Золото обвалилося на 7%, срібло на 14%, логіка хеджування під час війни дала збій

Золото за один день знизилося з $310 до $4 551 за унцію (-7,2%), срібло обвалилося з $77,77 до $66,93 (-13,9%). Це вже шостий день поспіль падіння золота, що стало найтривалішим періодом з кінця 2024 року. Зазвичай логіка така: війна підвищує попит на безрискові активи, але цього разу все інакше. Індекс долара США зміцнюється (DXY +0,4%), зростає дохідність американських облігацій, підвищення цін на нафту підсилює інфляційні очікування, через що перспективи голубиної політики ФРС стають безнадійними. Капітал виходить з дорогоцінних металів у готівку в доларах США. На початку лютого CME вже підвищила маржу на золото з 6% до 8%, а на срібло з 11% до 15%, постійно витісняючи довгі позиції з використанням кредитного плеча. Зовні це виглядає як крах ринку золота та срібла, але насправді, коли інфляція та війна виникають одночасно, ціноутворення безрискових активів переходить від страху до рівня відсоткової ставки.