Азіатські акції: ризики зростають у міру розширення порушень через війну з Іраном

Цінова шок продовжується. Брентівська нафта короткостроково перевищила $110 за барель у понеділок, оскільки війна з Іраном потенційно може спричинити тривалі перебої з постачанням нафти, газу та нафтового бензолу. Азіатські фондові ринки реагують негативно на ризики зростання енергетичних витрат, найбільше постраждали японські, корейські та тайванські акції.

Чому це важливо: Основним ризиком для всіх країн є короткострокове зростання цін на паливо. Спостерігається відчутне зменшення потоку нафти та СПГ через Ормузську протоку, але значна частина зростання цін на нафту відображає зростання ризикових премій.

• Вищі витрати на товари призведуть до тиску на споживчий настрій у всій Азії, що може вплинути на попит у 2026 році. Тривале зростання витрат на ресурси також може відкласти плани розширення компаній, включаючи затримки інвестицій у дата-центри.
• Окрім нафти та газу, регіон Перської затоки є ключовим постачальником нафтового бензолу до Азії. Наприклад, 60% імпорту нафтового бензолу в Японію походить з регіону Перської затоки. Країни можуть тимчасово покладатися на інші сировинні ресурси, але витрати на нафтохімічну продукцію зростуть, що позначиться на різних споживчих та промислових товарах.

		Енергетичний баланс за країнами
	



		Безпосередньо та як сировина для інших енергетичних продуктів

Джерело: IEA, дані для Китаю, Тайваню та Сінгапуру станом на 2023 рік, та Японії і Кореї станом на 2024 рік. Дані станом на 9 березня 2026 року. Завантажити CSV.

Основний висновок: Невизначеність щодо перспектив погіршує апетит до ризику, і ми спостерігаємо перехід до безпечних активів і готівки. Вважаємо, що вплив на прибутки компаній буде в основному обмеженим у середньостроковій та довгостроковій перспективі, і залишимо наші оцінки без змін. Деякі компанії вже відобразили потенційний негативний вплив на короткострокові прибутки у своїх цінах.

• Варто зазначити, що до п’ятниці, 6 березня, окрім Південної Кореї, азійські ринки майже не реагували на війну, що нагадує середню реакцію на початок війни в Україні. Різке зростання цін на нафту 9 березня викликало більш значні реакції.
• Вважаємо, що інші фактори, такі як розпродаж акцій компаній у сфері програмного забезпечення, вже зняли частину грошей з ринків. Вплив впровадження штучного інтелекту матиме більш фундаментальний вплив на окремі компанії.
• З нашими оцінками без змін, ми бачимо більш різкі зниження цін акцій як потенційні можливості для купівлі. Надаємо перевагу компаніям, які, на нашу думку, були безрозбірливо продані через страх перед AI, наприклад Nintendo та Tencent. Такий розпродаж не достатній, щоб змусити нас купувати весь ринок.
• Ми продовжуємо вважати, що Корея є дорогим ринком, переважно через Samsung і SK Hynix, які мають близько 40% ваги у її індексі. Наразі ми оцінюємо обидві компанії в 2 зірки.

		Коефіцієнти ціна/справедлива вартість для азійських ринків
	



		Середній P/FV для кожного ринку за часом перед війною з Іраном. 

Джерело: Morningstar Investment Research. Дані станом на 28 лютого 2026 року. Завантажити CSV.

Мінусова перспектива щодо війни з Іраном

Тривала конфлікт може спричинити фінансовий стрес і поетапні відключення електроенергії, що ускладнить виробництво і можливо спричинить глобальну економічну рецесію. Це не наш базовий сценарій, оскільки ми вважаємо, що основні азійські виробничі центри мають можливості для подолання короткострокових тисків.

• Китай, Японія, Південна Корея, Тайвань і Сінгапур є чистими імпортерами енергії з різним ступенем залежності від постачань із Перської затоки. Ми вважаємо, що більш невідкладним ризиком є постачання СПГ з Катару та нафтового бензолу з Саудівської Аравії і ОАЕ. Альтернативні маршрути постачання з Саудівської Аравії можливі, і країни мають стратегічні запаси.
• У Японії є стратегічні запаси на 250 днів, у Південній Кореї — на 205 днів, у Тайваню — на 100 днів. Китай і Сінгапур не розкривають розмір своїх запасів, але за попередніми оцінками Reuters, запаси Китаю становлять близько 90 днів імпортних потреб.

		Більшість секторів все ще зростають попри розпродаж через війну з Іраном
	



		Рентабельність за ринковою капіталізацією

Джерело: Morningstar Research. Дані станом на 6 березня 2026 року. На основі компонентів індексу Morningstar TME Asia. Завантажити CSV.

Країна з відносною стійкістю

Хоча Китай є основним покупцем іранської сирої нафти і головним ринком для енергетичних поставок через Ормуз, ми вважаємо, що його короткостроковий ризик можна досить добре обмежити, незважаючи на зростання цін на нафту і газ.

Ми розуміємо, що Китай шукає альтернативні джерела, наприклад, збільшення закупівель у Західній Африці, щоб компенсувати втрату іранських постачань, і країна все ще має доступ до газу через трубопроводи з Росії. Оскільки енергопостачання в Китаї продовжує базуватися на вугіллі та відновлюваних джерелах, які зазвичай локальні, ми вважаємо, що зростання тарифів на електроенергію може бути досить добре обмеженим у порівнянні з іншими азійськими країнами, що більш залежні від імпорту СПГ і мають механізм ринкового ціноутворення.