Стратегічна конференція CITIC Securities представила найновіші погляди: Привабливість китайських активів зростає, весняний A-股 знаходиться на ключовому етапі

Без сумнівів, сьогоднішній Весняний форум капітального ринку, організований CITIC Securities, знову був надзвичайно успішним.

19 березня у Пекіні відбувся Весняний форум капітального ринку CITIC Securities 2026 року. Зала була переповнена, коридори та задні ряди були заповнені представниками інституційних інвесторів, публічних компаній та учасниками з різних сфер. Гаряча атмосфера відображає високий інтерес ринку до майбутнього розвитку китайських активів. За даними журналістів, у форумі взяли участь понад 400 публічних компаній, під час заходу було організовано близько тисячі зустрічей.

На цьому форумі професіонали, зокрема член Політбюро CITIC Securities, виконавчий член Економічної ради, керівник дослідницького відділу Жу Юйсінь, головний економіст та головний аналітик FICC Мін Мін, головний стратег з А-акцій Цю Сянь, головний аналітик з макроекономіки та політики Ян Фань, глибоко аналізували нові тенденції економіки та капітального ринку Китаю у 2026 році.

“Екосистема капітального ринку явно покращується, привабливість китайських активів постійно зростає, формується ринок із більшою захищеністю інвесторів”, — зазначив Жу Юйсінь у своїй промові. Він також підкреслив, що багаторівнева система капітального ринку стає більш відкритою та адаптивною, регулювання поглиблюється через реформу сегменту підприємницького ринку, вдосконалюється механізм рефінансування, вводяться більш толерантні стандарти для публічних компаній, що підтримує нові галузі, нові форми бізнесу та технологічні інновації.

На тлі покращення макроекономічної ситуації, як формуються інвестиційні стратегії? Цю Сянь дає чітке спрямування: він вважає, що весняний період для А-акцій є ключовим моментом, і наступний етап зосереджений на прибутковості, а не на оцінках. Низька оцінка та цінова влада — найважливіші фактори. Низька оцінка є найміцнішою захисною стінкою; вона важливіша за переоцінку, цінність важливіша за зростання, а великі компанії — за малі. Це основні принципи у відповідь на зростаючі глобальні витрати на енергію та ослаблення фінансових умов. У розподілі інвестицій слід зосередитися на китайському виробництві з високою ціновою владою.

Ян Фань зазначає, що довгостроковий конфлікт між США та Іраном може змінити геополітичний ландшафт Близького Сходу. Урядовий звіт має стабільні цілі, інфляційні очікування чіткі, фіскальна політика залишається на рівні минулого року, а ключовим є відновлення інвестицій. У сфері реформ важливо боротися з борговими проблемами, інвестувати у людський капітал, протидіяти внутрішній конкуренції та реформувати податкову систему. У промисловості зосередженося на створенні сучасної індустріальної системи, балансі розвитку та безпеки, а також на нових галузях, що відповідають енергетичній безпеці та стратегії космічної могутності.

Щодо макроекономічних тенденцій 2026 року, Мін Мін прогнозує, що реальний ВВП зросте приблизно на 4.9%, і рік може завершитися “V”-подібним відновленням. Фіскальна політика буде помірною, дефіцит триматиметься на рівні 4%, можливе зниження облікової ставки 1-2 рази та обов’язкових резервів — один раз. Активи з правом на участь у відновленні та інфляції мають високий потенціал, короткострокова ставка по держоблігаціях коливатиметься біля 1.8%, а юань поступово зростатиме у слабкому доларовому середовищі.

Жу Юйсінь: Постійне зростання привабливості китайських активів у світі

Жу Юйсінь підкреслює, що 2026 рік стане роком історичного значення, коли економіка та капітальний ринок Китаю отримають новий імпульс.

По-перше, Китай впевнено рухається до високоякісного розвитку, реагуючи на швидкі зміни зовнішнього середовища. Урядовий звіт на 2026 рік визначає ціль зростання ВВП на рівні 4.5-5%, що узгоджується з довгостроковою стратегією до 2035 року, і водночас підкреслює важливість підвищення якості зростання, спрямовуючи суспільство на реалізацію нових концепцій розвитку та прискорення трансформації економіки.

По-друге, макрополітика демонструє новий підхід, а стратегічний план “П’ятирічка” задає орієнтири на майбутні п’ять років. Нові виробничі сили, зокрема штучний інтелект, комерційна космічна галузь і біотехнології, вже переходять від концептуальної розробки до реального впровадження, змінюючи основні тенденції зростання економіки та ринку.

“Ще більш захоплююче, що вихід китайських компаній на світовий ринок і міжнародна інтеграція юаня створюють потужний стратегічний резонанс, відкриваючи широкі можливості для системної переоцінки активів у Китаї”, — вважає Жу Юйсінь.

На його думку, глобальна привабливість китайських активів постійно зростає. За підтримки відновлення фундаменту та притоку нових інвестицій, ринок А-акцій переходить від боротьби за існуючий капітал до активного залучення нових ресурсів, формуючи більш стійкий та стабільний новий капітальний ринок.

Цю Сянь: Впевнене зосередження на оцінюванні китайського виробництва

Цю Сянь аналізує, що геополітична нестабільність і досягнення ключових рівнів індексів створюють сприятливий час для відновлення довіри та визначення напрямків. Весна — це період відновлення впевненості та прийняття рішень щодо індексів. На його думку, довгострокова стабілізація прибутковості компаній є необхідною передумовою для продовження бичачого тренду, і увага зосереджена на прибутковості, а не на оцінках.

Цю Сянь вважає, що у контексті зростання витрат на енергію та ослаблення фінансових умов, низька оцінка та цінова влада є найважливішими факторами. Історичний досвід конфліктів у Близькому Сході та коливання цін на нафту підтверджують, що низька оцінка є найміцнішою захисною стінкою. Відповідно, стратегія зосереджена на інвестиціях у галузі з високою ціновою владою, зокрема у хімію, металургію, електрообладнання та нові енергетичні технології.

Щодо конкретних інвестиційних рекомендацій, Цю Сянь радить зосередитися на секторах з перевагою у виробництві в Китаї, з високою часткою на внутрішньому ринку, високими витратами на переналаштування виробництва за кордоном та високою політичною впливовістю. Основні сфери — хімічна промисловість, металургія, електрообладнання та нові енергетичні технології. На базі цих секторів рекомендується збільшувати експозицію у низькооцінювані активи, з особливою увагою до страхових компаній, брокерів та електроенергетики.

Мін Мін: Відновлення економіки та зростання

Мін Мін прогнозує, що у 2026 році інфляція сприятиме швидкому відновленню номінального ВВП, а індекс цін виробників (PPI) може повернутися до позитивної динаміки.

Щодо внутрішньої політики, він вважає, що вона стане більш активною: фіскальна політика буде помірною, дефіцит триматиметься на рівні 4%, можливе спрямування спеціальних облігацій на інфраструктурні проєкти, а обсяг фінансових інструментів — до 8000 млрд юанів. Фіскальна політика залишатиметься стабільною, і регіональні бюджети зможуть підтримати центральний рівень.

Що стосується промисловості, то, за його словами, технологічні інновації сприятимуть підвищенню продуктивності у всіх секторах. Зосереджуючись на нових виробничих силах та високоякісному розвитку, він очікує зростання інвестицій у промисловість на рівні 2-3%.

У сфері нерухомості планується прискорити процес зниження запасів, а експорт зберігатиме свою стійкість, хоча й зростають ризики. Ціни на нафту та металургійну продукцію сприятимуть зростанню PPI, а різниця між CPI та PPI може звузитися.

Щодо активів з правом участі у зростанні, Мін Мін вважає, що ризикові активи мають високий потенціал, хоча макроциклічний період для швидкого зростання цінних паперів може завершитися, залишаючись при цьому досить перспективними.

Ян Фань: Помірне відновлення попиту

Щодо внутрішніх очікувань, Ян Фань вважає, що попит поступово відновлюється, а цілі економіки — збалансовані за кількістю та ціною.

У сфері реформ він наголошує, що у сфері боргових зобов’язань регуляторні строки близькі до завершення, і процес зняття боргів наближається до завершальної стадії. Інвестиції у людський капітал та реформування розподілу доходів мають продовжуватися, а заходи протидії внутрішній конкуренції — посилюватися. У податковій системі потрібно посилити централізоване перерозподілення ресурсів для забезпечення високоякісного розвитку.

Щодо нових галузей, він виділяє чотири напрями: інтеграція електроенергії та цифрових технологій, розвиток космічного інтернету, нові типи зберігання енергії та нові джерела енергії, зокрема водень та ядерний синтез. Він радить слідкувати за розвитком зеленього водню, аміаку та технологій контролю ядерних реакторів.

(Джерело: Caixin)