Золото, срібло й мідь у спільному танці: економічний цикл позаду — історія повторилася лише двічі

Нещодавній масовий ріст трьох головних дорогоцінних металів — золота, срібла та міді — викликав нову хвилю обговорень на ринку. Багато інвесторів помітили, що раніше маловідомі теми про дорогоцінні метали нині стали гарячими для обговорення у вільний час. Що ж приховано за цим спільним зростанням? Аналізуючи історичні дані, ми виявили, що подібна синхронна динаміка золота, срібла та міді траплялася лише двічі — і кожен раз вона передвіщала важливі зміни у економічних циклах.

Наскільки екстремальним є нинішній бум

Відкриваючи ринкові дані, ми бачимо вражаючі темпи зростання. Золото стабільно піднялося понад 4500 пунктів, з початку 2024 року зросло більш ніж на 150%. Срібло ще більш активне — з 33 у квітні минулого року до 72, подвоївшись за півроку.

Варто відзначити, що ця хвиля вже поширилася від професійних інвесторів до звичайних громадян. Навіть багато домашніх інвестиційних груп почали стежити за рухом золота, срібла та міді, і ринковий настрій досяг історичних максимумів. Така «загальнонародна участь» часто є сигналом для досвідчених інвесторів — адже існує старе правило: «Продавай, коли голосно говорять, і купуй, коли мовчать». Саме тоді, коли голоси найбільш гучні, ринок найуразливіший і потребує обережності.

Історичний огляд: дві попередні хвилі зростання золота, срібла і міді

Щоб зрозуміти глибший зміст нинішніх подій, варто повернутися до історії і знайти схожі ринкові сигнали. Аналізуючи дані минулого, ми виявили, що масштабне синхронне зростання золота, срібла і міді траплялося лише двічі.

Перша: час інфляційного кризи 1979–1980 років

У цей період золото зросло у ціні у чотири рази — з 200 до 867 пунктів. Срібло показало ще більш вражаючий результат: з 9 у серпні 1979 року до 48 у 1980-му, що більш ніж п’ятикратне зростання. У цей час дорогоцінні метали стали улюбленцями капіталу.

Друга: період 2009–2011 років — масове надлишкове liquidity

Цикл довгого бичачого ринку золота почався ще у 2001 році, з помірним зростанням — тричі за цей час. Але після фінансової кризи 2008 року ситуація змінилася. З 2009 року золото, ніби активізоване знову, з 700 пунктів у 2011-му піднялося понад 1900 за два роки. Срібло також зросло з 17 у липні 2010 до 50 у травні 2011 — більш ніж у три рази за менше ніж рік.

Інфляція та негативні реальні ставки: глибокі рушії зростання золота, срібла і міді

Історія повторюється у схожих моделях. Обидва випадки масштабного зростання дорогоцінних металів були викликані однією причиною — високою інфляцією та негативними реальними ставками.

1979 рік — це час екстремальної інфляції. Після розпаду системи Бреттон-Вудс долар втратив прив’язку, і його надмірне друкування стало нормою. Внаслідок двох нафтових криз інфляція у США сягнула 11.3% у 1979-му і 14% у 1980-му. За таких високих темпів зростання номінальні ставки вже не захищали купівельну спроможність, а реальні ставки залишалися негативними. Це спонукало інвесторів масово вкладатися у золото, срібло та мідь.

У 2009–2011 роках ситуація була іншою, але теж зумовлена надлишком liquidity. Після кризи 2008 року ФРС запустила кілька раундів кількісного пом’якшення (QE). З 2008 листопада по 2010 березень було вливано 1.7 трлн доларів, з 2010 листопада по 2011 червень — ще 600 млрд, а з вересня 2011 по грудень 2012 — близько 667 млрд. Постійне додавання liquidity знизило реальні ставки до низьких рівнів і навіть у негативну зону, що сприяло зростанню цін на золото, срібло і мідь як традиційних активів-укриттів.

Поточний стан: на якому етапі економічного циклу ми знаходимося

Зіставляючи історичні сигнали, виникає логічне питання: чи повторюємо ми нині ті ж умови?

Економічний цикл зазвичай має чотири фази: рецесія, відновлення, бум і стагнація. У фазах рецесії та стагнації високий рівень інфляції і негативні реальні ставки сприяють зростанню золота, срібла і міді. У фазах відновлення і буму — економіка зростає, прибутки компаній зростають, і інвестиції у ризикові активи стають привабливими.

Аналізуючи сучасні показники, можна зробити висновки. Останні дані CPI за березень 2026 року залишаються помірними, значно нижчими за історичні піки інфляції. Відсоткові ставки ФРС залишаються високими, хоча можливі коригування — поки що не в зону негативних реальних ставок. За цими ознаками, нинішня ситуація не відповідає високій інфляції 1979–1980 років і не є повністю аналогічною періоду 2009–2011 років з надлишком liquidity.

Проте учасники ринку все ще готуються до майбутніх ризиків. Деякі вважають, що зростання боргу США може призвести до нових програм кількісного пом’якшення і структурної інфляції, тому вони вже зараз купують золото, срібло і мідь для захисту від потенційної девальвації валюти. Інші ж побоюються високих цін на акції і можливих бульбашок у AI-активах, очікуючи корекцій і фінансових ризиків, і тому шукають захист у безпечних активів.

Хоча ці сценарії мають логіку, сучасна макроекономічна ситуація суттєво відрізняється від двох історичних випадків, і просте застосування закономірностей не дає однозначних висновків.

Подальше спостереження: реакція ринку після корекції золота, срібла і міді

Щоб передбачити майбутній рух золота, срібла і міді, корисно подивитися на історію двох попередніх великих злетів.

Після 1980 року золото почало тривалу корекцію — з 865 до 300 у 1982-му, з падінням понад 60%. У наступні роки до 2000-го воно залишалося на низьких рівнях, з 2000 року знову опустилося до 250. Водночас, американський фондовий ринок — S&P 500 — стрімко зростав: з 100 у 1982-му до 1500 у 2000-му. Після цього були кризи — інтернет-бульбашка і фінансова криза 2008 року, але загальний тренд залишався зростаючим.

У 2011 році золото з 1900 знизилося до 1000 у 2015-му, тобто зменшилося майже у два рази за чотири роки. В цей час і метал, і фондовий ринок переживали періоди корекції, але з 2016 по 2018 роки золото, срібло і мідь знову показували слабкий ріст. Водночас, фондовий ринок у період 2011–2022 років знову виріс з 1000 до 4500 пунктів.

Загалом, закономірність стає очевидною: коли ціни на золото, срібло і мідь починають падати, ринок акцій зазвичай входить у період зростання; навпаки, коли дорогоцінні метали втрачають привабливість, капітал повертається до ризикових активів. Це пояснюється циклічністю економічних періодів: бульбашки у дорогоцінних металах передують періодам інфляції і невизначеності, а зростання фондового ринку — періодам стабільного зростання і прибутковості.

Якщо нинішнє зростання золота, срібла і міді має історичний підтекст, то у майбутньому, ймовірно, настане період корекції — і великі обсяги капіталу почнуть перетікати у акції та ризикові активи. Криптовалюти, що тісно пов’язані з фондовим ринком, також можуть отримати вигоду.

Остаточні застереження

Хоча довгострокова логіка підтримує оптимізм щодо ризикових активів, слід враховувати й сучасну невизначеність. Проблема боргового ceiling у США залишається потенційною «міною», і її вибух може спричинити глобальні фінансові потрясіння — тоді будь-які активи ризику стануть уразливими. Тому сліпе слідування історичним закономірностям і інвестиції у ризикові активи без врахування ризиків — не найрозумніше рішення.

Звертає на себе увагу, що кожне масштабне зростання золота і срібла зазвичай є ознакою завершальної фази цього циклу. Коли голоси досягають максимуму, а ринок у захваті, історія показує, що зростання дорогоцінних металів може вже закінчуватися. Досвід підказує, що розумні інвестори мають почати оцінювати ризики і готуватися до нових поворотів. А коли ціни на дорогоцінні метали почнуть знижуватися, а капітал поступово перейде у акції і криптовалюти — саме тоді настане справжній початок довгострокового зростання.