Чому золото та срібло різко впали в ціні?

Значне падіння золота та срібла відбувається на тлі зміни очікувань щодо процентних ставок та тиску ліквідності.

19 березня, у четвер, спотове золото різко впало на 3,5%, досягнувши рівня 4500 доларів і встановивши новий шеститижневий мінімум. Срібло також зазнало різкого падіння на 12% у межах торгів, після чого його зниження суттєво зменшилося, а під час вечірніх торгів у Нью-Йорку знизилося ще на 3,3%.

（Ціни на золото різко впали）

З початку конфлікту між США та Іраном золото вже кілька тижнів падає. За підсумками цього тижня воно знизилося майже на 8%, що може стати найбільшим щотижневим падінням з березня 2020 року. Колишній трейдер дорогоцінних металів у Morgan Chase Роберт Готліб попереджає інвесторів:

Не поспішайте купувати золото за низькою ціною, ринок надто волатильний.

Він додав, що перед тим, як волатильність почне знижуватися і ціни стабілізуються, тиск на продаж може тривати.

Аналіз свідчить, що центральні банки США та Європи цього тижня посилено сигналізували про можливе уповільнення зниження ставок або їх стабілізацію, що може свідчити про більш повільне зниження ставок, ніж очікувалося раніше. Одночасно професійні та роздрібні інвестори зменшують свої позиції у дорогоцінних металах. Під тиском невдачі у зниженні ставок та ударів ліквідності, довгі позиції у золото та срібло швидко руйнуються.

Зміна очікувань щодо ставок — ключовий драйвер

Головна причина цього падіння — переоцінка умов щодо процентних ставок.

Конфлікт у Близькому Сході спричинив значне зростання цін на нафту, природний газ і паливо, що підвищує побоювання щодо глобальної інфляції. Оскільки золото не приносить відсоткових доходів, очікуване зниження ставок безпосередньо зменшує його привабливість.

Золото зазвичай добре себе проявляє у періоди низьких ставок, оскільки вартість утримання золота є низькою; навпаки, при високих ставках облігації та інші активи з стабільним доходом стають більш привабливими для інвесторів.

Конфлікт у Близькому Сході спричинив енергетичний шок, що поставив центральні банки у складне становище щодо інфляції та економічного зростання, і цього тижня вони одностайно висловлювалися у бік більш жорсткої політики:

• Федеральна резервна система США зберігає ставку без змін, використовуючи жорсткий тон;
• Банк Японії також залишив ставку без змін і зазначив, що ситуація у Близькому Сході ускладнює перспективи монетарної політики;
• Швейцарський та шведський центральні банки попереджають про невизначеність економічних перспектив у найближчі місяці і зберігають ставки без змін;
• Європейський центральний банк залишив ставки без змін, але знизив прогноз зростання і підвищив інфляційні очікування, натякаючи на ризик застою та інфляційного тиску;
• Особливо важливою є позиція Британського банку — він чітко заявив, що готовий вжити заходів для боротьби з інфляцією, що стало несподіванкою для ринку.

Глава глобальної стратегії з дорогоцінних металів компанії State Street Аакеш Доші зазначає:

Перед початком війни ринок очікував, що ФРС цього року знизить ставки двічі, але тепер ці очікування вже закладені у ціни — жодних знижень не передбачається цього року.

Подібна ситуація вже спостерігалася у 2022 році. Після конфлікту між Росією та Україною ціни на енергоносії зросли, підвищуючи інфляцію, і золото з вересня по жовтень того року падало сім місяців поспіль.

（Після конфлікту між Росією та Україною спотове золото падало 7 місяців поспіль, джерело: Wall Street Journal）

Зниження інтересу роздрібних інвесторів, відтік коштів з ETF

Інтерес роздрібних інвесторів до золота також зменшується.

За даними VandaTrack, найбільший у світі ETF на золото SPDR Gold Shares уже шостий день поспіль зазнає чистого продажу з боку роздрібних інвесторів, станом на четвер у межах цього періоду чистий обсяг продажу склав близько 10,5 мільйонів доларів.

Однак цей обсяг ще не досяг рівня попередніх пікових покупок, коли у один день було куплено до 36,8 мільйонів доларів. Але аналітики зазначають, що зміна напрямку вже дає чіткий сигнал — інвестори зменшують свої позиції у золото.

Професійні інвестори також скорочують свої позиції у металах. Трендові хедж-фонди (CTA), що використовують алгоритми для виявлення закономірностей цін, активно зменшують свої золоті позиції у цій волатильній ситуації.

Директор департаменту капітальних консультацій з товарів у BNP Paribas Том Вробель зазначає:

За останні шість-дванадцять місяців CTA дійсно перебували у висхідній тенденції щодо золота. Зараз вони, ймовірно, все ще мають довгі позиції, але активно управляють ризиками і значно зменшують обсяги.

Голова відділу досліджень сировинних товарів у Standard Chartered Сюкі Купер додає, що враховуючи значне зростання цін на золото та срібло за останні два роки, частина інвесторів вирішила зафіксувати прибутки, щоб компенсувати збитки в інших активах, наприклад, через падіння фондового ринку і вимоги додаткового маржинального забезпечення.

Зміцнення долара та зростання привабливості нових інвестицій у енергетичні компанії також сприяють відтоку коштів. Купер зазначає:

Залучення ліквідності у інших сферах продовжує тиснути на геополітичну премію за золото.

Цей масовий розпродаж не обмежується лише золотом і сріблом. Платина та паладій цього місяця знизилися відповідно на 17% і 15%. Також знижуються ціни на промислові метали, такі як мідь і алюміній, що відображає системне зниження очікувань щодо глобального економічного зростання.

（Ціна платини цього місяця знизилася більш ніж на 20%）

Аналізатор Marex Едвард Мейр зазначає:

Можливо, інвестори роблять висновок, що при уповільненні світової економіки попит неминуче знизиться.

Ризики та застереження

Ринок має свої ризики, інвестиції слід здійснювати обережно. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім особистим обставинам. Відповідальність за інвестиційні рішення несе сам користувач.