Huatai Futures: Downstream Follow-up Weak, Polyolefin Basis Retreats

Головні новини та важливі дані

Що стосується цін та базису, основний контракт L закрився на рівні 8431 юанів/тонна (-65), основний контракт PP — 8628 юанів/тонна (-43), LL у північному Китаї — 8300 юанів/тонна (+0), LL у східному Китаї — 8400 юанів/тонна (+50), PP у східному Китаї — 8550 юанів/тонна (-50), базис LL у північному Китаї — -131 юанів/тонна (+65), базис LL у східному Китаї — -31 юанів/тонна (+115), базис PP у східному Китаї — -78 юанів/тонна (-7).

Щодо постачання, завдяки зменшенню виробничих потужностей, рівень запуску PE становить 82.4% (-4.5%), PP — 70.1% (-4.4%).

Щодо прибутковості виробництва, прибуток від виробництва PE на нафті становить -1064.0 юанів/тонна (-437.4), PP — -1054.0 юанів/тонна (-437.4), PDH-виробництво PP — -1746.2 юанів/тонна (-382.2).

Щодо імпорту та експорту, прибуток від імпорту LL — -807.7 юанів/тонна (-200.0), PP — -1304.6 юанів/тонна (-200.0), експорт PP — 107.6 доларів/тонна (+25.7).

Щодо попиту на нижньому рівні, рівень запуску для аграрної плівки PE — 26.8% (+8.0%), для пакувальної плівки PE — 43.4% (+3.1%), для пластикових виробів PP — 40.5% (+2.9%), для BOPP-плівки PP — 61.3% (+1.7%).

Аналіз ринку

Поточна ситуація в Ірані залишається нестабільною: напади на секретаря Національної безпеки Ларіджані та на газові об’єкти в південному Ірані, попередження Ісламської революційної гвардії щодо ударів по нафтових об’єктах Саудівської Аравії, ОАЕ та Катару — ситуація в Близькому Сході загострюється. Протоки Ормуз залишаються відкритими в мінімальній кількості, ціни на нафту знову зростають, підтримка хімічної продукції залишається досить сильною. Основна логіка ринку олефінів зумовлена геополітичними ризиками, що викликають побоювання щодо постачання сировини та очікувань скорочення пропозиції.

Щодо PE, через зупинки та технічне обслуговування на внутрішніх нафтохімічних заводах рівень запуску знижується, а імпортні ресурси очікуються слабкими, що підтримує обмеження пропозиції; попит з боку нижнього рівня зростає завдяки весняним посівам, але зростання цін на сировину тисне на прибутковість аграрної плівки, рівень запуску не досягає очікувань; попит на пакувальну плівку зосереджений на поповненні запасів, ціни на PE коливаються, закупівлі з боку нижнього рівня обережні, що сприяє зменшенню запасів сировини та зниженню базису LL.

Щодо PP, пропозиція зменшується більш виразно: виробники продовжують знижувати навантаження, очікується зростання втрат через техобслуговування у березні-квітні, а через обмеження постачання пропану, технічне обслуговування PDH триває, що підтримує ринок. Попит зростає, але через коливання цін та тиск на витрати нижнього рівня, закупівлі обережні, що знижує попит і базис PP. У майбутньому слід стежити за зменшенням запасів та їх споживанням.

Стратегії

Односторонні: обережно купувати LLDPE і PP на зниженнях для хеджування;

Перехресні терміни: немає

Перехресні товари: немає

Ризики

Розвиток геополітичної ситуації в Ірані, значні коливання цін на нафту, коливання цін на пропан, динаміка технічного обслуговування обладнання.

Ліцензія на інвестиційний консалтинг: Свідоцтво №【2011】1289

Застереження:

Цей звіт підготовлений на основі надійної, відкритої інформації, але компанія не гарантує її точність і повноту. Висновки, думки та прогнози відображаються лише на день публікації. У різні періоди компанія може видавати інші дослідження з різними оцінками. Інформація у цьому звіті може бути оновлена без попередження. Інвестори повинні самостійно стежити за оновленнями. Ми прагнемо до об’єктивності та справедливості, але думки, висновки та рекомендації — лише для довідки, і не замінюють незалежну оцінку. Відповідальність за наслідки використання цього звіту несе компанія та автори. Авторські права належать компанії. Заборонено копіювати, цитувати, публікувати або поширювати без дозволу. За дозволу — з обов’язковим зазначенням джерела “Хуатай Ф’ючерс Інститут досліджень”, та без спотворення змісту. Ми залишаємо за собою право на відповідальність. Всі торгові марки та логотипи — належать компанії.