Впав на 68%, цей акцій зростання виглядає перепроданою. Чи це гарна покупка?

За два роки Lululemon Athletica (LULU 1.61%) перетворилася з провідного гравця в секторі одягу на одну з найгірших компаній.

Акції зараз знизилися на 68% від свого піку наприкінці 2023 року через різке уповільнення зростання. Немає однієї причини цього спаду, скоріше, їх кілька. Компанія стикається з посиленням конкуренції, оскільки ринок спортивного одягу стає все більш стандартизованим. За власними словами, вона недостатньо оновлює свої колекції. Споживчі витрати в США залишаються слабкими через повільний ринок праці та стійку інфляцію, а Лулулемон зазнала удару від тарифів, особливо через скасування винятку для малих посилок, що змусило її перебудувати мережу розподілу для виконання замовлень через інтернет у США. Ці проблеми призвели до відставки колишнього CEO Калвіна Макдональда, і компанія досі шукає постійного керівника. Засновник Чіп Вілсон також веде проксі-батл, висловлюючи своє розчарування керівництвом, і, на його щастя, вчора Лулулемон призначила до ради директорів колишнього CEO Levi’s Чіпа Берга.

Незважаючи на ці труднощі, здається, що акції вже досягли дна.

У вівторок увечері Лулулемон оприлюднила квартальні результати, що перевищили очікування аналітиків, але прогноз на 2026 рік був розчаровуючим. Акції фактично знизилися після звіту, але потім підскочили під час звичайної торгової сесії і закрилися зростанням на 3,8% у середу, що може свідчити про те, що інвестори вважають, що ціна акцій занизька для ігнорування.

Зображення: Lululemon.

Що нам розповів звіт Lululemon за 4-й квартал

Звіт за четвертий квартал показав, що проблеми Lululemon залишаються. Доходи зросли всього на 1%, або на 6% без урахування додаткового тижня у 2024 році, до $3,64 мільярда, перевищивши очікування у $3,58 мільярда.

Порівняльні продажі зросли на 3%, але знову знизилися в ключовому сегменті Америк, зменшившись на 3%. Міжнародні продажі залишилися стабільними, з приростом порівняльних продажів на 20%, що зумовлено сильними результатами у Китаї.

Прибуткові маржі зменшилися переважно через тарифи, які вплинули на валову маржу на 520 базисних пунктів. Загалом валова маржа знизилася з 60,4% до 54,9%, і в результаті операційний прибуток впав на 22% до $812,3 мільйона. Чистий прибуток на акцію знизився з $6,14 до $5,01, що перевищило очікування у $4,77.

Прогноз на 2026 рік показує, що ритейлер очікує продовження труднощів, прогнозуючи дохід у межах $11,35-$11,5 мільярда, що вище за $11,1 мільярда у 2025 році, але нижче за оцінки у $11,52 мільярда.

Щодо чистого прибутку, компанія очікує $12,10-$12,30 на акцію, що менше за $13,26 у 2025 році і гірше за консенсус у $12,56. Прогноз на перший квартал також був нижчим за очікування.

Ці прогнози свідчать, що керівництво очікує подальшого звуження прогнозу у 2026 році, з передбаченим зниженням валової маржі на 120 базисних пунктів через зниження ефективності фіксованих витрат і інвестиції у відкриття нових магазинів та розподільчий центр. Менеджмент також зазначив, що тарифи матимуть негативний вплив у 90 базисних пунктів, але вони сподіваються майже повністю його компенсувати.

NASDAQ: LULU

Lululemon Athletica Inc.

Сьогоднішні зміни

(-1.61%) $-2.66

Поточна ціна

$162.73

Основні дані

Ринкова капіталізація

$19 млрд

Діапазон за день

$161.40 - $167.71

52-тижневий діапазон

$156.64 - $348.50

Обсяг торгів

100 тис.

Середній обсяг

2.9 млн

Валовий прибуток

56.54%

Чи варто купувати Lululemon?

Незважаючи на розчаровуючий прогноз, тут є потенціал для відновлення. Менеджмент заявив, що у Північній Америці позитивно сприйняли нові запуски продуктів і зростання частки продажів за повною ціною, що є ключовим для відновлення високих марж.

Крім того, міжнародне зростання залишається сильним і демонструє, що бренд все ще має популярність. Компанія очікує зростання доходів у Китаї на 25-30%, а решта світу — у середньому на 15%. Також є інші потенційні фактори підтримки, наприклад, призначення нового CEO і пом’якшення тарифів або відновлення винятку для малих посилок, хоча це може статися лише після відходу президента Трампа.

Згідно з прогнозами, Lululemon торгується з коефіцієнтом P/E менше 14. Хоча компанія і стикається з викликами, є достатньо позитивних аспектів для її відновлення, зокрема сильні позиції за межами Північної Америки та кращі результати нових стилів, що робить співвідношення ризик/прибуток сприятливим. Відкриття невеликої позиції у цій акції наразі здається цілком обґрунтованим.