Збільшилося майже в 3 рази у порівнянні з аналогічним періодом! Ринкова вартість розблокованих обмежених акцій на гонконгській біржі становить 1,7 трильйона гонконгських доларів

Загалом, у 2026 році Hong Kong Capital Market увійшов у фазу «потоку розблокувань» після визначних досягнень у 2025 році, коли він посів перше місце у глобальному IPO.

За даними Wind, загальна вартість заблокованих акцій, що очікують розблокування на Гонконгській біржі у 2026 році, становить приблизно 1,7 трильйона гонконгських доларів, що майже втричі більше за обсяг розблокувань у 2025 році, який склав 0,6 трильйона. Це досягнення є найвищим за останні роки і відповідає шести-семиразовому середньоденному обсягу торгів на біржі.

«Потік розблокувань» є запізнілою відображенням бурхливого IPO-сплеску у 2025 році, коли на біржі було зареєстровано 119 нових компаній, а залучені кошти склали майже 290 мільярдів гонконгських доларів, повернувшись на перше місце у світовому рейтингу IPO. Це означає значне зростання на 225,9% порівняно з попереднім роком. Велику кількість провідних компаній у сферах технологій, біотехнологій та цифрової економіки успішно вийшли на головний ринок, а інвестори-краєві та контрольні акціонери активно скуповували акції.

Брокери прогнозують, що інтерес до IPO у 2026 році збережеться, і вже за перші два місяці залучено понад 89,2 мільярди гонконгських доларів, а кількість компаній, що очікують виходу на біржу, перевищила 380, з них понад 110 — компанії з материкового Китаю.

За секторами, три основні сфери розблокувань — інформаційні технології, розважальні споживчі товари та охорона здоров’я — становлять понад 60% від загальної кількості. У поєднанні з великими розблокуваннями у фінансовому секторі та ресурсах, зростаючі акції та акції з великим капіталом стикаються з тиском на розширення обігу. На рівні окремих компаній багато провідних гравців мають вартість розблокованих акцій понад 100 мільярдів гонконгських доларів, а частка розблокованих акцій у загальному статутному капіталі деяких перевищує 50%, що майже подвоює обсяг обігу.

За правилами Гонконгської біржі, строк блокування для інвесторів-краєвих зазвичай становить 6 місяців, тоді як для контрольних та основних акціонерів — від 6 до 12 місяців. Це означає, що якісні активи, що були масово зареєстровані у першій половині 2025 року, будуть масово розблоковані у перших двох кварталах 2026 року, тоді як великі компанії, що виходять на біржу у другій половині року, стануть основними учасниками розблокувань у третій і четвертій чвертях.

Звіт PuYin International зазначає, що у 2026 році протягом шести місяців обсяг щомісячних розблокувань перевищить 100 мільярдів гонконгських доларів. Особливої уваги заслуговує вересень, коли очікується піковий місяць із обсягом розблокувань до 530,9 мільярдів гонконгських доларів, що становить 32,6% від загального за рік. Це перевищує сумарний обсяг залучень у перші півмісяця 2025 року. Такий інтенсивний вивід акцій є вкрай рідкісним у історії гонконгського ринку.

Навіть у першій половині року тиск на розблокування залишається високим: у березні-квітні спостерігається масове розблокування у сферах інформаційних технологій і біотехнологій, кожного місяця обсяг перевищує 100 мільярдів гонконгських доларів, що створює двовершинний тиск із вереснем у другій половині року.

Основними учасниками розблокувань є інвестори перед IPO, краєві інвестори та контрольні акціонери. Зокрема, шестимісячний строк блокування для краєвих інвесторів закінчується одночасно, створюючи короткостроковий тиск на продаж. Контрольні та перед-IPO інвестори мають нижчу вартість акцій і більшу невизначеність щодо намірів щодо їхнього подальшого продажу після розблокування.

Хоча геополітичні фактори і створюють певні обмеження для загального ризикового апетиту гонконгського ринку, його ринкова динаміка залишається стійкою.

Середньоденний обсяг торгів на біржі залишається на рівні близько 200 мільярдів гонконгських доларів. Обсяг розблокувань у 1,7 трильйона гонконгських доларів відповідає приблизно десяти торговим дням за рік. У контексті глобального звуження ліквідності, зростання волатильності іноземних інвестицій і зменшення потоків інвестицій із півдня, ринок стикається з серйозними викликами: частина малих і низьколіквідних компаній може зазнати тривалого зниження цін через тиск на продаж.

Однак розблокування не означає обов’язкового зниження позицій — ринок проявляє структурну диференціацію. Провідні компанії з міцною фундаментальною базою та зосередженими інституційними інвестиціями мають слабкий намір продавати, а розширення обігу може навіть підвищити вагу їхніх акцій у індексах і залучити пасивних інвесторів. Навпаки, компанії з поганими фундаментальними показниками, високими оцінками і розпорошеною структурою акціонерів більш схильні до масових продажів.