Меч інфляції висить над головою, глобальні центральні банки колективно повернулись на яструба

Загострення ситуації на Близькому Сході кардинально змінює політичний курс глобальних центральних банків.

19 березня, у четвер, Wall Street Journal повідомила, що провідні світові центробанки, зберігаючи ставки без змін, посилають яструбині сигнали щодо політики. Федеральна резервна система підвищила інфляційні очікування, Банк Англії та Європейський центральний банк висловили високу увагу до конфлікту на Близькому Сході, а Банка Японії заявила про необхідність бути обережними щодо впливу зростання цін на нафту на інфляцію.

Ціни на енергоносії є основним джерелом інфляційних очікувань, з моменту початку конфлікту на Близькому Сході ціни на природний газ у Європі майже подвоїлися.

（З моменту початку конфлікту на Близькому Сході ціни на природний газ у Європі майже подвоїлися）

Варто зазначити, що голова Банку Англії Ендрю Бейлі чітко заявив, що у разі тривалого зростання інфляції, центральний банк готовий діяти. Інвестори швидко переоцінювали очікування підвищення ставок Банку Англії цього року з двох знижень до трьох підвищень.

У четвер дохідність 2-річних британських облігацій зросла більш ніж на 30 базисних пунктів, з початку конфлікту між США та Іраном вона вже зросла майже на 100 базисних пунктів.

（Дохідність 2-річних британських облігацій стрімко зросла, натякаючи на посилення очікувань підвищення ставок）

Однак деякі аналітики ставляться до реакції ринку з обережністю. Економістка UBS Анна Титарева вважає, що ринок надмірно реагує, і зазначає:

Це надзвичайно турбулентний день, і ми не віримо, що цього року буде два або більше підвищень ставок.

Центральні банки залишаються на місці, але сигнали політики стають більш яструбині

Європейський центральний банк, Банк Англії, Швейцарський національний банк і Центральний банк Швеції у четвер зберегли ставки без змін, тоді як Федеральна резервна система, Канадський банк і Банк Японії цього тижня також утримувалися від змін.

Однак, за зовнішньою ілюзією бездіяльності, у політиці двох великих європейських банків вже відбулися суттєві зміни у формулюваннях. Глава ЄЦБ Кристін Лагард на прес-конференції у четвер сказала:

Конфлікт на Близькому Сході значно підвищив невизначеність щодо перспектив, створюючи ризики зростання інфляції та зниження економічного зростання.

Голова Банку Англії Бейлі був більш прямим:

Я буду дуже уважно стежити за розвитком ситуації іготовий в будь-який момент вжити необхідних заходів, щоб забезпечити рух інфляції до цілі 2%.

Хоча конфлікт на Близькому Сході становить загрозу для світової економіки, Європа, яка сильно залежить від імпорту енергоносіїв, вважається однією з найуразливіших. З початку конфлікту ціни на природний газ у Європі майже подвоїлися, що безпосередньо вплинуло на оцінки ЄЦБ щодо інфляційного шляху.

ЄЦБ не лише підвищив річні прогнози інфляції, а й одночасно підвищив прогноз базової інфляції на найближчі три роки, тобто інфляції без урахування енергетичних та харчових цін, що свідчить про очікування поширення енергетичної кризи на ширший спектр цін.

Члени центральних банків зізнаються, що наразі ще зарано робити висновки щодо кінцевого впливу зростання цін на енергоносії на економіку. Однак вони вже почали готуватися до сценаріїв, коли переривання постачань триватиме довше за очікуване.

Лагард також підкреслила, що економічна ситуація в зоні євро на початку цього кризового циклу була відносно стабільною, ринок праці міцним, а інфляція вже близькою до цілі 2%. Вона сказала:

Наші початкові позиції хороші, у нас є достатні інструменти для реагування на цей серйозний удар.

Уроки конфлікту між Росією та Україною змушують політиків бути обережними

Причиною більш активної позиції ЄЦБ є частково уроки, отримані після початку конфлікту між Росією та Україною у 2022 році.

З традиційної точки зору, стандартною реакцією на шоки пропозиції є “ігнорування”, оскільки цінові коливання зазвичай короткочасні, а підвищення ставок менш ефективне для стримування інфляції, ніж шкода для економіки.

Однак у той час, коли почався конфлікт, різке зростання цін на енергоносії та продукти харчування викликало значне підвищення заробітних плат, що сприяло зростанню цін у сферах обслуговування з високою трудомісткістю, і тривало довше за очікуване, перевищуючи цільові рівні.

Ця пам’ять досі свіжіша, і політики побоюються, що повторне зростання цін на енергоносії може швидко спровокувати вимоги підвищення зарплат, що спричинить нову хвилю цін. Лагард у четвер чітко зазначила:

Інфляційні очікування тісно пов’язані з пам’яттю людей і бізнесу про інфляцію. А зараз ця пам’ять досить нова, оскільки люди особисто пережили інфляцію.

Для ЄЦБ і Банку Англії важливо зрозуміти, скільки ще триватиме зростання енергетичних цін і наскільки воно пошириться на інші товари та послуги. Це значною мірою визначить напрямок монетарної політики у найближчі місяці.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені думки їхнім обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам.