Цей Акцієй з Високою Дивідендною Дохідністю Має Великі Плани щодо Винагороди Своїх Акціонерів

Коли ви думаєте про великі інтегровані нафтові компанії, на перший план зазвичай виходять такі фірми, як ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies та BP. Але норвезький енергетичний гігант Equinor (EQNR +6.54%) також заслуговує уваги.

На відміну від своїх колег, які мають більш розподілену структуру власності, 75% Equinor належить норвезькому державі та приватним норвезьким власникам. Лише 12% його акціонерів проживали у США станом на кінець 2022 року.

Ось чому Equinor є високодохідною дивідендною акцією для пасивних інвесторів і чому її варто включити до диверсифікованого портфеля інвестицій у викопне паливо та відновлювану енергетику.

Джерело зображення: Getty Images.

Зміна енергетичного балансу

Щоб зрозуміти Equinor, спершу потрібно осягнути норвезький енергетичний сектор. Норвегія десятиліттями бурить у Північному морі. Вона багата природними ресурсами, і нафта з природним газом є ключовими для ширшої економіки.

Однак норвезькі нафтові родовища є зрілими, а спалювання нафти і газу суперечить амбіціям Норвегії щодо екологічної стабільності. Ці два фактори змусили Equinor зменшити залежність від норвезького нафтового і газового бізнесу та диверсифікуватися у міжнародну нафту, газ і відновлювану енергетику.

Equinor прогнозує, що її норвезький сектор досліджень і видобутку (E&P) матиме значне — але поступово зменшуване — виробництво і генеруватиме високі грошові потоки до 2035 року. У тому році вона очікує виробництво близько 1,2 мільйонів барелів нафтового еквівалента на добу (boe/d) з Норвегії. Тим часом, вона планує зростання міжнародного E&P на 15% у період з 2024 по 2030 рік до приблизно 800 000 boe/d, одночасно зменшуючи грошові потоки від операцій на $5 за барель нафтового еквівалента.

Щодо проектів, що запустяться протягом наступних 10 років, Equinor очікує точку беззбитковості всього за $35 за барель, що дає їй багато простору для високорентабельних прибутків. Навіть з міжнародною експансією, Equinor планує зменшити свої викиди, що керуються, на 50% до 2030 року і знизити чисту вуглецеву інтенсивність на 40% до 2035 року.

Плани щодо зменшення викидів Equinor зумовлені загальним зниженням виробництва нафти і газу у поєднанні з інвестиціями у відновлювану енергетику, переважно у офшорну вітер і сонячну енергетику, а також у захоплення і зберігання вуглецю. Норвезький континентальний шельф (NCS) унікально мілкий і ідеальний для офшорних вітрових турбін. Але це далеко не єдине місце, де Equinor інвестує у проекти відновлюваної енергетики. 29 лютого проект Empire Wind поблизу узбережжя Нью-Йорка отримав контракт на збут. Проект потужністю 810 МВт має почати постачати чисту енергію до Нью-Йорка у 2026 році.

Equinor планує зростання встановленої потужності відновлюваної енергетики на 50% у середньорічному обчисленні з 2023 по 2030 рік, досягнувши 12-16 ГВт до 2030 року, що принесе чистий післяподатковий дохід у 4-8%. Це не швидкозростаючий бізнес, але він сталий, що дозволить компанії продовжувати винагороджувати акціонерів викупами акцій і дивідендами. У 2023 році виробництво відновлюваної енергії Equinor зросло на 17%. За рік вона завершила з показниками 2,3 ГВт газу для генерації електроенергії та 1,9 ГВт відновлюваної енергії. Equinor очікує, що у 2024 році її виробництво нафти і газу залишиться на рівні 2023 року, але виробництво відновлюваної енергії подвоїться з початком нових проектів.

Розгорнути

NYSE: EQNR

Equinor Asa

Сьогоднішні зміни

(6.54%) $2.52

Поточна ціна

$41.05

Основні дані

Ринкова капіталізація

$98 млрд

Діапазон за день

$40.70 - $41.10

52-тижневий діапазон

$21.41 - $41.10

Обсяг торгів

183 тис.

Середній обсяг

6 млн

Валовий прибуток

26.85%

Дивідендна дохідність

3.84%

Найбільша програма повернення капіталу в історії компанії

У відповідь на високі ціни на нафту і газ останні кілька років Equinor активізувала свою програму повернення капіталу. Вона планує витратити $6 мільярдів на викуп акцій цього року і від $10 до $12 мільярдів у 2024–2025 роках. У 2023 році вона витратила $5.6 мільярдів на викуп акцій, у 2022 — $3.3 мільярдів. Якщо Equinor досягне своєї цілі щодо викупу, це означатиме приблизно $20 мільярдів у викупах лише за чотири роки — величезна сума, враховуючи, що ринкова капіталізація компанії становить $76.1 мільярдів. Навіть ExxonMobil або Chevron не купують акції так швидко.

Крім того, Equinor підвищила свій звичайний квартальний дивіденд на 17% до $0.35 за акцію. У періоді з Q4 2023 по Q3 2024 Equinor планує платити по $0.35 звичайного і по $0.35 надзвичайного дивіденду щоквартально, що дасть у сумі $0.70 за акцію.

Для порівняння, у перших трьох кварталах 2023 року Equinor виплатила $0.30 за акцію у звичайних дивідендах і $0.60 у надзвичайних, тож керівництво фактично зменшило загальну суму дивідендів. Як і програма викупу, цей період високих дивідендів має бути тимчасовим, оскільки Equinor планує підвищувати звичайний дивіденд лише на $0.02 на рік у довгостроковій перспективі.

Запланована програма повернення капіталу Equinor на 2024–2025 роки є масштабною: викуп акцій на $10–$12 мільярдів зменшить кількість акцій у обігу приблизно на 14% всього за два роки. Загальний річний дивіденд у $2.80 за акцію дає компанії привабливу прогнозну доходність у 10.8%. Але в чому підступ?

Декілька моментів для розгляду

Ціна акцій Equinor знизилася більш ніж на 18% з початку року, частково через те, що її прибутки за 4-й квартал не виправдали очікувань, а програма повернення капіталу (викуп і дивіденди) цього року становить “лише” $14 мільярдів у порівнянні з $17 мільярдами минулого року. Плани щодо дивідендів також можуть бути переглянуті, і виплати можуть зменшитися, якщо результати будуть гіршими за очікування.

Зрештою, Equinor зменшила свій квартальний дивіденд з $0.27 у 2019 році до лише $0.09 у 2020 році у відповідь на спад у енергетичному секторі через пандемію. Тобто вона вже підводила акціонерів раніше.

Крім того, деякі з проектів відновлюваної енергетики Equinor зазнали затримок, а прибутковість таких інвестицій є відносно низькою через спад у галузі та високі витрати капіталу через підвищення відсоткових ставок. Equinor вважає, що низьковуглецева енергія — це майбутнє, тому вона не зосереджується лише на викопному паливі. Це зовсім інша стратегія, ніж у багатьох американських енергетичних компаній — наприклад, ExxonMobil, яка збільшує витрати і купує Pioneer Natural Resources. Або Chevron з його Hess. Або Occidental Petroleum з придбанням CrownRock. А також заплановане злиття Diamondback Energy і Endeavor Energy Resources, яке створить гіганта в Перміанській басейні.

Equinor — це енергетична акція для інвесторів, які вважають, що нафтові гіганти мають більш серйозно ставитися до переходу на чисту енергію. Його дохідність значно перевищить будь-який інший великий гравець у короткостроковій перспективі. А викуп акцій підвищить майбутній прибуток на акцію.

Інвестори, які цінують більш збалансований підхід до енергетичного сектору, можуть розглянути Equinor як гідне доповнення до диверсифікованого портфеля з іншими провідними нафтовими акціями.