Amazon Stock: Купити, Продати чи Утримувати?

Вірите чи ні, акції Amazon (AMZN 2,47%) за останні п’ять років зросли всього приблизно на 39%, значно поступаючись зростанню S&P 500 у 70% за той самий період. І технологічний гігант почав 2026 рік досить важко, з падінням акцій приблизно на 9% з початку року станом на цей час.

Такий повільний ріст акцій відбувається на тлі того, що ринок реагує на приголомшливі нові плани компанії щодо капітальних витрат. Але чи не пропускає Уолл-стріт більш широку картину? Коли заглибитися, стає очевидним, що основний бізнес Amazon залишається надзвичайно сильним, генеруючи величезні грошові потоки з операційної діяльності.

Давайте розглянемо останні результати компанії у сфері електронної комерції та хмарних обчислень, щоб зрозуміти, чи є цей відкат можливістю для купівлі.

Джерело зображення: Getty Images.

Каталізатор прискорення

Незважаючи на вже величезний розмір, Amazon продовжує швидко зростати. У четвертому кварталі 2025 року чистий дохід компанії зріс на 12% у порівнянні з попереднім роком (без урахування валютних коливань) і склав 213,4 мільярда доларів.

Зосереджуючись на найважливішому каталізаторі компанії — її бізнесі у сфері хмарних обчислень, Amazon Web Services (AWS), — спостерігається прискорення темпів зростання. У четвертому кварталі дохід сегмента зріс на 24% у порівнянні з роком раніше і склав 35,6 мільярда доларів — найшвидший темп зростання за 13 кварталів. Для сегмента з річним обігом у 142 мільярди доларів таке прискорення є особливо вражаючим.

Прибутковість Amazon також суттєво зросла за цей період. Компанія повідомила про операційний прибуток у 25,0 мільярда доларів за четвертий квартал — на 18% більше, ніж у попередньому році, що демонструє операційний важіль компанії.

І дивлячись вперед до першого кварталу 2026 року, керівництво прогнозує чистий дохід у межах від 173,5 до 178,5 мільярда доларів. За серединою прогнозу у 176 мільярдів доларів, це означає сильне зростання на 13% у порівнянні з роком раніше.

Питання на 200 мільярдів доларів

Незважаючи на цю сильну динаміку доходів, один показник у звіті міг налякати деяких інвесторів: різке зниження вільного грошового потоку Amazon. За останні 12 місяців вільний грошовий потік — або операційний грошовий потік мінус капітальні витрати — знизився до 11,2 мільярда доларів із 38,2 мільярда доларів у попередньому році.

Зниження переважно зумовлене зростанням капітальних витрат на 50,7 мільярда доларів у порівнянні з роком раніше. Це величезне вкладення відображає агресивні інвестиції компанії у інфраструктуру штучного інтелекту (AI). І витрати не зупиняються.

У звіті за четвертий квартал генеральний директор Amazon Енді Джассі пояснив причини такого зростання витрат:

“Ми плануємо інвестувати близько 200 мільярдів доларів у капітальні витрати по всьому Amazon, переважно у AWS, оскільки попит дуже високий,” — пояснив Джассі. “Клієнти справді хочуть AWS для основних та AI-робочих навантажень. І ми монетизуємо потужності так швидко, як можемо їх встановлювати.”

Звісно, така велика сума створює короткостроковий тиск на вільний грошовий потік.

Розширити

NASDAQ: AMZN

Amazon

Сьогоднішня зміна

(-2,47%) $-5,32

Поточна ціна

$209,88

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2,3 трлн

Діапазон за день

$208,83 - $215,12

52-тижневий діапазон

$161,38 - $258,60

Обсяг торгів

2 млн

Середній обсяг

49 млн

Валовий марж

50,29%

Оцінка за перфекціонізмом?

Але саме тут інвесторам потрібно відступити і уважно подивитися на механіку основного бізнесу. Хоча вільний грошовий потік тимчасово знижений через масштабні інвестиції у AI, грошові потоки від реальної операційної діяльності Amazon залишаються надзвичайно сильними.

За останні 12 місяців операційний грошовий потік зріс на 20% у порівнянні з роком раніше і склав вражаючі 139,5 мільярда доларів. Ця цифра є, можливо, кращим показником для оцінки поточного стану компанії, ніж вільний грошовий потік. Різниця між цими двома показниками полягає у тому, що компанія активно реінвестує грошові кошти назад у бізнес.

З урахуванням того, що акції торгуються з коефіцієнтом ціни до прибутку близько 30 на цей час, вони можуть не здаватися надзвичайно вигідною пропозицією. Таке оцінювання передбачає, що Amazon успішно пройде через інвестиційний цикл і зможе перетворити цю інфраструктуру у високоприбутковий, повторюваний дохід. Якщо попит на AI-інструменти знизиться або цей процес розгортання займе більше часу, ніж очікується, цей мультиплікатор залишить мало місця для помилок.

Але враховуючи прискорене зростання AWS, яке приносить вищий маржинальний дохід, ніж загальний бізнес Amazon, я вважаю, що співвідношення ризик-доходу є привабливим після зниження акцій за підсумками року.

Основний бізнес генерує достатньо грошових коштів, щоб підтримати неймовірний проект у 200 мільярдів доларів на AI, і при цьому продовжує зростати у своїх ключових сегментах двозначними темпами.

Загалом, я вважаю, що акції Amazon — це покупка на цьому падінні.