Пізнайте FDV у оцінці криптовалют: повністю розведений показник капіталізації, який повинні знати інвестори

Коли ви розглядаєте інвестиції в криптопроект, ціна, яку ви бачите, часто є лише верхівкою айсберга. Повністю розведений капітал (FDV) — це як скляний проєктор, що дозволяє побачити справжній потенціал оцінки проекту. Цей показник стає все важливішим у криптоінвестиціях, оскільки допомагає оцінити загальну вартість проекту після того, як усі токени потраплять у обіг. На відміну від ринкової капіталізації, яка відображає лише поточний обсяг торгів, FDV зосереджений на довгостроковому потенціалі цінності всього проекту.

Що таке FDV? Пояснення концепції повністю розведеного капіталу

Уявіть, що ви оцінюєте інвестиційний потенціал нового проекту. Команда повідомляє, що зараз у торгівлі 500 мільйонів токенів, але всього буде випущено 1 мільярд. Ця різниця і є ключем до розуміння FDV.

FDV — це оцінена загальна вартість всього проекту після випуску всіх токенів. Вона обчислюється шляхом множення поточної ціни за токеном на кінцевий загальний обсяг випуску. Це означає, що FDV враховує як вже обігрувані токени, так і ті, що заблоковані, збережені або ще не створені.

Багато відомих проектів використовують механізми поступового випуску токенів. Наприклад, Ripple має план постійного розподілу XRP, Tezos заохочує учасників мережі через стейкінг XTZ, а Біткоїн захищає мережу через майнінг. Ці механізми визначають, як токени потрапляють у обіг, і безпосередньо впливають на інвестиційне значення FDV.

Структура пропозиції токенів: загальний обсяг vs обіг vs максимальний обсяг

Розуміння трьох ключових понять є критичним для правильного застосування FDV:

Загальний обсяг — це кількість усіх випущених і майбутніх токенів проекту. Ця цифра включає вже обігрувані токени, а також заблоковані, зарезервовані або ще не створені.

Максимальний обсяг — це абсолютний ліміт, встановлений протоколом. Для Біткоїна це 21 мільйон. Це незмінне число.

Обіг — це кількість токенів, які реально можна торгувати на даний момент, без урахування заблокованих або знищених.

Як обчислюється FDV? Від формули до практичного прикладу

Обчислення FDV дуже просте:

FDV = Загальний обсяг × Поточна ціна за токеном

Розглянемо приклад. Припустимо, проект XYZ планує випустити 1 мільярд токенів, зараз у торгівлі 500 мільйонів, ціна за токен — 0,5 долара:

• Обчислення FDV: 1 мільярд × 0,5 долара = 500 мільйонів доларів
• Обчислення ринкової капіталізації: 500 мільйонів × 0,5 долара = 250 мільйонів доларів

Здається, що FDV у 2 рази більший за ринкову капіталізацію. Це означає, що у майбутньому може з’явитися ще один обсяг токенів, що потенційно розмиє поточні позиції інвесторів.

Порівняння з реальними даними допомагає краще зрозуміти цю різницю. Наприклад, Біткоїн має ціну близько 70 870 доларів, загальний обсяг — близько 19,98 мільйонів, ринкова капіталізація — приблизно 1,42 трильйона доларів, а FDV — майже така сама, оскільки обсяг обігу майже дорівнює загальному обсягу.

У випадку NEXO ціна — 0,90 долара, загальний обсяг — 1 мільярд, і ринкова капіталізація та FDV — близько 902 мільйонів доларів. XRP при ціні 1,46 долара має обіг 6,128 мільярдів, але загальний обсяг — 9,999 мільярдів, що створює значну різницю між FDV і ринковою капіталізацією.

Важливі відмінності між ринковою капіталізацією та FDV і сфери застосування

Хоча ці показники здаються схожими, вони відповідають на різні питання.

Ринкова капіталізація — скільки коштує проект зараз? FDV — скільки він може коштувати, якщо всі токени будуть у обігу?

Розуміння цієї різниці допомагає виявити типові інвестиційні можливості та ризики:

Низька ринкова капіталізація, високий FDV: проект недооцінений зараз, але потрібно бути обережним через потенційне розмивання токенів у майбутньому. Такі проекти можуть ховати “скарби”, але слід враховувати можливий тиск на ціну через великий обсяг майбутніх випусків.

Висока ринкова капіталізація, низький FDV: проект вже має значний масштаб, але потенціал для зростання обмежений. Це зазвичай означає, що більша частина токенів вже у обігу, і майбутнє зростання обмежене.

Низька ринкова капіталізація, низький FDV: новий або проблемний проект. Інвестиційний ризик високий, шанс на успіх — невеликий.

Висока ринкова капіталізація, високий FDV: проект вже сформувався і має потенціал. Такі проекти зазвичай мають стабільну базу і можливості для зростання, але високий FDV може ускладнити збереження цінності через масовий випуск токенів.

Останній сценарій — найпоширеніший у зрілих проектах. Наприклад, Біткоїн має і 1,42 трильйона доларів реальної ринкової капіталізації, і схожу FDV, що відображає його стабільне становище як найбільшої криптовалюти.

На що слід звернути увагу інвестору: пастки та ризики використання FDV

Хоча FDV — корисний інструмент, покладатися лише на нього при прийнятті інвестиційних рішень небезпечно.

По-перше, FDV базується на припущенні, що ціна токена при повному розмірі залишиться незмінною. Насправді, при значному збільшенні пропозиції ціна зазвичай падає. Це означає, що навіть при привабливій FDV реальна ціна може знизитися через тиск пропозиції.

По-друге, FDV не враховує графік розгортання токенів. Багато проектів у перший період мають заблоковані значні обсяги, які поступово звільняються. Якщо більша частина токенів залишається заблокованою протягом тривалого часу, поточна ринкова капіталізація може бути більш точною оцінкою.

Нарешті, FDV ігнорує багато важливих факторів, що впливають на реальну цінність токена: конкуренцію, регуляторні зміни, прогрес у розробці, технологічні інновації, рівень прийняття користувачами тощо. Орієнтація лише на FDV може призвести до неправильних висновків.

Тому для раціонального інвестування потрібно аналізувати комплексно. Окрім співвідношення FDV і ринкової капіталізації, слід враховувати план розгортання токенів, технічний прогрес, конкурентоспроможність і загальний стан проекту. FDV — важливий інструмент у вашому арсеналі, але не є єдиним.