ЛОНДОН, 16 березня (Reuters Breakingviews) — Різке зростання цін на нафту і газ, яке настало після вторгнення Росії в Україну у 2022 році, навчило політиків двом речам. Перше — витрачати гроші на зниження рахунків за енергію краще, ніж дотримуватися політики «залишай все як є»: за підрахунками Міжнародного валютного фонду (МВФ), інфляція в зоні євро була б на 1-2 відсоткових пункти вищою інакше. Друге — ці програми коштують дуже багато — близько 540 мільярдів євро для країн Європейського Союзу з кінця 2021 до середини 2023 року — і їх політично важко скасувати. З урахуванням напруженості у державних фінансах ці уроки можуть виявитися взаємовиключними.

Політики зараз планують свої відповіді на енергетичний шок, спричинений війною в Ірані. Європейський Союз працює над надзвичайними заходами для захисту споживачів і промисловості. Тим часом, Великобританія має намір оголосити програму на 50 мільйонів фунтів для допомоги близько мільйону домогосподарств у Північній Ірландії через зростання вартості опалювальної олії.

Рейтерівський бюлетень Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій і аналізу війни в Ірані. Підпишіться тут.

Однак уряди прагнуть уникнути повторення минулого, і міністр фінансів Великобританії Рейчел Рівз заявила, що будь-який майбутній пакет підтримки буде «більш доступним» і зосереджений на допомозі біднішим споживачам. За даними Bruegel, більшість підтримки у 2022-2023 роках була надана у вигляді недоцільних заходів, таких як зниження акцизів на паливо, цінові обмеження на енергію та зниження ПДВ.

Загальна критика цих заходів полягає в тому, що, якщо товар стає рідкіснішим, ціни мають зростати, щоб регулювати його використання. Економісти МВФ зазначають, що якби чиновники не спотворювали справжню вартість європейського природного газу під час останнього шоку, попит на нього був би на 2% нижчим. Вони також оцінюють, що цільова компенсація для нижніх 40% домогосподарств була б дешевшою — коштувала б у середньому 1,7% ВВП країн ЄС замість 2,4%.

Однак це не зменшило б ширшу інфляцію так сильно. Дослідження показують, що дорожча енергія є ключовим чинником інфляційних очікувань домогосподарств, що може призвести до більш сильних вимог щодо заробітної плати, і що компанії постійно передають ці витрати споживачам. Це змушує центральні банки підвищувати ставки, що все одно напружує державні бюджети. Дані Міжнародного енергетичного агентства також показують, що попит на електроенергію різко знизився після 2022 року, навіть у країнах із сильним стримуванням цін, таких як Італія та Нідерланди.

Ще краще адаптувати такі політики залежно від доходу та споживання енергії. Але це створює логістичні труднощі для країн із недостатніми або розділеними даними. Наприклад, у Німеччині закони про конфіденційність історично заважали обміну даними між урядовими відомствами.

І ніхто краще за Рівз не знає, що цільове спрямування може бути спірним завданням. У 2024 році вона обмежила виплати зимового палива, які допомагають пенсіонерам оплачувати опалення будинку, лише для тих, хто отримує допомогу за критеріями доходу. Після громадського обурення вона пізніше відновила ці виплати для мільйонів людей.

Міністри фінансів сподіваються, що конфлікт на Близькому Сході буде короткочасним і його можна вирішити помірними заходами. Якщо ж ні, їм доведеться стикнутися з неможливим балансуванням.

Слідкуйте за Дженніфер Джонсон у Bluesky і LinkedIn.

Контекстні новини

• На 1000 GMT 16 березня ціни на газ у Європі становили 51,8 євро за мегават-годину, порівняно з 32,5 євро з початку конфлікту на Близькому Сході. Ціни на Brent зросли до 104,8 долара за барель із 72,5.
• Міністри енергетики ЄС мають зустрітися 16 березня, щоб обговорити варіанти стримування зростання цін на нафту і газ, викликаного війною в Ірані. Деякі країни-члени, зокрема Італія, підтримують масштабне втручання ЄС, наприклад, призупинення системи торгівлі викидами. Це могло б зменшити вплив великих газових електростанцій на ціни на електроенергію. Джерело Reuters повідомило, що Брюссель швидше за все зосередиться на національних податкових знижках або внутрішніх субсидіях.
• Південна Корея, яка майже повністю залежить від імпорту енергії, почала обмежувати ціну на бензин 13 березня.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Джон Сіндреу; Продакшн: Олівер Таслік

• Запропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми щодня аналізуємо великі бізнес- та економічні новини по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовний пробний період нашої повної послуги на сайті і слідкуйте за нами у X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Всі висловлені думки належать авторам.