Новий генеральний директор BHP успадкував дилему щодо M&A

FundingMartyr

2026-03-20 04:25:26

Компанії
BHP Group Ltd

Слідкувати
Anglo American PLC

Слідкувати
Fortescue Ltd

Слідкувати

Показати більше компаній

МЕЛЬБУРН, 18 березня (Reuters Breakingviews) - BHP (BHP.AX), відкриваючи нову вкладку, генеральний директор Майк Генрі залишає складну дилему для свого наступника. У середу рада директорів оголосила, що компанію-ветерана Брендона Крейга, відкриваючи нову вкладку, успадкує гірничу компанію вартістю 180 мільярдів доларів, яка зазнала значних змін під керівництвом Генрі, здебільшого у позитивному ключі. Але новий керівник також муситиме вирішити, як поєднати привабливість великого придбання з фінансовою дисципліною, встановленою його попередником.

З одного боку, це не повинно бути суперечкою на користь другого. Генрі зберігав BHP як найнижкозатратного виробника залізної руди, одночасно перетворюючи її, за допомогою малих і середніх угод, на найбільшого у світі виробника міді. Червоний метал, який є ключовим для глобального енергетичного переходу, щойно витіснив залізну руду, становлячи понад половину EBITDA компанії. Крейг, який наразі є президентом Америк, керував обома операціями, а також підрозділом калію, що розвивається в Канаді, — все це ідеальна підготовка до ролі CEO.

Рейтерівський бюлетень Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій і аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Генрі також спростив компанію, продавши її нафтовий і газовий бізнес Woodside Energy (WDS.AX), відкриваючи нову вкладку, і ліквідувавши подвійне котирування акцій. І він відмовився переплачувати за Anglo American (AAL.L), відкриваючи нову вкладку, і це зробив двічі, незважаючи на привабливу перспективу збільшення ресурсів міді та зниження витрат.

Проблема в тому, що акціонери не надали йому багато або взагалі жодної похвали за його операційні успіхи або за його небажання витрачати інвесторські кошти. Акції BHP зросли на 48% з початку 2020 року, поступаючись Rio Tinto (RIO.AX), відкриваючи нову вкладку, і Anglo’s 52%, Fortescue (FMG.AX), відкриваючи нову вкладку, 86%, і Glencore (GLEN.L), відкриваючи нову вкладку, що, за даними LSEG, є потенційним об’єктом злиття та поглинання, — 131%. Виплати дивідендів і 170% прибутку під Генрі перевищують лише Anglo і менше ніж половина того, що отримали власники Fortescue.

Генрі сподівався, що зростання частки доходів від міді переконає інвесторів переоцінити компанію ближче до середнього 9-кратного EBITDA, характерного для спеціалізованих гірничодобувних компаній червоного металу. Але при 6.1-кратному прогнозному EBITDA, за даними LSEG, підприємство BHP торгується майже так само, як і його основні конкуренти з залізної руди та більш диверсифіковані.

Голова BHP Росс МакЮен у середу наполягав, що будь-які злиття та поглинання мають приносити “відмінний дохід” і не обов’язково бути великими. Можливо, з часом акціонери оцінять роботу Генрі. Чим довше вони цього не зроблять, тим більший тиск буде на Крейга, щоб переглянути рішення щодо великої трансформаційної угоди.

Слідкуйте за Антоні Керрі на Bluesky, відкриваючи нову вкладку, і LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Контекст новин

Рада директорів BHP 18 березня повідомила, що Брендон Крейг стане наступним генеральним директором компанії. Він займе посаду 1 липня, замінивши Майка Генрі.
Крейг, який понад 25 років працює у BHP, наразі є президентом Америк, керуючи міді та калійними операціями компанії. Перед цим два роки тому він керував бізнесом залізної руди в Західній Австралії.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Робін Мак; Виробництво: Адитія Срівастав

Рекомендовані теми:
Breakingviews
Ради директорів
Дослідження та видобуток
Вугілля

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес- та економічні новини, що з’являються щодня по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовний пробний період нашої повної служби на https://www.breakingviews.com/trial і слідкуйте за нами в X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Усі висловлені думки належать авторам.

Поділитися

X
Facebook
Linkedin
Email
Посилання

Придбати ліцензійні права

Антоні Керрі

Thomson Reuters

Антоні Керрі приєднався до Breakingviews у 2005 році, коли відкрився його Нью-Йоркський бюро, і працював там до переїзду до Мельбурна, Австралія, наприкінці 2020 року. Він висвітлював теми від автомобільної індустрії до інвестиційного банкінгу, а останнім часом додав до своїх напрямків сталий фінанс та водну безпеку.

Має ступінь бакалавра з німецької мови та літератури і магістра з міжнародних відносин, обидва з Університету Бристоля.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.