говорять про оцінки великих банків, що звітують у найближчі дні — JPMorgan JPM, Bank of America BAC і Citigroup C — та очікування щодо прибутків. Президент Дональд Трамп хоче збільшити оборонний бюджет; слухайте, що це може означати для популярних оборонних акцій, таких як Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC та інших.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де зазвичай слухаєте подкасти.

Секера ділиться своїм прогнозом щодо ринку акцій на 2026 рік, зокрема, чи слід інвесторам переважати акції сьогодні або зменшувати позиції, які сегменти ринку недооцінені та які ризики можуть сприяти волатильності цього року. Вони завершують епізод рекомендаціями щодо акцій, які варто купувати в січні, — ті, що подобаються аналітикам Morningstar.

Основні моменти епізоду

1. Спостереження за інфляцією, роздрібними продажами, прибутками банків
2. Оновлення щодо Constellation Brands STZ та оборонних акцій
3. Прогноз ринку акцій на 2026 рік
4. Рекомендації щодо акцій

Маєте питання до Дейва? Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва

Повний архів Дейва

Реєстрація на вебінар Дейва щодо прогнозу на 2026 рік

Слухайте інші подкасти Morningstar

Інвестиційні поради

Ведуча Іванна Хемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження щодо портфелів, ETF, акцій та інших тем, щоб допомогти вам інвестувати розумніше. Випуски виходять у п’ятницю.

Довгостроковий погляд

Ведуча Крістін Бенц спілкується з впливовими лідерами у сферах інвестування, порад та особистих фінансів про теми, такі як розподіл активів і баланс між ризиком і доходністю. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Що понеділок перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом з ринків США Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвесторам слід мати на радарі на тиждень, нові дослідження Morningstar та кілька ідей щодо акцій. Перед тим, як почати цей тиждень, маємо кілька організаційних нотаток.

По-перше, наступного понеділка, 19 січня, через святкування Мартіна Лютера Кінга-молодшого, ми не транслюватимемо новий епізод The Morning Filter, але повернемося в прямий ефір наступного понеділка, 26 січня, якраз перед наступним засіданням ФРС. Також запрошуємо вас приєднатися до нашого квартального вебінару Morningstar у цей четвер, 15 січня, о 12 годині за східним часом, 11 годині за центральним. Дейв і економіст Morningstar Престон Колдуел детально розглянуть їхні прогнози щодо ринку акцій та економіки на 2026 рік. Реєстрація за посиланням у шоу-нотах. І, Дейве, я бачу, ти увійшов до списку «Оракули Уолл-стріт 2025» від Business Insider, тож я не буду називати тебе оракулом, але дуже чекаю на твої коментарі під час вебінару цього тижня щодо наступного року.

Отже, поглянемо на тиждень попереду. Сьогодні вранці ф’ючерси знизилися через новину, що Міністерство юстиції відкрило кримінальне розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Дейве, яка твоя думка щодо того, чи ця невизначеність стане перешкодою для акцій?

Дейв Секера: Ні, Сюзан, насправді, ще до цього я хочу похвалити нову кружку для кави, яку мені подарував мій син. Вважаю, сьогодні — гарний день, щоб її показати.

Дзюбінські: Що за предмет у тебе за правим плечем, Дейве? Це терка для сиру?

Секера: Для тих, хто знає — знає.

Дзюбінські: Ми базуємося в Чикаго, так що. Так.

Секера: Щодо теми. Чесно кажучи, наразі я не знаю, що з цього робити. Коли я намагаюся зрозуміти, що це може означати, я починаю з фундаментального питання: чи щось справді змінилося? На даний момент, мабуть, ні. Я вже був переконаний, що Федрезерв залишиться на паузі до приходу нового голови. Новий голова з’явиться в травні. Наступне засідання — у червні. Я не очікував зниження ставок раніше. Економіст Morningstar, він вже прогнозував щонайменше два зниження ставок цього року і додаткові — у 2027-му. Тому, якщо не буде якихось значних додаткових знижень, я не вважаю, що це щось змінює у сценарії економіки або інфляції. Що стосується головного драйвера ринку сьогодні — штучного інтелекту, — він не змінить тренду його розвитку. Тому, на мою думку, фундаментально нічого не змінюється.

Ви зазначили, що ринок сьогодні знизився. Останнє, що я бачив, — індекс Dow знизився на 325 пунктів. Звучить багато, але враховуючи, що індекс — понад 49 тисяч, це всього близько 0,6-0,7%. Тобто, на кінець дня, це не дуже велика зміна. Ринок облігацій — 10-річні казначейські облігації США — лише на 3 базисні пункти вище, 4,2%. Це незначне коливання. Індекс долара (DEXI) слабшає на 0,3%. Тобто, на кінець дня, ринок фактично не дуже змінився. Щоб поставити цю зміну у контекст, пам’ятаєте, майже рік тому, коли DeepSeek потрапив у заголовки, ми з вами вранці бачили падіння акцій на 5% і більше перед відкриттям. Тоді ми намагалися зрозуміти, що відбувається. Тому, на даний момент, ринок, здається, не дуже турбується цим.

Більше за все, це просто цинічна розмова Дейва. Медіа любить таку тематику. Це дасть багато приводів для розмов у телевізорі сьогодні. Заголовки будуть присвячені тому, як це може вплинути на незалежність Федрезерву, але все залежить від суті розслідування — що знайдуть, що ні, і чи є там щось серйозне. На мою думку, це просто шум. І, звісно, це потрібно буде спостерігати, як розвиватиметься. Але наразі — це просто галас.

Дзюбінські: Інвестори вже мають багато справ на цьому тижні: вихід звітів щодо інфляції та початок сезону звітів про прибутки. Тож почнемо з цифр CPI та PPI, які мають опублікувати цього тижня. Які очікування щодо інфляції?

Секера: Останнє, що я бачив, — прогноз для CPI, як за головним показником, так і за базовим, — зростання на 2,7% у річному вимірі. Це майже без змін порівняно з минулим місяцем, коли головний індекс був 2,7%, а базовий — 2,6%. Тобто, очікувань на суттєві зміни цього місяця немає. Щодо PPI, — це показник місячного зростання. За головним індексом — 0,3%, без змін від минулого місяця. Базовий — 0,2%, зростання з 0,1%. На мою думку, ці цифри не свідчать про суттєві зміни у темпі інфляції. Вона не покращується, але й не погіршується.

Дзюбінські: Тоді, Дейве, перед виходом цих даних, скажи, будь ласка, яка ймовірність зниження ставки на засіданні ФРС наприкінці січня?

Секера: У січні — майже нульова. Оцінюючи прогнози Федрезерву з останнього засідання, я вважав, що вони дадуть досить помірний прогноз — так званий «золота середина». Вони очікували, що інфляція продовжить знижуватися. Вони підвищили свої очікування щодо ВВП. З того часу, з моєї точки зору, нових новин, що змінювали б цю картину, не з’явилося. Я, мабуть, пропущу Q&A з Пауеллом і краще почитаю транскрипт. Можливо, пропущу через AI, щоб швидко знайти головні тези. Він, напевно, отримає багато запитань щодо розслідування, але він не зможе багато сказати — це просто марна трата часу. На мою думку, він і так хоче вже закінчити з цим. Він хоче залишити інфляцію на рівні, що знижується, і показати, що економіка на міцних засадах. Ймовірно, він і хотів залишити монетарну політику без змін. Тому, якщо щось не станеться екзогенно, він, мабуть, просто залишить все як є.

Дзюбінські: А що ще з економіки ти спостерігаєш цього тижня, Дейве?

Секера: Я дуже уважно слідкуватиму за роздрібними продажами. Зазвичай це не є подією, що рухає ринок, але зараз, враховуючи складність з ВВП і реальним станом економіки (окрім AI-буму), роздрібні продажі мають особливе значення. Це дані за листопад. Очікується зростання на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, тоді як минулого місяця — без змін. Базові роздрібні продажі — +0,2%, тоді як раніше — +0,1%. Це дасть уявлення про споживчі витрати перед святами. Ще одне — GDPNow від ФРС Атланти — зараз показує 5,1% зростання ВВП за четвертий квартал. Це дуже високий показник, значно вище за очікування. Але я б сприймав цей показник з великою долею скепсису, оскільки він сильно залежить від експорту та імпорту, а імпорт зменшується, що штучно підвищує ВВП. Також AI-бум додає до цього позитиву. Головне — розуміти реальний стан економіки, а не лише ці цифри.

Дзюбінські: А що з прибутками банків? Адже цього тижня звітують великі банки — JPM, BAC, WFC, C. Що очікуєш?

Секера: В цілому, я очікую дуже хороших результатів і позитивних прогнозів. Банки мають сильні позиції: криві доходності зростають, що підвищує чистий процентний дохід; економіка тримається досить добре, щоб не піднімати рівень дефолтів; попит на кредитування високий; торгові операції та злиття — активні; активи під управлінням — на рекордних рівнях. Всі ці чинники сприяють гарним прибуткам у четвертому кварталі. Тому, коротко кажучи, все йде добре.

Дзюбінські: А як щодо оцінки акцій великих банків перед звітами?

Секера: На жаль, зараз оцінки вже досить високі. JPM, Citibank, Wells Fargo — приблизно 2 зірки. Bank of America — 3 зірки, але ближче до межі з 2. U.S. Bank — теж 3 зірки. В цілому, ринок вже заклав у ціни цю гарну новину і, можливо, навіть перебільшив. Очікувати значного зниження цін у найближчому часі не варто.

Дзюбінські: А що скажеш про Taiwan Semiconductor (TSM)?

Секера: Це, перш за все, ранній індикатор штучного інтелекту. Їхній головний клієнт — Nvidia, але вони також постачають напівпровідники AMD, QCOM, Broadcom, Apple та іншим. За четвертий квартал, ймовірно, вони працюють на межі можливостей — завантаженість виробництва дуже висока, попит на AI-послуги перевищує пропозицію. Очікуємо високий дохід, високі операційні маржі. Прогнози аналітиків — зростання доходів на 17% цього року, що значно вище за минулорічні 32% і позаминулорічні 34%. Маржа операційна — зростає з 46% у 2024 до 49% у 2026. Враховуючи бум AI, ймовірність зростання доходів і маржі — висока.

Дзюбінські: Чи є можливість для інвестування в TSM перед звітами?

Секера: Ймовірно, ні. Це акція, яку ми вже рекомендували, і вона зросла на 43% з червня. Зараз вона майже за справедливою вартістю. Але після звітів можливо, ми переглянемо наші прогнози і цінність. Ймовірно, потенціал для зростання ще є.

Дзюбінські: А що з новими дослідженнями Morningstar щодо акцій у новинах? Минулого тижня Трамп оголосив про намір збільшити оборонний бюджет до 1,5 трлн доларів на 2027 рік. Акції оборонної сфери зросли. Що каже Morningstar?

Секера: Спершу, не сприймайте цю заяву буквально — Трамп зазвичай починає з максимальної суми і потім зменшує. Це — політична риторика. Ми давно позитивно ставимося до сектору оборони, маємо кілька рекомендацій, зокрема, Huntington HII, що зросла з липня 2024, Lockheed LMT, що був у нашому списку у лютому 2025, Northrop NOC та інші. В цілому, сектор має позитивні тренди: зростання замовлень, збільшення поставок F-35, B-21, а також глобальне зростання оборонних витрат. Але багато з цього вже закладено у ціни.

Дзюбінські: Президент Трамп також підписав указ, що забороняє оборонним компаніям платити дивіденди або викупляти акції, якщо вони відстають у виконанні контрактів. Що це означає?

Секера: Це — риторика, яка може спричинити волатильність у секторі. Вже перед цим акції впали через цю новину. Але, на мою думку, це — просто слова. Реально реалізувати таке важко. Компанії все одно будуть діяти за своїми планами. В довгостроковій перспективі, якщо оборонний бюджет зросте, компанії будуть змушені інвестувати у розширення виробництва, можливо, зменшать дивіденди, щоб фінансувати нові проекти. Це — логічно.

Дзюбінські: Чи є зараз привабливі акції у секторі оборони?

Секера: Ні, наразі всі вони — приблизно 3-зіркові. Якщо ви вже купували їх раніше, не поспішайте продавати — потенціал ще є. Вважаю, що сектор має ще зростати, і з часом можна буде отримати додатковий приріст.

Дзюбінські: А щодо Constellation Brands (STZ), яка минулого тижня показала сильний прибуток і зросла на 5%, — що скажеш?

Секера: Минулого тижня ми говорили, що ринок очікує зменшення споживання алкоголю, але дані показують, що споживання стабілізувалося або навіть трохи покращується. Продажі пива зменшилися лише на 1%, що краще за минулі 5%. Основні бренди — Corona і Modelo — складають близько 90% продажів. Операційні маржі тримаються, нові продукти починають приносити прибуток, а вільний грошовий потік компанії — великий. Вони активно викуповують акції — понад 824 мільйони доларів за останні три квартали. Це додатково підвищує цінність для акціонерів. Наші прогнози залишаються без змін.

Дзюбінські: Чи означає це, що найгірше позаду?

Секера: Важко сказати. Тренд споживання алкоголю ще не визначений остаточно. Але компанія має сильний економічний захист і фундаментальні показники залишаються стабільними. Акції торгуються з дисконтом до справедливої вартості приблизно 33%, дивіденд — 3,6%. Це — 5-зіркова компанія, і потенціал зростання ще є.

Дзюбінські: А що з питанням від Джеймса: «Constellation зменшила свою участь у Canopy, але, на мою думку, акції краще б були без цієї участі. Чому компанія не позбавиться цієї поганої інвестиції?»

Секера: Я звернувся до Дан Су, аналітика, що досліджує цю компанію. Вона сказала, що Constellation вже списала більшу частину інвестицій у Canopy і віддалилася від неї — позбавилася посад у раді директорів і більше не планує інвестувати. Залишаються приблизно 10% акцій через обмінювані цінні папери. На їхньому останньому звіті керівництво зазначило, що ця участь дає їм певну видимість і можливість опціонів у ринку канабісу, але не планують зосереджуватися на цьому найближчим часом. Анекадотно, у Чикаго є магазин Бінні’s, де понад 200 SKU з THC. Це свідчить, що інтерес до THC-напоїв зростає. В майбутньому, з легалізацією і змінами у регулюванні, компанія може більше залучатися до цього ринку.

Дзюбінські: Надсилайте нам свої питання — на inbox: themorningfilter@morningstar.com. На початку шоу я згадав, що Дейв завершує свою презентацію щодо прогнозу на 2026 рік. Реєструйтеся на його вебінар у четвер. Посилання — у шоу-ноутах. А тепер, Дейве, давай коротко про головне: оцінки ринку. Чи був він справедливо оцінений на початку року? Як інвесторам слід розподіляти свої активи?

Секера: Загалом, я б рекомендував залишатися в межах цільової ваги портфеля, враховуючи його структуру. На 31 грудня 2025 року, широкий ринок США торгувався з дисконтом 4% щодо внутрішньої вартості, розрахованої нашими аналітиками. Але цей дисконтування зосереджене у кількох великих компаніях — вони домінують і зменшують різноманітність. Якщо виключити Nvidia, то дисконтування зменшиться до 2%. Вилучивши Broadcom і Alphabet GOOGL, ринок торгувався майже за справедливою вартістю. Тому я радий мати портфель із балансом між технологіями та ціновими акціями, щоб зберегти потенціал зростання і захистити від волатильності. Якщо ринок буде перегріватися, можна зафіксувати прибутки у AI та технологічних акціях і реінвестувати у цінові. А при падінні — цінові акції краще тримати довше, вони краще тримаються.

Дзюбінські: А як щодо стилю інвестицій і капіталізації? Як слід позиціонуватися у новому році?

Секера: Малий капітал — один із найпривабливіших сегментів, торгується з дисконтом 15%. Але, враховуючи минулорічні прогнози, вони зазвичай починають показувати переваги у другій половині року, коли знижується ставка ФРС і зменшується довгостроковий відсотковий рівень. Зараз 10-річні облігації — близько 4,2%, і вони ще не опустилися до 3%. Очікуємо, що з часом вони знизяться, але поки — ні. Економіка залишається складною для точного прогнозування, але, враховуючи бум AI, малий капітал має потенціал для перевищення великих.

Дзюбінські: А що з оцінками за секторами?

Секера: Найбільш недооцінений — нерухомість (12% дисконту), технології (11%), енергетика (10%), комунікації (9%). Водночас, переважно переоцінені — споживчий сектор (9%), фінанси (8%), промисловість (5%). В секторі AI — високі оцінки, тому ризик зростає при уповільненні.

Дзюбінські: А що щодо 2026 року? Які ризики можуть спричинити волатильність?

Секера: Основний ризик — AI. Вартість акцій високі, і для підтримки таких оцінок потрібен ще більший ріст. Ми слідкуємо за капітальними витратами гігантів у хмарних обчисленнях. Якщо зростання не буде достатнім, це може знизити цінність. Але потенціал ще є, особливо Nvidia, яка має нові продукти і бачення зростання.

Ще — політичні та економічні ризики: новий голова ФРС, торгові переговори, тарифні війни, інфляція, що тримається вище очікувань, і вибори. Це може спричинити волатильність.

Крім того, слідкуємо за приватним кредитом — зростає борговий тиск, зменшення кредитування, можливі дефолти. Також важливо стежити за економікою Китаю і японськими облігаціями — їхній слабкий курс може створити системні ризики.

Дзюбінські: Добре, тоді підсумовуємо. Що ж, у 2026 році нас чекає багато цікавого. А тепер — ваші рекомендації на цей тиждень. Дейв обрав п’ять акцій із перших квартальних рекомендацій аналітиків Morningstar, які йому подобаються. Перша — SLB (Schlumberger). Що скажеш?

Секера: Так. Це — Schlumberger, тепер просто SLB. Ми рекомендували її майже рік тому, у лютому 2025. Це один із наших кращих виборів у енергетиці. Після подій у Венесуелі акції зросли, тепер — близько 10% дисконту. Враховуючи зв’язки із сировинним циклом, ми оцінюємо її з високою невизначеністю, але не більше, ніж інші компанії у цій сфері. Має вузький економічний захист — переваги у витратах і перехідних витратах.

Дзюбінські: Чи частина зростання — через ситуацію у Венесуелі?

Секера: Так. Там потрібно відновлювати інфраструктуру видобутку, що триватиме довго. Це позитивно для сектору. В короткостроковій перспективі всі компанії зросли, але SLB — найвигідніше оцінена. Halliburton — близько 5% дисконту, Baker Hughes — 6%. В довгостроковій перспективі, за нашими даними, SLB має найкращі можливості для використання AI у підвищенні видобутку.

Дзюбінські: А ще одна рекомендація — Mondelez International (MDLZ). Що скажеш?

Секера: Це — новий вибір нашої команди. Оцінка — 5 зірок, торгується з дисконтом 25%, дивіденд — 3,6%. Має низький рівень невизначеності і широкий економічний захист. Враховуючи труднощі у харчовій промисловості останні роки, компанія має сильні бренди, 70% продуктів зберігають або збільшують частку ринку. В США — рекордні ціни і високі оцінки, але у світі — зростає попит у країнах, що розвиваються. Більше 40% продажів — у цих країнах. Очікуємо середньорічне зростання доходів — близько 3,8% за п’ять років, з поступовим відновленням маржі. Акції торгуються приблизно у 17 разів за нашою оцінкою прибутку 2026 року.

Дзюбінські: Наступна — Alliant Energy (LNT). Що скажеш?

Секера: Це — регульована енергетична компанія, має рейтинг 4 зірки, дисконтування — 8%, дивіденд — 3,1%. Враховуючи регулювання і плани інвестицій, компанія має потенціал зростання доходів до 5-7% і більше після 2027 року. Вкладення у дата-центри — частина плану, що підтримується регулюванням.

Дзюбінські: А ще — Omnicom Group (OMC). Що скажеш?

Секера: Це — одна з найбільших глобальних рекламних агенцій, має рейтинг 4 зірки, торгується з дисконтом 31%, дивіденд — 3,7%. Вартість — знижена через невизначеність щодо AI, але попри це, компанія має сильний фундамент і потенціал для зростання. Очікуємо середньорічне зростання — близько 8,3% у період з 2026 по 2029. Торгується приблизно за 15,5 разів прогнозованого прибутку.

Дзюбінські: І нарешті — Albemarle (ALB). Що скажеш?

Секера: Це — акція з рейтингом 4 зірки, з дисконтом 19%, дивіденд — 1%. Вважаємо її високоризиковою, але з вузьким економічним захистом. Вона — один із головних гравців у виробництві літію, що має великий потенціал через зростання електромобілів. Ціни на літій коливалися, але останнім часом — стабілізувалися. Враховуючи довгострокову перспективу, Albemarle має хороші шанси на зростання прибутків у найближчі роки.

Дзюбінські: Дякую, Дейве. Це був дуже насичений тиждень. Більше інформації про акції, які обговорювали, — на Morningstar.com. Наступного понеділка, 26 січня, — новий епізод The Morning Filter о 9 ранку за східним часом. Підписуйтеся і ставте лайки. До зустрічі!